政策解读：准备金率为何一月两调
一个月两次上调，自1985年以来尚属首次
可冻结流动性3000多亿元
金融机构的存款准备金率达到18%的历史高位
11月19日晚间，央行宣布，从11月29日起，上调存款类金融机构人民币存款准备金率0.5个百分点。这是央行今年以来第五次全面提高存款准备金率，此时距上次宣布上调存款准备金率仅9天。国宝资源锗储量远少于黄金 全球储量仅够用40年(图) 央行再次上调准备金率十二五省级政府将获税政管理权 外企超国民待遇下月终结 粮农组织呼吁警惕粮食危机 移动免费为iPhone用户剪卡 铅酸电池公司卷入血铅风波 郭田勇：我为何拒绝去广州看亚运
短短一个月内两次上调准备金率，这样的上调频率自1985年法定存款准备金率统一以来尚属首次。对外经贸大学金融学院院长丁志杰说。
意在加大流动性管理力度，减轻通胀压力
近期，通胀阴影悄然袭来。10月份CPI超预期上涨4.4%，创下两年来的新高。
当前物价上涨的重要原因之一就是流动性过多，丁志杰分析，近两年银行信贷投放较多，加之中国由于经济增长较快、人民币升值，吸引了逐利资本的持续流入，这样一来，整个社会的流动性十分充裕。美国实行新一轮量化宽松货币政策，诱发国内通胀预期进一步抬头，使本已过多的流动性迅速转化为现实的支付能力和购买力。
一个典型的现象就是货币流通速度正在加快。时下，存款出现活期化现象，储蓄也在流出银行体系，10月份住户存款减少了7003亿元，丁志杰说，而这使通胀压力明显加大。
据估算，此次存款准备金率上调0.5个百分点后，央行可一次性冻结银行体系流动性3000多亿元，算上上次准备金率调整，共冻结流动性6000多亿元。专家认为，一月两调准备金率，意在加大流动性管理力度，减少银行可贷资金、适度调控货币信贷投放，从而有利于减轻通胀压力。
央行调控可能以数量型工具为主，但也不能排除未来加息的可能性
这一次，为何选择上调存款准备金率而不是许多人预期的加息？
中央财经大学银行业研究中心主任郭田勇认为，动用存款准备金率工具能立竿见影地回收过多的流动性，而加息虽然也能抑制通胀，但在人民币升值的背景下，加息可能会增加套利空间，从而加大热钱流入的压力。
近期沪深股市连续下跌。我个人认为，也可能考虑到宏观调控政策对股市的影响，使管理层选择了存款准备金率工具。丁志杰坦言。
这次上调存款准备金率，表明央行的金融调控可能以数量型工具为主，但也不能因此而排除未来加息的可能性，郭田勇说，因为负利率的长期存在，会带来储蓄搬家等后果，将加大通胀压力和资产泡沫风险。
此次上调后，金融机构的存款准备金率已突破17.5%的历史纪录，达到18%的历史高位。如果算上差别化上调存款准备金率，一些大型金融机构的准备金率已高达18．5％至19％。准备金率这么高，会不会影响商业银行的利润？
准备金率提高后，银行可贷资金虽然少了，但由于流动性收紧，贷款利率上浮幅度和范围将扩大，从而扩大存贷款利差，使银行能以价补量，对冲准备金率上调对利润的不利影响，因此对商业银行经营的影响不大。丁志杰说。
对股市的冲击不会像上次那样猛烈，更多体现在心理层面上
央行上次提高准备金率的第二天，出于对物价走高及货币政策未来走向的担忧，沪深股市冲高回落，并在此后几个交易日内持续下挫，市场对政策收缩已提前作出反应。有市场人士认为，此次准备金率上调并没有超出市场预期，尽管可能对市场产生负面影响，但冲击力不会像上次那样猛烈。
在我国金融体系内，股市流动性与银行流动性分属不同领域，股市流动性以客户保证金为主，其变动与投资者对市场走势的预期有关，不会直接受到准备金率调整的影响。因此，此次准备金率上调对股市的影响更多地体现在心理层面上。
不过，业内人士也认为，应关注紧缩政策连续出台的累积效应。从近一个多月的情况看，先是差别化地提高了6家银行的准备金率，接着又上调存贷款利率0.25个百分点，此后又两次全面提高准备金率。如果未来紧缩政策继续保持这种趋向，可能会在某一时点产生明显效应，从而影响到股市的资金供给。（.新.快.报）
