经济观察网 记者 王燕青 截至10月31日，14家上市券商三季报披露完毕。根据三季报数据统计，14家券商在第三季度共实现营业收入193.16亿元，净利润为79.17亿元。剔除兴业证券，其余13家券商营业收入和净利润环比增幅分别为32.82%和39.18%。
自营业务超预期 今年上半年，大盘整体调整幅度较大，市场较为低迷，券商在自营业务上遭遇滑铁卢。今年7月初大盘见底之后，股指迎来有力反弹，市场成交活跃度也明显恢复。受益于市场行情回暖，多家券商自营业务出现超预期。
根据三季报数据统计，上市券商三季度投资收益与公允价值变动累计为50.22亿元。长江证券在公告中表示，“随着三季度证券市场的回暖，公司自营业务收入快速增长”。其三季报也显示，长江证券三季度投资收益和公允价值变动收益合计为5.64亿元。兴业证券金融行业研究员张颖认为，长江证券三季度业绩超预期，主要因自营业务收益率较高。“前3 季度自营收益率9.23%；同期沪深300跌幅16.96%，第三季度上涨16.21%；公司通过灵活的仓位配置，获得超额收益。”
光大证券第三季度自营收入环比大幅增长向好。公司受一季度自营业绩大幅亏损影响，前三季度实现的自营业务收入仅为0.72 亿元，同比大幅下滑78.11%。其中第三季度单季实现的自营收益为2.24 亿元，环比大幅增长612.80%。与中期相比，公司2010 年第三季度的自营业务规模大幅增加。
广发证券三季度业绩超预期，亦主要由于自营收益超预期。兴业证券研究报告指出：“考虑综合收益，（广发证券）3季度自营收益率10%，3季度末自营规模增加8%，保守估计整体权益配置至少在30%，第4季度自营收益值得期待。”
根据宏源证券三季报数据，公司前三季度总共实现投资收益及公允价值变动净收益6.66 亿元，同比大幅增长134.71%。公司自营投资规模与中期相比基本稳定，但权益类投资占比与同行相比较高，这也使得公司在三季度自营投资表现突出。
国元证券三季度自营表现优异，实现收入1.38 亿元，收入贡献达到23%，成为了业绩环比大幅上涨的主要因素，广发证券分析师认为“公司自营弹性较大，四季度在指数继续上涨的前提下，有望使业绩进一步提升”。
资管业务后劲足 资产管理业务方面，披露了该项业绩的10家上市券商合计盈利13.44亿元，同比增长17.8%。
其中，东北证券资管业务收入增长幅度最大，从去年同期的373万元增长到了1902万元，增幅高达409.9%；其次为兴业证券，该项收入同比增长了231.4%。整体来看，资管业绩突出的还有海通证券和光大证券，其三季度收入突破亿元，分别达到1.74亿元和1.5亿元。
除此之外，仍有一些券商的资产管理能力被中长期看好。
据招商证券三季报显示，其资产管理业务实现了稳步增长。招商证券前三季度实现的资产管理业务收入为0.52 亿元，同比下滑96.17%。其中第三季度单季实现的资产管理业务收入为0.18亿元，环比小幅下滑8.41%。但国金证券陈振志认为，该业绩同比下滑的主要由于公司于去年下半年出售博时基金24%股权后不再合并博时基金报表。截止10 年9 月底公司资产管理业务规模达64.38亿元，目前有“招商现金牛货币”、“招商基金宝二期”等多只集合理财产品，且大部分到期日在2014 年之后，“预计未来将会持续为公司贡献稳定的收入来源”。
承销业务促增长 公开资料显示，今年证券行业主承销融资项目融资规模突破万亿，同比增近三成。其中承销IPO项目融资额占总承销额近40%，券商也因此取得IPO承销收入117亿元。
广发证券三季报利润表显示，广发证券三季度实现证券承销业务净收入2.17亿元，而去年同期仅6676万元；今年前三季度，广发证券实现证券承销业务净收入4.76亿元，去年同期收入为9229万元。
此外，中小券商中，国金证券三季度实现证券承销业务净收入1.74亿元，而去年同期仅8591万元；今年前三季度，国金证券实现证券承销业务净收入5.75亿元，比去年同期的1.07亿元增长不少。
而承销业务几乎成了招商证券三季报业绩的支撑点。整体来看，招商证券业绩同比下滑主要在于公司经纪和自营业务表现欠佳。截至2010年9月底，招商证券实现经纪业务收入23.83 亿元，同比下滑33.84%，实现自营业务收入1.74 亿元，同比下滑29.8%。在此情况下，招商证券实现承销业务收入7.75 亿元，同比上升215.09%。
