阴阳交错 市场延续弱平衡状态

　　周四，市场正如预期一样出现缩量企稳，九成以上板块个股出现超跌反弹，盘面上，黄金、有色本轮调整较大的资源类个股反弹欲望强烈，成为市场最大的亮点，金融股中股性活跃的中信银行午后直线拉升，刺激银行纷纷反弹，刺激股指走高，虽然主要指数出现超跌反弹，但正像期指主力合约全天受制60日线一样，沪指受制年线，深成指受制60日线，弱市中技术面的压力显现，快速下跌后的多空双方呈现弱平衡状态。

　　影响市场重要消息解读，1、国务院总理温家宝17日主持召开国务院常务会议，分析当前价格形势，研究部署稳定消费价格总水平、保障群众基本生活的政策措施。7月份以来，受国内外多种因素影响，以农产品为主的生活必需品价格上涨较快，价格总水平逐月攀升，加大了城乡居民特别是中低收入群体的生活成本。2、11月16日央行行长周小川有关“价格上行压力需引起关注”的表述，更使加息的猜测和恐慌迅速蔓延。在11月宏观数据尚未出炉、通胀形势尚不具体的情况下，央行20日前加息的可能性不大。与市场传闻一次性大幅加息50或75个基点相比，这些经济学家更倾向于缓慢、有节奏地加息。3、调控效应全面显现、2009年高成本地块项目入市面临高房价压力，将是明年房企业绩最大的负面因素。本报最新获悉，已经有不少房企学银行系统，在内部进行“交易量波动”假设下的业绩压力测试。以需要定时公开销售业绩的大部分上市公司作为对象统计，可以发现，大部分上市房企在上半年业绩平平、远远不能完成全年业绩50%的情况下，随着近期最新的业绩公告出炉，纷纷表示已经完成或接近完成全年的业绩。

　　整体来看，虽然政策面还是处于朦胧期，但是市场对预期已经出现了较大的反应，本轮调整幅度已经接近10%，抛售压力大大减小。外围市场提前出现企稳反弹，美元指数反弹受阻，大宗商品指数进入10月份整理平台，短线将引发大反弹，此类因素将对A股带来一定支撑。技术面上，虽然短期均线下行趋势明显，但短线超卖一样严重，市场经过连续快速下跌之后，主要股指纷纷进入关键技术位，沪指处在250日线之下和60日线之上，深成指处在60日线之下和250日线之上，目前这个区间呈现阴阳交错的局面，一方面显示市场弱势依旧，另一方面说明短线股指出现企稳迹象，从严重萎缩的成交方面来看，多空双方暂时达成了平衡状态，在没有新的影响因素出现之前，市场将保持阴阳交错的局面，在此位置持续进行震荡整理，大幅上行及大幅下行的可能性均较小，投资者手中的具备业绩支撑以及前期涨幅较小的个股可暂时持有。（大摩投资）

　　强劲反弹有望展开

　　今日市场再度呈现出企稳回升的走势。今日早间消息面上，隔夜美股止跌回升；国内方面，国务院总理温家宝17日主持召开国务院常务会议，分析当前价格形势，研究部署稳定消费价格总水平、保障群众基本生活的政策措施。为保证食糖市场供应，商务部17日公告，发改委、商务部等决定公开竞卖2010/2011榨季共20万吨中央储备糖，竞卖底价为4000元/吨，竞卖时间为2010年11月22日。中国民航局副局长夏兴华表示，国务院已将通用航空初步确定为具有长期发展前景的六个成长性带动性行业之一。今日早间沪深股指双双大幅高开，其后股指有所震荡回落，但午后随着美元指数的重新走软，两市股指放量上攻，市场在连续下挫之后止跌企稳的迹象已经较为明显。

　　在经历了连续多个交易日的急速下挫之后，今日市场开始逐步企稳。从导致本轮大跌的主导因素来看，美元指数的反弹是首要原因。但从今日盘面来看，美元指数已经结束了此前近两周的持续上扬，在上一个交易日收出阴十字星之后，今日开始大幅调整。美国近日报出的经济数据普遍不佳，美联储量化宽松的政策似乎只有进一步延续下去的可能，而爱尔兰的债务危机也在持续发酵，在此状况下，各国采取各种措施刺激经济的趋势将难以改变。而从我国国内来看，持续多日的调整，使得沪指短期跌幅超过350%点或12%，已经在很大程度上对流动性紧缩的预期进行了消化。若未来实际出台的政策并未如预期严厉，则市场面临较大的反弹空间。且从目前管理层思路来看，仍延续了调控楼市的手段措施，即以直接的行政管制对终端价格进行限制，这仅仅在短期内能够抑制物价，但无法从根本上解决供需矛盾所形成的均衡价格，未来有可能导致通胀以商品紧缺和配额制的隐形方式显现出来。从长期来看，若无对货币泛滥的局面进行调控，则一旦管制放开，商品价格可能再度出现报复性反弹。因此，市场未来的调整空间将较为有限。

