长江证券陈开伟：上涨因素逆转 短期仍将弱势调整
16日，两市午后突然直线落水，14：00以后沪指曾一度跌至2885.75点低位。从盘面看，地产、有色、钢铁、煤炭这些权重股跌幅较大。长江证券策略分析师陈开伟表示，今日两市出现急速下跌是因为前期上涨因素近日均出现逆转，两市短期内将延续弱势调整的走势。
陈开伟分析，今日两市出现急速下跌是因为前期上涨因素近日均出现逆转，而投资者对于货币政策进一步收紧的预期，导致市场中资金从前期一致看涨转为出现分歧。此外，9月底开始的一轮上涨行情使得很多股票短期内涨幅已经较大，短期内出现回调压力。
对于货币政策短期内是否会继续收紧，陈开伟认为，调整印花税的说法纯属传闻，不可能成真。而加息将有可能发生在12月中旬， 11月经济数据发布和国家经济工作会议召开将可能成为央行加息的时间点。
陈开伟认为，两市短期内将延续弱势调整的走势，而中期来看，明年年初将可能出现一轮幅度较大的慢牛行情，中期顶点将有可能出现在明年2季度或者明年年中。
陈开伟表示，后市投资者应回避前期涨幅较大的个股，短期内还应持防卫心态，审慎操作，可重点关注行业估值合理且前期涨幅较小的个股。
信达证券刘景德：大盘短期内将在2900点位置反复震荡
11月16日，今日两市大盘继续振荡波动，午后开盘后上证指数一路下行，最多下跌126点，截止到发稿，上证指数跌幅已经超过4%，深成指跌幅超过5%。信达证券研发中心副总经理刘景德指出目前市场恐慌性抛盘现象严重，预计大盘还将在2900点左右出现反复。
信达证券研发中心副总经理刘景德认为，目前大盘连续出现连续下跌，从技术上看主要是恐慌性抛盘造成大盘走势难以稳定，从政策上看，近期加息预期日益深化也造成了大盘出现波动，但他认为加息并非大盘走弱的决定性因素。目前前期反弹已告一段落，对于未来的走势目前市场分歧严重，这是这两年来比较少见的情况，市场极有可能陷入僵持状态，预计短期内将在2900点左右反复震荡。他说。
海通证券：两原因致大跌 后市看淡
周二午后，市场出现一波跳水，沪指跌破昨日低点，截至13:48，沪指大跌2.67%报2933.64点，如何看待后市？本网采访了海通证券策略研究员吴一萍。
吴一萍表示，创业板今日指数创新高给获利盘带来打压机会，加上权重股走势疲弱，造成反弹无力，转变成获利盘集中出逃，投资者心态迅速转变。她表示，3000点争夺还不能断言就已经结束，还有反复机会，但总体趋势已经向淡。（证券时报网）
东北证券：三因素致暴跌 减持两板块
周二午后，市场出现一波跳水，沪指跌破昨日低点，截至13:48，沪指大跌2.67%报2933.64点，如何看待后市？证券时报网采访了东北证券策略研究员冯志远。
冯志远表示，三方面原因导致了今天的大跌：一是后续的加息预期将依然强烈，也就意味着货币收紧的预期将进一步强化；二是从技术面看，在暴跌后，深沪A股在工行带领下出现了震荡反弹走势，但从市场层面来看，由于引领反弹的创业板其估值风险巨大，如果国际板推出，新的股票估值体系将冲击中国股票市场；三是美元的贬值是A股市场在10月份大幅上涨的动能之源泉，近期随着美元反弹，意味着A股市场的反弹基础也就发生了较大变化。他建议，利用反弹尽量减持一些估值高且股价易受外围市场因素影响的品种，如资源股、小盘高价股等品种，同时逢低增持行业稳定且有一定行业催化剂的品种。（证券时报网）
再次加息可能提前 60日均线将经受考验
继上周五沪深两市指数均创下今年最大日跌幅之后，本周一大盘有所回升。我们认为，周五的深跌在很大程度上是对大幅上涨的股指和个股进行消化整理，休整蓄势后有望继续展开升势。毕竟，推动本轮牛市的两大因素即流动性预期和上市公司业绩高增长都没有发生根本性的改变。不过短期市场走势依然具有不确定性，因此周二或周三大盘如继续反弹，则建议仓位重的投资者适当减持。