央行再泼冷水下周A股不容乐观
受爱尔兰获救助、美股大涨等众多利好提振，昨日A股市场在一度击穿60日均线后终于上演绝地反击的好戏。纵观本周行情，继上周五暴跌跳水以来，A股市场在本周节节败退，全周沪市继续下跌3.24%。
不过昨日晚间，央行再度宣布上调存款准备金率0.5个百分点再度为市场增添变数。分析师表示，由于准备金率上调速度超过预期，不排除下周市场仍面临不小的调整压力。盘面>>>
本周沪指下跌3.24%
周四隔夜美股大涨依然未能改变近期市场的颓势。昨日，沪深两市双双小幅高开立即引发了市场的沉重抛压。在接盘力量明显不足的情况下，沪深两市逐级走低。
好在此后中小盘个股升势凌厉，沪深两市双双在尾盘上演逆转走势，收出长下影线的光头阳线。全天，上证综指上涨1.23%，收报 2888.57点；深证成指上涨1.23%，收报12295.8点。在尾盘量价齐升的情况下，两市成交量也出现明显回升，不过沪市全日成交量依然不足1400亿元，维持在地量水平。
纵观本周行情，在通胀预期持续升温、货币政策转向忧虑以及获利回吐压力下，继上周五上证综指暴跌162点后，本周二和周三上证综指再度分别重挫120点和55点。在短短4个交易日内，上证综指下跌逾300点。全周，沪深两市分别下跌3.24%和3.38%。后市>>>
下周初市场面临调整
就在昨日A股刚刚上演尾盘反转好戏后，昨日晚间，央行再度宣布上调存款准备金率0.5个百分点为市场增添变数。究竟下周市场将如何演绎？
对此，国金证券首席经济学家金岩石认为，下周股市会对此次银根收紧的趋势作出一个比较小的反应，在经济基本面的支撑下，牛市趋势不改。经济基本面支持股市走上升通道，尽管政策在收紧，但基本面走强趋势非常明显，在此背景下，股市很难出现大幅度下滑，最多还有5%的下跌空间。
从长期来看，金岩石对股指未来走势仍持乐观态度，从经济周期看，经济仍然处在从复苏走向繁荣的上升阶段，至少会持续2-3年，甚至3-5年，未来牛市基调不会改变。
同时，华泰联合证券分析师任劲也表示，由于准备金率上调速度超过预期，预计下周初市场就将对此消息做出反应，一旦60日均线宣告失守，A股市场就将考验国庆前的整理平台。（.天.府.早.报）
央行月内二调准备金率 反弹之路充满崎岖
受隔夜美股大涨、黄金油价全面回升等因素的提振，周五两市高开后虽一度在权重股大跌的拖累下走低，不过尾盘惊天大逆转，让指数转危为安。业内人士认为，昨天市场一度大跌有明显的诱空成份，或为主力利用周末效应、期指交割以及年线久攻不克等因素再度进行洗盘，而尾盘的大幅回升，显示市场有继续反弹的要求，不过央行再次上调存款准备金率或让反弹之路充满崎岖。
向好趋势未改变
继上周五暴跌之后，本周大盘再现雪崩式暴挫，并相续失守30日及250日均线(年线)，急速的大跌让投资者惊恐不己。分析人士认为，市场出现的快速调整是对政策收紧预期过度反映所致，但市场中长期向好趋势并未因此有所改变。
越声理财首席策略分析师罗铮表示，尽管年底前再加一次息的可能较大，但这并不意味着政策会有转折性的改变。当前经济复苏前景并不明朗，明年一季度经济初步企稳基本明朗，但随后仍然会面临复杂的局面，美日等国频频救市可以说明经济还是相当不稳定。明年继续是宏观上复杂和扑朔迷离的时期，政策收紧的力度还得在维持经济平稳的背景下进行，单边打压通胀而放弃经济发展的可能性为零，牛市行情的本质并未受到影响。
反弹之路崎岖
昨天两市股指尾市上演惊天大逆转，双双收出典型的T形态，这样的走势明显对多方有利。不过，周五晚间央行月内第二次宣布上调存款准备金率或对市场造成较大的负面影响。
业内人士表示，从昨天探底后再回升的走势来看，主力有诱空成份。形态上看，股指目前运行在60日线与年线夹缝间，但个股普遍活跃，极大增强了市场做多的气氛，大盘有继续反弹的动能，只不过央行月内再次宣布上调存款准备金率或让市场反弹之路充满崎岖。（.张.颖.国 .投.资.快.报）
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