　　技术形态上，今日上证综指高开后略有探底便震荡回升，日K线上留下了长长的下影线。目前沪指已经连续两个交易日调整到60日均线处便获得较为强劲的支撑触底回升，短期股指已经基本探明底部，止跌企稳的迹象较为明显，预计随后几个交易日市场逐步回升的可能性较大。沪深300指数方面，今日收于3147点，预计后期该指数有望展开反弹。

　　操作策略上，市场止跌回升，建议适当仓位逢低吸纳，关注商业贸易、食品饮料、农业和医药生物等防御性行业。（东海证券）

　　情绪重趋乐观 一类股或成突破口

　　[博弈市况透析]

　　在煤炭、黄金、有色等通胀受益板块反弹的推动下，周四深沪大盘呈现止跌回稳的态势，两市股指分别上涨1.92%和0.94%；不过从成交量持续缩减的态势来看，市场参与反弹意愿相对不足，说明谨慎观望心态较为浓厚。值得关注的是，10月CPI大幅超出预期引发了市场对货币紧缩政策的担忧，成为大盘连续快速跳水的导火索，而前期领涨板块持续大跌拖累大盘连续快速跳水反过来进一步打击市场信心。在经过恐慌杀跌之后，伴随调控政策和未来政策取向的逐步明朗，短期对政策紧缩的过度反应也将逐步得以修正。

　　注意到，日前召开的国务院常务会议为治理通胀定下了“24字方针”：立足当前、着眼长远，综合施策、重点治理，保障民生、稳定预期。同时，针对物价的全面上涨，国务院出台了稳定物价的四大措施，提出必要时对重要的生活必需品和生产资料实行价格临时干预措施。治理通胀新政的出台，一方面有利于稳定物价预期，遏制当前物价过快上涨势头；另一方面有利于稳定商品市场和证券市场预期，避免商品市场和证券市场暴涨暴跌。

　　近期反复强调，当前困扰行情的主要制约因素是市场对未来的通胀趋势包括通胀持续时间、通胀拐点以及管理层对治理通胀的力度仍然存在明显分歧。12月初即将举行的中央经济工作会议，政府对CPI的调控目标、M2增长目标以及未来货币财政政策定调都将明朗，在此之前，市场分歧恐难以消除，市场对政策收紧是否存在反应过度也难有定论，这在很大程度上决定震荡整理将成为近阶段大盘运行的主基调。

　　从周四的市场表现来看，随着治理通胀政策的出台，市场对通胀板块的过度杀跌有所修正，其直接的表现就是近日领跌的黄金、稀土、煤炭及有色金属板块展开强势反弹，如黄金板块大涨6.47%，稀土永磁大涨5.63%，煤炭和有色分别上涨2.85%和2.62%。从历史经验来看，负利率情形一旦出现，通胀趋势将至少持续20个月左右，尽管受政策收紧影响，通胀势头会得到一定控制，但负利率背景下，相关的通胀受益板块仍会有反复表现。

　　需要提醒的是，当前我国秋粮生产再获丰收，重要物资储备充足，天气灾害导致的短期供应不足已经得到一定的控制，防止通胀有充足的物质基础和手段保障。因此管理通胀预期和治理通胀仅仅是短期政策的主要目标，在保增长、防通胀的基础上，未来政策着力点仍在于促转型和调结构。从目前的热点结构表现来看，市场对调结构和促转型的政策受益板块并没有充分反应。随着战略新兴产业规划和细节的逐步颁布和实施，具有产业政策扶持、拥有核心技术和商业模式的新兴先导产业将成为经济增长新的突破口，从投资布局的角度来看，上述领域的代表性上市企业无疑值得深入挖掘。

　　[今日消息面]

