汽车覆盖件模具龙头。公司是我国最大的汽车覆盖件模具企业，是行业内唯一一家真正实现规模化出口的模具企业，模具市场占有率居行业首位。

　　公司拥有丰富的客户资源和技术优势。国内市场，公司客户覆盖了绝大多数知名的合资和自主品牌汽车企业；国际市场，公司为通用、福特、奔驰、宝马、奥迪等国际著名汽车企业提供模具开发制造服务。目前公司已掌握高档覆盖件模具开发的关键技术，产品定位于高端模具市场，高档模具销售规模和收入占比不断扩大。

　　销售市场由国内为主逐步转向国内国际并重。公司将进一步扩大国内市场份额，尤其是合资品牌模具市场份额；重点开拓国际市场，提高高端客户比重，使国外业务收入占比达到50%以上，成为公司主要利润增长来源之一。

　　募集资金项目进一步巩固高端汽车覆盖件模具龙头地位。产品公司此次发行5，200万股A股，占发行后总股本的25.27%。募集资金全部用于扩充现有高档轿车覆盖件模具产能（包括外覆盖件模具、结构复杂的关键内覆盖件模具以及出口模具），项目建成后公司汽车覆盖件模具产能将由2，100标准套增至3，100标准套。预计2013年底完全达产，新增年销售收入2.61亿元，年均税后利润3，201万元。我们认为，募集资金项目将缓解公司高端模具产能瓶颈，进一步增强盈利能力。

　　盈利预测与估值。预计2010-2012年归属母公司所有者净利润分别为8，863、11，011万元、14，473万元，按发行后总股本摊薄的每股收益分别为0.43、0.54、0.7元。我们认为公司上市后的合理市盈率应为35-40倍。以2010年EPS0.43元进行估算，公司的合理价位应在15.05-17.2元之间。

　　风险提示。（1）铸铁件等原材料价格上涨超预期风险；（2）客户相对集中风险；（3）税收优惠政策和汇率变动风险；（4）募集资金项目不达预期风险。