再次加息可能提前
上周刚刚公布的宏观经济数据CPI大大超过原来预期，新增人民币贷款超预期增加，政策调控力度增强已经成为共识。在当前食用农产品价格高企、外围市场流动性泛滥、热钱流入中国加速的背景下，预计中央政府将通过以下思路来管理通胀预期：一方面会继续通过数量型和价格工具收紧流动性，同时严格外汇管理，对冲热钱流入对国内流动性的冲击；二是继续通过行政手段调控农产品价格，加强农产品市场的管理，稳定市场预期。
从目前的政策动向看，预计未来几个月央行将综合使用加息、提高存款准备金率和发行央票等调控工具收紧流动性，特别是在当前通胀预期高涨以及美国QE2倒逼下，年内再次加息的来临可能大大提前，央行加息或近在咫尺。同时，对于人民币汇率走势，预计到年底前人民币仍将有2%-3%的升值空间。一方面是控制通胀需要采取更加严厉的调控来收紧流动性，另一方面是人民币面临更大的升值压力。市场的不确定因素增多，风险与机会并存。
大盘60日均线受考验
从7月2日开始的反弹行情自国庆节后呈现加速上升之势，沪指不仅突破了近一年的下降通道，且强势上涨超越今年4月创下的3181高点至3186点；深综指更是连拉六根周阳线，创下今年周K线连续上涨新纪录，最高涨幅达到58.68%。个股涨幅更是惊人，据WIND市场交易统计资料，在5月至上周的市场行情中，1950只A股平均最大涨幅73.18%，涨幅达到或超过1倍的个股有352只，占到总数的18.05%。上涨如此大的情况下市场累积了相当丰厚的获利筹码，一旦有获利资金想兑现盈利，市场必然会出现下跌，上升越多调整幅度可能越剧烈，上周五市场出现的暴跌就是这种效应的集中体现。
目前沪综指、深综指已形成新的上升通道(上升钭率更陡峻些)，上周五的暴跌沪综指正好在通道中轨获得支撑，而深指则逼近通道下轨。纵观近几年大盘走势，在牛市上升行情中，季线(60天均线)一直都是重要的支撑线，如09年1月至8月的强势上涨。因此，自上周五开始的调整将考验两市股指的上升通道和季线，如获得支撑则市场有可能在蓄势休整后再续升势；否则，后市板块或个股的走势有可能出现较大分化，如历史上07年5.30后大盘蓝筹五朵金花大幅上涨而其它类个股大都出现下跌，以及去年8月股市出现调整后，中小盘尤其是新兴产业题材股一直上涨到今年4月，而在此阶段大部分大盘股的走势均弱于大市。当前权重板块弱势尽显，投资者应密切关注它们走势，可作为判断大盘后市发展的重要参考指标。
关注资金、题材和业绩
据维赛特资金流向数据显示，有色金属行业板块一直占据了长周期行业排名头把交椅，其它行业一时难以撼动，形成了以有色金属为中心，其它行业板块百花争艳的市场格局。不断变换的投资热点虽然活跃了市场，但也给投资操作带来了难度。
不过，上市公司业绩增长成为大盘上升的推动力。据WIND数据显示，今年三季报平均EPS达到0.29元，净利润同比增长114%，均创近四年来三季报最好成绩。在730家预告2010年经营业绩的公司中，大幅增加的有13家，业绩增长超过或达到50%的有191家，略增的有249家，续盈的有78家，扭亏的有51家，合计582家占全部预告公司的79.7%。
周一沪综指低点2939点能否成为短期低点，目前还不能肯定，后市走势依然具有不确定性，因此周二或周三大盘如继续反弹，仓位重的投资者还是应当适当减持降低仓位。后市建议重点关注资金介入较深的有色金属、新材料板块以及年报业绩大幅增长公司如大族激光、湘潭电化、云海金属、厦工股份、津滨发展、巨化股份等。从今年结构性行情特点看，操作上重视个股比看大盘走势更重要，但当市场系统性风险来临时，大部分个股都很难避免下跌，因此在投资时波段操作、做好止盈止损依然十分重要。（方东 华泰证券）