　　周四主要有以下信息值得投资者关注：

　　1、国务院总理温家宝17日主持召开国务院常务会议，分析当前价格形势，研究部署稳定消费价格总水平、保障群众基本生活的政策措施。按照“立足当前、着眼长远，综合施策、重点治理，保障民生、稳定预期”的原则，坚持扶持生产、保障供应与抑制不合理需求相结合，实施短期应急措施与建立长效机制相结合，理顺价格关系与保障群众基本生活相结合，维护企业正常经营活动与打击价格违法行为相结合，抑制价格上涨势头，切实保障群众生活，保持经济平稳较快发展。会议确定了以下政策措施：(一)确保市场供应，促进价格稳定。(二)完善补贴制度，安排好困难群众生活。(三)增强调控针对性，改善价格环境。继续落实治理和规范收费的各项规定，取消一批不合理收费项目，降低偏高的收费标准。把握好政府管理价格的调整时机、节奏和力度。保持天然气价格稳定。必要时对重要的生活必需品和生产资料实行价格临时干预措施。(四)加强监管，维护市场秩序。

　　2、北京大学国家发展研究院院长、央行货币政策委员会委员周其仁在17日举行的第十二届高交会中国高新技术论坛-创业家峰会上表示，仅仅依靠加息不能解决通胀问题。流动性多商品少是导致通胀的原因，加息不能改变这种状况。关键还要增加资源的供给，以消化过剩的流动性，实现“积极的平衡”。

　　3、国家发展改革委地区经济司司长范恒山日前表示，“十二五”期间将坚持把缩小差距作为区域战略和政策的着力点。在具体工作部署上，“十二五”时期推动区域协调发展有以下七项重点任务：继续实施区域发展总体战略。加快培育新的经济增长极。加快推进海峡西岸经济区、江苏沿海经济带等的建设。大力支持中原经济区、武汉城市圈、长株潭城市群等深化开发开放。加快推动山东半岛蓝色经济区、浙江海洋经济发展示范区等重点区域发展规划编制试点工作。加快推进形成主体功能区等。

　　4、国家发改委副主任彭森17日在高交会“战略性新兴产业发展论坛”上表示，明年上半年有关战略性新兴产业规划可能出台，未来战略性新兴产业将分“三步走”。 第一阶段，到2015年，战略性新兴产业形成健康发展、协调推进的基本格局，对产业升级的作用显著增强，增加值占国内生产总值的比重达到8%左右；第二阶段，到2020年，战略性新兴产业的增加值占国内生产总值的比重达到15%左右；第三阶段，到2030年，战略性新兴产业的整体创新能力和产业发展水平达到世界先进水平，为经济社会可持续发展提供强有力的支撑。

　　5、央行将在公开市场发行160亿元三月期央行票据，至此本周央行票据发行量将降至260亿元，而本周公开市场到期释放流动性将达到1000亿元，仍有740亿元有待对冲。本周公开市场操作有望重现净投放，以以缓冲准备金缴款对短期市场资金面造成的压力。

　　6、在17日举行的通用航空产业国际论坛上，中国民航局副局长夏兴华表示，国务院已将通用航空初步确定为具有长期发展前景的六个成长性带动性行业之一。目前民航局正在制定十二五期间通用航空专项发展规划，重点针对通用机场保障体系、低空空域服务体系建设、短途运输体系建设、以及社会公共服务能力建设等方面进行合理部署， 充分发挥行业规划的统筹作用，支持通航产业发展。（广州万隆）

　　抗通胀领涨大盘 科技股未走完

　　今天市场走势如预期，指数未继续创新低，成交量继续快速萎缩，抛盘大幅减轻，回抽年线的走势基本确立。对于后市，如果在年线处不能维持五个交易日以上，上证指数将下探2740点附近的20日周线，即回补10月11日的跳空缺口成为大概率，大家要有这种最坏的心理准备。

　　新兴产业表现抢眼，资源类的黄金、有色、煤炭更是等领涨大盘，市场敢做的信心一方面在于短期跌幅过大，技术性反弹具备。另一方面，通货膨胀是实实在在的现实，行政蛮力打不垮，市场手段的加息也非一朝一夕能解决，不出意外11月份的CPI再创新高又会与大家见面，与之伴随的可能是年内的最后一次加息到来，如若如此，市场的调整时间会比目前预计的还要长。还是那句老话，本轮通货膨胀具有刚性，管理层强力打压难凑效，资源类股票继续上涨只是时间问题。

　　反抽还会延续，追涨没有必要，尽管我们在未来相当长一段时间看好资源品，然而该板块前期涨幅过大，一波主升浪过去，休整一段时间很有必要，因此没有必要追涨，科技股可以继续持有，通用航空短期也会震荡，但鉴于题材独特，逢低可入场，海洋空间开发走势稳定，媒体也还没有铺天盖地的宣传，不必过多担忧，耐心持股。目前年关将至，我们有必要对高送配引起重视，选股的简单方法是高公积金，高净资产，股本小，股价在30—60元的股票概率和空间都相对较大些，大家不妨下点功夫。（倍新咨询）