生活纸行业发展较为成熟，增速平稳：国内生活用纸近年发展较快，过去几年行业增速略低于GDP增速，约8-9%。预计2010-2012卫生纸行业将保持10%左右的年均增速。人均消费量较低，因此长远来看，尚有较大发展空间。

　　行业竞争激烈，格局稳定：品牌制造商众多，行业集中度较低。2006年排名前15位的制造商约占总销售额的30%。全国性品牌主要有维达集团旗下的“维达”；恒安集团旗下的“心相印”；金红叶纸业旗下的“唯洁雅”、“清风”；金佰利纸业旗下的“舒洁”等。

　　合理定价27.3元：我们预测公司2010-2012年EPS0.84元、1.00元和1.28元，如上所述，给予2010年30-35XPE，则合理定价区间为25.2元-29.4元，取价格中枢为27.3元。