基金公司纷纷辟谣被双规
昨日有消息称，一家资产规模排名前列的公募基金总经理被双规。不过记者昨日按图索骥，采访了多家基金公司，他们均表示否认，一家嫌疑最大基金公司甚至表示，总经理仍在正常上班，可以随时致电查询。
11月12日晚间，《证券市场周刊》一篇题为基金总经理被查传言导致股市大跌新闻立即成为了基金圈的爆炸新闻，文中提到一位知情人透露至少有两个公募基金总经理被证监会调查，并有一家资产规模排名前列的公募基金总经理被双规。不过， 证监会相关负责人接受采访时却表示并不知情。
一家嫌疑最大的基金公司昨日向记者表示，绝不可能，我以人格担保，我今天下午刚去他办公室，他还在办公。
基金老总被双规的消息似乎淹没了此前李旭利辞职的风波，不过昨日记者获悉，李旭利很有可能被市场禁入，这对私募界的诚信造成了巨大的震动。基金经理即使离职后，原先的违规是否会被举报、被调查都很难确定，确实会对打算通过跳槽私募来一走百了的公募基金经理一次震慑。业内一位资深基金评价人士表示。
李旭利的离职对于重阳来说，可谓打击不小，重阳系重仓股均出现疲软走势。重阳3期和重阳1期在第三季度跻身华侨城A前十大流通股股东名单中，其中重阳3期在三季度增持257.04万股至2511.41万股，成为该股第三大流通股股东；重阳1期三季度增持该股149.34万股，持股量也已达到1479.18万股，为该股第十大流通股股东。10月份以来，华侨城A累计涨幅-4.33%，跑输同期上证指数15.46%的涨幅，相比其他地产三金刚万科A、保利地产、金地集团也弱得多。 重阳3期对中国南车的持股更是青睐有加，而三季度以来南车才摆脱了之前的颓势。
根据数据统计，重阳系私募产品近3个月回报率明显落后。除重阳5期排名位居第73名较靠前外，旗下其余私募产品重阳1期、重阳2期、重阳3期、重阳6期回报率均位居后1/6排名。（信息时报）
高善文：事情正在起变化
安信证券研究所 高善文 莫倩 高伟栋
中国经济和资本市场正处于一个微妙的关口。从10月份数据来看，虽然经济增长的动量不是很强，但通货膨胀已经快速攀升到高位，PPI环比加速上升的势头尤其值得警惕。这一局面在后续一段时间可能仍会维持甚至恶化，使流动性平衡发生不利转折。
在经济增长层面，尽管10月份PMI延续了今7月以来的上升势头，但工业同比增速较上月小幅回落 ；从需求构成来看，消费增长趋势未变 ；净出口季节性上扬，势头难以持续；单月投资同比增长小幅加速，主要来自房地产开发投资的贡献，这一数据的质量可能存在一些问题；从微观的实物量数据以及工业细项数据推测，固定资产投资的实际增长可能已经出现了小幅放缓。
在流动性层面可能正在发生一些值得留意的变化。10月份顺差同比增速回落至13.2%，这可能受到一些季节性因素的影响，尚难判断顺差是否已经出现了拐点，但产能周期末端供应收缩导致顺差收窄的情景值得留意。
通货膨胀的快速上升可能也将对流动性平衡构成挑战。10月CPI同比上升至4.4%，PPI同比上升至5%，并且PPI已经连续三个月环比加速上升。尽管后续一段时间不排除通胀可能会有小幅回落，但其底部可能也仍将维持在较高的水平。就通胀前景而言，2010年11月CPI可能再创新高至4.7%，2011年上半通货膨胀有可能重新抬头，CPI震荡上行至接近5%的水平。
以数据质量较为可靠的生产法数据和海关数据为核心，综合投资、零售及行业量价数据进行分析，10月份数据表明目前中国实体经济投资意愿较弱，消费需求增长的趋势依然强劲；贸易顺差虽然出现了季节性上升，但同比上升增速大幅下降。
