本报记者 张学光 北京报道

　　11月12日，黑龙江省伊春市的银座酒店3楼会议室。按照计划，黑龙江省龙法拍卖有限责任公司将在这里对S*ST光明（000587.SZ）的土地使用权、房屋建筑物、设备、存货及商标等资产进行整体公开拍卖，然而规定时间已过，会议室里仍旧是空无 一人。

　　“从发布公告到现在，根本就没人申请竞拍，拍卖只能取消了。”龙法拍卖公司的一位负责人告诉记者，这已经是第三次公开拍卖流拍了。

　　一度曾是国内知名品牌的光明家具，如今却面临着资产无人接盘的窘境。而将家具业务整体剥离，同时引入新的资产注入，已经成为S*ST光明破茧重生的必由之路。

　　然而，投资者苦苦等待的矿业资产注入，时至今日仍然杳无音信。

　　九五投资空降而至

　　出于想保住当地唯一一家上市公司的目的，对于S*ST光明的重整，始终是黑龙江省伊春市委市政府的一块心病。

　　从2010年8月份开始，在当地法院裁定了S*ST光明的重整计划后，以伊春市委市政府为主导的S*ST光明破产重组清算组联系了国内各地的多家投资公司，撮合对S*ST光明进行重组。

　　“当时对于光明重组有意向的投资人大概有20多家，其中包括新湖系这样资金实力雄厚的投资人。”一位参与当时重组事项的内部人士告诉记者，由于S*ST光明相对还是一个不错的壳资源，不少投资人都对企业重组表现出兴趣。

　　可是，就在当地市委市政府对S*ST光明进行大刀阔斧的整改时，8月16日的一场烟花厂爆炸和24日的一场空难，让市委市政府只能把S*ST光明重整的事暂时搁置一旁。

　　就在这当口，8月24日，S*ST光明突然发布一份公告称，公司控股股东光明集团已经与一家来自深圳的九五投资有限公司（简称九五投资）签下了一份《重组光明集团家具股份有限公司框架协议》。按照这份协议，九五投资拟将其“在矿产行业拥有完整产业链的相关优质资产或光明集团认可的其他符合框架协议规定条件的优质资产置入光明家具”，其标的净资产评估将不低于20亿元。

　　一份不足500字的公告，重新撩拨起了投资者对S*ST光明重组的一丝信念。

　　然而，令投资者费解的是，从发布公告至今已经3个月的时间过去了，关于九五投资的资产注入却没了下文。

　　“公司现在还处在破产重整的时期，关于这个问题我们还不方便透露任何消息。”S*ST光明董事长马中文在电话中告诉记者。

　　矿产注入难觅踪影

　　“所谓矿产注入，根本就是不靠谱的事儿。”一位不愿具名的投行人士在接受记者采访时认为，从目前国内类似公司重组案例来看，还没有哪家公司能够顺利地注入矿产资源，而这其中主要的原因是矿产资源的合规性问题。

　　S*ST光明独立董事胡凤滨对本报记者表示：“公司在主要资产的注入方面还是要有个选择方向的，当然最好是符合国家宏观发展方向，现在在这个问题上大家都处在一个选择的时期，至于公告中所说的矿产注入，还没有定下来。”

　　“一般的矿产企业想要达到完全合规，是需要支付很高成本的，但是如果作为注入上市公司的资产，就必须达到完全合规，因此，在没有看到借壳S*ST光明的明确前景时，是没有哪家公司愿意贸然投入这种成本的。”该投行人士告诉记者。

　　与此同时，记者在采访中注意到，在8月24日S*ST光明发布的公告当中，对于资产注入一事措辞含糊。其中，在投资主体上，公告的表述是“九五投资”或者“其关联方、一致行动人”，而在投资标的上，公告的表述是“其在矿产行业拥有完整产业链的相关优质资产”或“光明集团认可的其他符合框架协议规定条件的优质资产”。

