在全球“美元潮涌”以及内部货币存量急剧放大的双重压力下，泛滥的流动性正成为中国经济运行中的洪水猛兽，中国成为全球流动性的泄洪区，在流动性的冲击下，中国几乎所有的资源品价格都在加速上涨。尚未完全摆脱全球金融危机阴云的中国经济又饱受通胀的煎熬。近期，周小川行长的“引流入池说”引发各方的高度关注和各类解读，客观上也把中国流动性管理的重视提高到了新的高度。中国货币管理当局如何疏导流动性，不仅关乎中国经济稳定，更关乎做强中国金融的长远之策。
短期内，央行可继续通过准备金率、央行票据、资本管控等手段遏制贷款扩张，抵御热钱，但是货币政策的操作空间和效果可能越来越不尽如人意。因此，笔者以为，“十二五”时期，中国要有效控制流动性过剩，就必须摆脱治理成本日益加大的对冲操作模式，以解决内部失衡为主要着力点，化解中国流动性过剩的结构性矛盾，做强、做大中国金融体系，引流入池，真正将资本优势转换为竞争优势。
为此，笔者提出三种善治之道：第一种是“吸”：从根本上说，对流动性的吸纳取决于是否有丰富的金融投资工具、金融投资渠道与投资方式。目前，我国还处于金融浅化阶段，直接融资比例过低，储蓄向投资的转化机制还不畅，因此要大力发展本土金融市场，扩张金融市场的深度和广度，将Ｍ2的增长转换成Ｍ3、Ｍ4的增长，除大力发展资本市场外，还应积极发展债券资产、股权、人寿保险和养老基金等“金融资产池”。
第二种是“引”：一定要做强、做大中国资本包括金融资本、产业资本、国家资本和民间资本这四大资本体系要形成合力。
第三种是“放”：这需要改变长期以来“双顺差”型的资本循环模式，积极探索如何利用高额外汇储备支持企业海外拓展的路径，实现从“藏汇于国”到“藏汇于民”、“藏汇于企”的转变，包括对外直接投资和购买国外股票、债券等金融产品，畅通民间外汇储备投资的多元化渠道，这样，既能舒缓外汇占款对央行货币被动投放的压力，也增加了国内资本走出去的途径，能将中国的资本优势逐渐转变为经济优势。（张茉楠）
(责任编辑：sohustock)
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