大涨后钢价将陷“震荡”，后期上升需下游继续“给力”。

　　钢价短期内将从上涨回归至震荡，而后期将由下游的“给力”情况决定，原因如下：

　　1)就前期钢价上涨的原因来看，成交量为关键因素，随着下游在大涨后选择观望，需求后期存在不确定；2)产量短期大幅下滑的可能性极低，供应将保持平稳状态；3)钢厂出厂价格，一方面沙钢等现货资源供应钢厂的大幅调涨提高了市场的冬储成本，严重削弱贸易商拉涨动力；另一方面宝钢、武钢价格指标性等钢厂的低于预期，也影响了贸易商的心态；4)虽然流动性将依然宽松，但钢材现货市场观望氛围已明显加重，短期资金将通过心理面影响钢价的走势。

　　流动性相对宽裕状态未改，继续看好矿石股。受上周美元指数反弹和流动性收紧预期的影响，钢铁类相关股票特别是前期涨幅前列的矿石子类股票出现一定的调整。但考虑到下面的因素：1)弱美元的格局将在未来一段时期内会延续，全球宽松货币政策的大基调仍未改变，大宗品走强是一个大概率事件。所以短暂的调整并不会改变大宗商品中长期的趋势；2)目前货币的活化为国内提供了资金的重要来源。所以我们的投资逻辑将依然聚焦于矿石板块。

　　明年投资策略：结构性的“横向投资”，建议关注核电、能源、汽车等相关，及矿石类。

　　对明年钢铁投资策略的前提进行简单归纳：1)供给，明年钢铁行业总体产量变化不大，以平盘或小幅下降为大概率；2)需求将出现小幅增长，但结构将出现较为明显的分化，其中汽车、家电、能源，特别是能源相关领域的用钢将继续增加；3)矿石年度均价的大幅上涨属于确定性事件，成本压力依然较大；4)明年将依然有诸多钢铁相关政策出台，但执行力和对行业竞争结构的提升力度，就目前情况来看依然没有观察到有关此两点的积极信号。所以明年钢铁行业总体利润提升空间不大，甚至有继续下降的风险，行业投资将继续为结构性的“横向投资”，主要包括核电、能源、汽车等相关，以及矿石类等。