四季度将是全年高点，10年安全边际较高。

　　四季度公司甲乙酮产品价格从14800元飙升到17000元，预计全季度平均价格至少在15000元以上。1-3季度公司实现每股收益1.0元左右，三季度贡献0.48元。我们认为，四季度业绩将明显超过三季度，保守测算单季每股收益可达0.7-0.8元，亦即10年每股收益在1.7-1.8元，面对当前股价，10年静态PE预计不到24倍，有较好的安全边际。

　　预计10-12年收益1.77、2.28元和2.62元，给予“增持”评级。

　　我们预计，11年中期甲乙酮募投项目投产，贡献半年业绩，11年底7万吨丁二烯投产。甲乙酮价格预计无法在目前的高位持久，但明显低于10000元/t的可能性不大。根据最新价格变动以及募投项目的相关假设，我们上调公司10、11、12年盈利预期分别至1.77、2.28和2.62元，给予明年20-25倍PE，目标价格在45.6-57元，取中位数51.3元，对比目前股价，给予“增持”评级。建议在市场出现整体企稳机会时买入。