宏源证券承销业务在今年取得了突破性增长，前三季度总共取得了9 个首发项目，2 个增发项目及9 只债券的主承销。股票首发项目在业内排名第6，募集资金规模排名第14，承销保荐费用3.48 亿元，排名第12。据三季报显示，前三宏源证券季度总共取得承销净收入4.27 亿元，同比暴增484.93%，成为拉动公司收入增长的主要原因。
经纪佣金率短期近底 三季度，兴业证券佣金率下滑24%，居榜首。其他上市券商佣金率均出现持续下滑态势。
根据三季报显示，招商证券经纪业务市场份额和佣金率出现持续下滑，“导致公司经纪业务表现未能完全反映3 季度行业景气度的回升”。中投证券研究报告指出：招商证券2010 年1—3 季度经纪业务市场份额分别为4.01%、4.0%和3.93%，相对于2009 年的4.02%，公司经纪业务市场份额连续3 季出现下滑；佣金率方面，2010 年1—3季度，公司佣金率录得数据分别为0.0852%，0.0818%和0.0752%，公司佣金率延续2009 年的下滑态势。
宏源证券三季度，经纪业务市场份额1.25%，连续第二季度环比下滑；三季度佣金率1.13‰，环比下降10%。前三季度平均佣金率1.24‰，累计市占率1.29%。兴业证券研究员认为，宏源证券大部分营业部（77家中的43家）位于新疆地区。“作为非营业部饱和地区，新疆的佣金率远高于行业平均。随着营业部设立的放开及竞争加剧，导致佣金率下滑。”
国元证券前三季度经纪业务实现净收入8.3亿元，较之去年同期减少25.36%，中原证券分析师谢佩洁认为，“主要是交易额和佣金率的双重下滑所致”。国元证券三季度佣金率水平较之去年同期大幅下滑17.18%。谢佩洁进一步指出，截至9月底，据粗略测算，国元证券平均毛佣金率0.1109%，较之6月底进一步下滑2.63%。“公司的佣金率水平在业内已处于较低水平，未来进一步下滑的空间有限。”
中信证券第三季度经纪业务净收入18.4 亿元，环比持平，市场份额为8.68%。和其他券商类似，中信证券三季度综合佣金率0.072%，较中期下降13%。中信建投分析师魏涛认为：“展望未来，目前中信系公司，特别是中信金通、万通以及中信证券母公司的佣金率已经下降到万8 左右。随着《关于进一步加强证券公司客户服务和证券交易佣金管理工作的通知》于2011 年开始实施，未来中信证券佣金率的下降空间已经非常有限。”
宏源证券分析师黄立军、邢波在报告中指出：“据我们了解到，7、8 月份是行业佣金战白热化的时期，导致公司乃至行业佣金率快速下滑。随着行业对佣金率加强管理，未来佣金率能否止跌企稳，四季度将是重要的观察期。”
投行业务带来新增长点 随着创业板的启动，众多创业板公司的上市令券商投行业务在今年三季报中成为亮点。
综合三季报数据统计，14家上市券商前三季度投行共实现净收入64.13亿元。其中，太平洋证券投行收入增长幅度最大，该公司投行从去年前三季度的500万元增加到了今年前三季度的1.05亿元，增幅高达20倍；其次为东北证券，前三季度投行投入同比增长17倍。
按照今年新股的发行节奏，民生证券预计证券业投行收入将大幅上升40—50%，并预计全年行业收入能上升10-15%，利润将增长20-30%。
业内人士认为，随着券商投行业务的迅速增长，融资融券等创新业务未来也将成为新的增长点。
渤海证券分析师陈韶秀认为，市场预期第三批融资融券业务试点上线运营后，融资融券市场授信规模将冲击1000亿元。预期随着转融通业务方案的拟定和推出，融资融券的规模及其对证券行业和资本市场的促进作用将会大幅提高。
三季报业绩亮点不多，但稳中有升的西南证券积极推进创新业务，使得公司未来业绩被看好。湘财证券研究报告指出，西南证券积极推进创新业务，“年初取得直投业务试点资格并设立全资子公司——西证股权投资有限公司，同时首只集合理财产品已经获准发行、拟试点融资融券等，但由于创新业务刚起步，短期内无法贡献业绩”。
(责任编辑：王瑾)
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