　　显然，对于所注入资产标的的内容以及资产注入的实际主体，仍旧存在诸多不确定。

　　那么，九五投资的手中是否真实拥有这笔拟注入资产呢？对此，记者试图联系采访九五投资，然而不但S*ST光明公告对于这家公司的信息只字未提，同时，记者经过对深圳投资行业内人士多方打探，但对于九五投资都是无人知晓。

　　至于当时为何在20余家投资人当中最终选中九五投资，对于这一问题，记者联系了兼任S*ST光明破产重组清算组组长的伊春市政府副秘书长柏晓东，但其称目前处于敏感期不便多说。

　　根据记者采访了解，目前S*ST光明的破产、注资、股改三项工作同步开展，同时这三项工作却又是环环相扣。

　　首先，只有完成破产重整，将S*ST光明剥离成为净壳，才可能吸引外来资本的注入，而只有注入了新的资本，实现了公司的盈利能力，股改才能顺利进行。

　　“如果九五投资有意参与公司重组，这个时候是注入资产的最好时机。”上述投行人士表示，在S*ST光明目前面临的诸多问题当中，只有资产注入才是解开所有环节的关键。

　　Q&A

　　Q=华夏理财

　　A=S*ST光明独立董事胡凤滨

　　Q：公司从去年12月份开始停牌重组，然而截至目前仍旧未能完成，这其中是否存在什么障碍？

　　A：公司现在还出于重整的阶段，包括债务的问题是首当其冲的，都需要去处理，只有这样才能让公司轻装上阵，从投资者的角度而言，也希望能够看到一个管理有善、正常盈利的公司。但是现在重整方面的事情太多，有很多不确定的因素。

　　Q：公司现在一方面在进行资产重整，而另一方面也要按照协议如期完成股改工作，那么这两个方面的工作是否会有互为前提的关系呢？

　　A：其实公司的股改工作一直都没有停下来，就是在进展速度上相对比较慢而已，毕竟股改工作受到目前资产重整工作的影响很大。

　　Q：那么，公司会在今年年底如期完成股改工作吗？

　　A：这个目前还不太好说。

　　幕后推手

　　火线入股的鸿扬投资

　　鸿扬投资参与S*ST光明的重组曾在去年掀起不小的波澜。原因是，2009年11月11日，就是伊春市中级人民法院刚刚准许S*ST光明的重整两天之后，鸿扬投资火线入股。按照当时S*ST光明母公司光明集团、青峰农场与鸿扬投资签署的协议，光明集团将其持有的5961.8万股股权当中拿出1500万股转让给鸿扬投资。而引发市场质疑之处在于当时光明集团将股权转让给鸿扬投资的条件相当优惠，不仅股权转让价格仅为6.93元/股，低于同时S*ST光明的二级市场股价，同时考虑到这1500万股为非流通股，在股改时必须要向流通股股东支付对价，因此，光明集团还愿意承担一半的对价，最终双方协议的转让总款价为9078.3万元。

　　为了再次降低风险，鸿扬投资在2009年11月29日又与光明集团签署了一份补充协议，当时只支付给光明集团5000万元现金，至于剩下的4078.3万元，则要等到S*ST光明的股改方案上报之后。如果到时S*ST光明不能在2010年6月30日前上报股改议案以及在2010年12月31日前获得通过的话，S*ST光明将把已支付的5000万元连本带息返还给鸿扬投资。

　　可实施并没有想象的那样一帆风顺，到了今年6月份，由于公司的破产重整进展缓慢，公司的股改也无法如期进行。眼看期限已到，就在这个时候，S*ST光明再次与鸿扬投资签订补充协议，表示将股改时间推迟半年时间，也就是说，光明集团只要在今年12月31日前上报股改议案，并在明年的6月30日前获得通过，就可以继续履行与鸿扬投资的协议。

　　尽管鸿扬投资在去年入股时被市场认为是捡了一个大便宜，然而时移世易，整整一年的时间过去了，S*ST光明的资产注入始终未见曙光，这也使得鸿扬投资手中握着的1500万股股票的风险日益加大。