从已公布的数据推测，经济增长动量较弱可能主要来自投资需求的放缓。与设备投资密切相关的通用设备制造业，电气机械及器材制造业的增速分别下降1.4个百分点和1.9个百分点；与基建投资密切相关的黑色金属冶炼与压延业、非金属矿物制品业的工业增速持续下降，粗钢表观消费量同比增速自6月份以来持续保持负值，而上一次该指标出现负值是2008年下半年。
目前的宏观经济背景对政策的制定构成了现实挑战。距10月19日宣布加息不到一个月，央行又于11月10 日宣布将上调存款准备金率0.5个百分点。央行的这两次举动政策目标是不同的。我们在此前的分析中推测加息是针对负利率，上调准备金率是针对信贷反弹和货币总量的过快增长。考虑到2011年上半年随着CPI的再次攀高，负利率的情况进一步加剧，央行再次加息的概率是较难排除的。如果11月份CPI再创新高至4.7%，那么年内再次加息的可能性亦很难排除。
相应的，在通胀较高背景下对2011年全年信贷投放计划的控制可能也会采取中性偏紧的基调，全年信贷增长可能限制在13.5%-14.5%的范围内。在投资意愿较弱、经济转型尚未完成的宏观环境中，财政政策的基调可能是中性略偏松的，以便对冲经济下行风险。综合考虑财政政策和货币政策，我们倾向于认为宏观调控政策的总体基调是偏紧的。
因此，整体来看，通货膨胀的攀升可能将同时导致中性偏紧的信贷政策和流动需求的攀升，这一情况如果和顺差的快速下降交织在一起，那么届时流动性平衡可能就会发生不利的转折，并对2010年下半年以来的市场趋势构成挑战。当我们观察到顺差增长的持续下降、通货膨胀再度攀高时，我们需要对市场的趋势持有相对谨慎的看法。（证券时报网）
大跌引发巨额还款 深发展遭大规模卖空
⊙记者 马婧妤 ○编辑 梁伟
上周五沪深大盘的疯跌引发了融资融券市场运行以来最大的一波空方行情。当日两市融资偿还总额突破15亿元，深发展A单只标的证券日融券卖出规模38.9万股，双双创出历史之最。沪深两融余额也出现了迄今为止规模最大的环比萎缩。
两融余额环比显著萎缩
在加息、印花税上调等传闻的影响下，上周五沪深股指遭遇重挫，沪指失守3000点关口，创14个半月来的最大单日跌幅。上证报资讯统计显示，当天两融市场也出现了一波疯狂出逃，沪深日融资偿还额达到15.11亿元，比当日融资买入额超出约三成，其中沪市还款9.35亿元、深市还款5.76亿元。
大规模的偿还使两市融资融券余额出现了历史上最为显著的环比萎缩，截至周五收盘，沪深融资融券余额87.21亿元比前一个交易日减少3.4亿元，合3.75%。
交易明细显示，12日两市所有89只标的证券全部遭遇不同规模的融资偿还，其中以西部矿业还款规模最高，达到9689万元，但当日该股融资买入规模也达到9900万元，因此当日交易仍呈现出净融资买入。另外，潍柴动力、浦发银行当天的日还款额也超过5000万元，且还款额分别超出买入额约43%和168%。
周五大跌除引发了两融市场投资者的大规模变现了结之外，还引发了融资融券推出以来最大的一波融券卖出。
根据上证报资讯统计数据，当天两市合计卖空155.61万股，比前一个交易日骤增1.12倍，其中以深市空方力量更强，卖出规模达到96.91万股。其中仅深发展A一只股票就贡献了38.91万股、合深市40%的卖出规模，行情显示，12日该股盘中大挫6.78%，收盘跌破所有短、中期均线。
到当天收盘，两市融券余量大幅上升至154.27万股，对应融券余额2931万元；其中深市融券余量超过百万，余额达到2260万元，占比达约77%。
两融交易试点券商营业部大幅增加
沪深两融市场融资、融券交易规模的快速提升背后，是两融交易在试点券商营业部的大幅推广。中国证监会融资融券工作小组办公室主任聂庆平昨日在出席第四届指数与指数化投资论坛时透露，目前全部11家试点券商开展融资融券业务的营业部总数已经达到849家，总收入达到2.13亿元，其中国泰君安、光大证券、广发证券、国信证券、海通证券、中信证券等首批6家券商的收入总额达到1.86亿元。第三批试点券商开展业务后，开展融资融券业务的券商营业部将超过2200家，占全国所有券商4198家营业部总数的53％。
