非等速传动轴龙头企业。公司是国内产销规模最大、技术水平最高的非等速传动轴龙头企业，产品主要配套商用车以及工程机械领域，其中重卡、工程机械、配件系列产品是公司的主要收入和利润来源。公司一贯经营稳健，近几年来业绩保持快速增长。今年前三季度，公司营业收入同比增长79.2%，归属母公司净利润增长70.63%。

　　公司成长能力非常突出。首先，商用车及工程机械行业未来仍可保持较快增长；其次，随着募投项目陆续建成，公司产能将有大幅增长，预计到2012年公司产能将由09年底的140万套扩展至345万套；再次，公司异地建厂的加速也将促进公司市场占有率的提高；再次，公司将重点拓展容量巨大的微车市场，且已同行业龙头上汽通用五菱形成稳固合作关系；最后，售后市场及出口市场潜力巨大，公司同样大有可为。

　　未来有望与东风传动轴合资，产销规模有望进一步激增。公司已同东风传动轴签订合资意向书，未来1-2年内实现正式合资是大概率事件。东风汽车，当前传动轴需求已达每年100万套以上，公司若正式与东风合资，我们预测其收入与利润规模将在原本基础上至少增长30%。

　　盈利能力强且仍有望继续提升。公司毛利率以及净利率水平均远超零部件行业平均水平，在今年以来零部件上市新股中也仅略低于松芝股份。公司应对钢价上涨已有很强的应对能力，且随着公司锻件自给率的逐年提高以及异地建厂步伐的加快，公司盈利能力仍有望继续提升。

　　首次给予“买入”评级。我们预测公司2010-2012年EPS分别为1.09、1.44、1.97元。作为盈利能力与成长能力俱佳的中小板次新股，我们认为公司可按2011年30倍PE估值，合理价格为43.2元，首次给予其“买入”评级。