安信证券 吴莉
营业收入同比大幅增长。因航空市场需求旺盛,公司前三季度营业收入达到578.36亿RMB,同比增长42%。
投资收益大幅增加。公司投资收益为11.93亿元,同比增加287%,主要是主要为出售珠海摩天宇股权取得收益所致。
财务费用大幅降低。公司前9个月财务费用为-5900万元,同比降低105%,主要是汇兑收益增加所致。
营业外收入同比大幅降低。公司营业外收入为4.3亿元,同比降低76%。主要为上年同期获得民航建设基金返还,而本报告期无该项收入返还所致。
利润总额同比大幅增加。公司实现利润70.18亿元,同比增加10.79倍。主要为营业收入增加及财务费用减少所致。公司利润主要由运输利润构成,盈利创历史新高。
净利润同比大幅增加。归属于母公司所有者的净利润为净利润51.17亿元,同比增长1489.13%;实现每股收益0.64元,同比增长1180%。
明年有望继续保持强劲盈利势头。由于明年运力引进相对温和及国内三足鼎立格局形成,有利于保持票价稳定和较高客座率,公司同时受益于人民币升值。
维持公司“增持-A”评级。上调目标价格为16元,公司盈利能力持续稳定。我们对公司2010年-2011年的盈利预测为EPS为0.71元和0.75元。公司积极调整航线网络结构,受益消费升级刺激旅客出行,若给予2011年20倍的市盈率,目标价16元,给予“增持-A”评级。