周二深沪A股震荡双收阴线，深沪A股当日总成交金额达到5441亿元，为中国股市最大的单日成交。从市场历史轨迹来看，出现巨量后即使大盘向上，其短期空间也较为有限，因此对于天量震荡收阴，由于其发生在特定货币政策过松的环节，而目前经济形势的严峻，如果出现因素变化，则未来此区域的天量震荡就可能形成大的顶部区域，对于此投资者须保持高度的警惕。从因素影响来看，我们认为三方面因素是研判市场的关键因素，投资者可密切观察其动向变化。

　　首先，货币政策会否出现变化。本轮反弹行情的推动是明显的资金推动性，而产生的主要因素是近年货币政策较为宽松所致，而主要周期体现在近两年，由于货币资金迟后性，近期体现的更为明显。研究发现，在支持经济的同时，其实货币政策的过分行政化发行也造成了较深的未来隐忧与风险。数据显示：2009年，为了应对金融危机采用了‘极度宽松’的货币政策。2010年以来仍然较多时间内维持这种态势。根据官方数据，2000年，我国GDP总量为8.9万亿元，广义货币供应量为13.5万亿元，是GDP的1.5倍，多出了4.6万亿元，而到了2009年，我国GDP总量为33.5万亿元，广义货币供应量为60.6万亿元是GDP的1.8倍，比差多出了27.1万亿元。从目前的趋势来看，广义货币供应量与GDP之间的比例在进一步加大。根据央行数据显示，今年9月末，广义货币余额已经达到了69.64万亿元，按照国家统计局发布的前三季度GDP达26.866万亿元计算，超发货币将近42.774万亿元。如此之大的货币超发，实际上是造成物价的大面积上涨，居民实际购买力缩水或币值预期混乱的重要影响因素。比如今年以来，几乎所有生产资料与生活必须品都出现了涨价。公用资源中的水、电、气、运输、化工产品价格等不断上涨，而体现与生活较大关联的农产品价格更是一飞冲天，比如大蒜、生姜、绿豆等，大米、面粉、鸡蛋、食糖、棉花等也开始的进入上升通道，甚至水果、海产品等这些都无孔不入的进入涨价或涨价预期，使得居民价格预期开始迷惘，手中的人民币开始出现急剧的缩水式开支。近期我们观察发现，即使是产能过剩行业的产品也开始在进行着区域性价格的大涨，比如水泥行业、钢铁行业等也开始企业性密集联合涨价的安排或已出现大涨的苗头。面对严峻的通胀形势，央行上月小幅度加息，但经济领域内的涨价仍在继续或蔓延，如果从市场化的角度来看，控制超发货币的收紧随时可能产生货币政策由宽松向稳健或紧缩转移，因此近期A股投资需密切关注货币政策是否转向，是加快转向还是维持宽松不变对于行情至关重要。