公告：公司收购房县钻石水泥有限责任公司70%股权；收购湖北三源水泥有限公司100%股权点评。收购的2家公司基本情况：房县钻石水泥公司：房县钻石水泥公司位于湖北省十堰市，拥有2500t/d 新型干法熟料水泥生产线一条和配套的60 万吨粉磨站一个(生产线于2009 年4 月投产)。三源水泥公司：位于湖北省宜昌市长阳县，拥有2条新型干法水泥生产线，一线1500T/D 于2004 年8 月建成，二线4000T/D 于2008 年10 月建成。
收购完成后，对提高公司的市场话语权极为有利。截止2009年底，公司水泥产能已经超过5000万吨，在湖北、江苏、西藏、云南、河南、四川、湖南、重庆等地区均有布局，其中湖北省内水泥产能近2500万吨，是省内最大的水泥生产企业之一，市场占有率达到25.8%。相比其他上市公司，我们认为公司对湖北省内的区域控制力并不是很高，而此次收购的2家公司房县钻石水泥公司和三源水泥公司均在省内，十堰市房县是公司生产线布局的空白区域，收购完成后加强对省内西北区域的控制；截止去年年底，公司在宜昌市布局产能347.2万吨，此次收购三源水泥公司后，宜昌区域产能达到570万吨，我们预计公司在区域的市场占有率从38%提高60%以上。
两年为公司新建生产线投产高峰期。公司四川渠县(4000 T/D)、襄樊二期(4000T/D)、秭归(4000 T/D)湖南株洲(4500 T/D)、湖南郴州(4500 T/D)、重庆涪陵(4500 T/D)等6条生产线投产，今年将有昆明东川(2500 T/D)、湖南道县(4000 T/D)、四川万源(2500 T/D)、西藏二期(2000 T/D)、云南迪庆(2000 T/D)、湖南冷水江(5000 T/D)、云南景洪(2500 T/D)等7条熟料水泥生产线建成投产，新增产能850万吨，预计今年年底产能将达到6000万吨。
湖北水泥市场供给拐点已现，拖累公司业绩因素将转好。公司水泥产能增加并没有给公司带来业绩的增长，今年公司中报和三季报显示，收入分别增长3.43%和3.99%，净利润同比下降61%和70%，主要由于湖北区域水泥产能集中释放，2009年湖北省新增水泥产能1860万吨，是除四川省外第二大水泥投放最多的省份，竞争激烈导致公司量增而利润下降。但从今年前10月湖北水泥投资已降到41.4亿元，同比下降36%，是目前水泥投资降幅最大的省份，我们认为湖北市场水泥供给拐点已现。在水泥需求方面，随着湖北省武汉城市圈建设、省政府12万亿规划的提出，基础设施建设将拉动固定资产投资在高位。
盈利预测和评级。我们预计2010年-2012年每股收益0.57元/1.08元/1.22元，2010/2011/2012年PE为36倍/19倍/17倍，我们认为今年是公司业绩的低谷期，未来2年增长可期，给予“增持”评级。
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