交易、申赎、套利门槛均降

　　据了解，进行此次基金份额拆分是为了降低投资门槛，使更多投资者有机会分享深100ETF的良好回报。过去，深证100ETF出色的长期回报使其份额净值和二级市场交易价格水涨船高，截至今年11月12日收盘价达4.418元，基金份额净值4.162元。而本次拆分将大大降低深证100ETF在一级市场申购赎回和二级市场交易的投资门槛。

　　投资门槛的降低将促使ETF流动性获得极大提升，从而形成不同市场、不同类型投资者之间的良性循环。

　　对于大多数主要通过二级市场交易来参与ETF的中小投资者来说，拆分降低了交易门槛，令更多人有机会参与，更增二级市场流动性。对于机构投资者来说，流动性的增强更方便大资金进出，提高配置效率。对于ETF套利交易者来说，套利资金门槛大大降低。

　　此外，目前不少高端客户采用深100ETF与其他ETF按一定比例组合来构建股指期货期现套利的现货头寸。控制现货冲击成本是股指期货期现套利和ETF一二级市场套利的关键，流动性的改善将有效降低大资金进出时对ETF价格的冲击，从而更好地控制冲击成本。

　　深证100ETF两年收益翻番

　　易方达深证100ETF是2009年指数基金业绩冠军、开放式基金业绩前十名，并且是目前市场上为数不多的两年以来收益率翻番的基金，其长期业绩表现出“领涨不领跌”的特征。天相数据显示，2006年以来（2006年4月24日深100ETF建仓完毕至2010年11月8日），历经熊市、牛市、震荡市，深证100ETF领跑同期所有指数基金，其同期累计净值增长率达313.56%，而上证综指只涨了123%。（见图1）

　　易方达深证100ETF可谓当前A股市场上最受青睐的ETF产品。天相数据根据基金三季报统计，易方达深证100ETF资产净值达223.56亿元，是沪深两市规模最大的ETF。该基金由于业绩优异受到投资者高度认可，份额增长迅速。（见表1）

　　ETF规模分化深100受捧

　　目前，ETF随着市场分化已出现规模分化。据数据统计，截止三季度末，当前两市12只ETF的资产净值总规模达到了777.47亿元，其中最大的两只ETF资产占比超过57.07%。易方达深证100ETF以223.56亿元的规模高居榜首，占比高达28.75%。其余10只ETF规模均在70亿以下，分化为第二集团。

　　ETF的规模分化显示出资金对ETF投资价值的市场化选择。深证100ETF跟踪的深证100指数是一只定位于投资功能的指数，指数开发方亦称其为“皇冠上的明珠”、“深市开发最成功的指数之一”。深证100指数长期以来表现出“领涨不领跌”的特性，即上涨周期中收益优势突出，下跌阶段则基本与市场同步。

　　指数开发方深交所证券信息公司统计显示，在2005年中旬至2008年初的单边上涨阶段（2005年7月18日-2008年1月15日），深证100涨幅达659.54%，优于其他主要指数；在2008年单边下跌阶段（2008年1月16日至2008年11月4日），深证100跌幅为-71.46%，基本与市场同步；而在2008年底以来的反弹阶段（2008年11月5日至2010年9月15日），深证100涨幅最高，达120.5%。

　　在二级市场交易方面，深证100ETF也显示出活跃的成交量，今年以来截至9月15日日均成交金额达5.62亿元。值得一提的是，在今年4月中旬沪深300股指期货上市后，市场涌现出期现配对交易策略，将深证100ETF和上证180ETF按照一定比例组合成为沪深300现货的替代品，因此一段时间内深证100ETF的日均成交金额以及日均净申购均出现过井喷。

　　（易方达基金公司供稿）