截至上周五，两市标的证券当中融资余额规模最大的五只个股分别为招商银行、中国平安、贵州茅台、浦发银行、西部矿业，其融资余额均超过2.3亿元；融券余量规模最大的五只个股分别为深发展A、中联重科、中国石油、吉林敖东、深圳能源，其中前四者融券余量超过10万股。（上证）
高管半月套现9.4亿 中小板和创业板是减持主力
随着上证指数在上周四创下3186.7点阶段新高，上市公司高管减持自家股票的力度也不断上升。《大众证券报》最新统计数据显示，自本月月初以来，上市公司高管累计减持278笔，套现9.4亿元，如果再加上其他直系亲属套现的4.96亿元，上市公司董、监、高以及亲属从股市抽走14.36亿元的真金白银。
高管减持加速
沪深两市诚信档案数据显示，截至11月11日，9个交易日沪深两市高管分261次减持了自家股票5993万股，累计套现9.4亿元，平均日套现1.04亿元。而10月份，两市高管才累计套现10.54亿元，日平均套现仅有0.66亿元。另外值得注意的是，高管的子女、配偶等直系亲属也在11月份累计套现4.96亿元，由于这部分人持股的增减持行为受高管影响极大，很大程度上代表了高管的意愿，因此也不容忽略。
具体来看，中小板和创业板上市公司是此次减持的主力军。公开数据显示，上述14.36亿元中，有10.84亿元为中小板或创业板上市公司高管及其亲属减持，占比近75%。以中小板为例，天润曲轴的董事刘昕累计减持套现1.58亿元，精艺股份的2名高管累计套现也多达1680万元，另外桂林三金、新嘉联、浙富股份、栋梁新材等公司的高管累计套现金额也在1000万元以上。
上海的一位策略分析师对记者表示：作为最了解自己公司经营情况的高管，自然不会轻易抛售手中股份，正常情况下也不会在抛售时点上失准，虽然高管减持有各种原因，有些高管的投资、股权可能有一些变化，也可能资金有其他用途，但是在目前这个点位减持，最起码说明高管觉得这个价位高了，对于这类公司投资者须谨慎。
另外，创业板的高管以及亲属的减持力度也异常凶猛。深交所数据显示，10月份创业板上仅有特瑞德和银河磁体两家公司的高管亲属分别卖出了500股和11500股；但是到11月份，受创业板限售股解禁影响，创业板高管及其亲属分66次减持自家股票771万股，累计套现2.32亿元。其中，华谊兄弟的高管及其亲属减持最为凶猛，累计套现9965万元，另外吉峰农机也被8名高管及其亲属套现4404万元，南风股份被3名高管累计套现3600万元。对此，中金公司认为，创业板的减持及上周指数下跌已经产生明显的羊群效应，近期创业板指数的走势强于中小板及主板的现象有拉高出货嫌疑，这将使得创业板整体风险进一步加大，重点关注创业板中未减持或减持公司中核心高管未参与减持的公司。
少数增持股表现不俗
虽然高管减持是本月的主基调，但是依然有少数股票受到自家高管或高管亲属的增持。其中，受到高管本人支持的有6家，分别为海立股份B股、健康元、神火股份、方正电机、科林环保和横店东磁，但是总体增持数量都不多，除健康元被增持25500股外，其余的增持数都在1000股以下。
而受到高管直系亲属增持的股票共有26只，其中，地产龙头万科高管肖亮的兄弟姐妹增持该股38000股，累计动用资金36.1万元，中原特钢高管的亲属也买入8300股，恒基达鑫高管的4名家属累计买入4000股，此外，韶能股份、国元证券、云内动力、粤水电、景兴纸业等股票的增持数超过1000股。
虽然整体来看，被增持的力度很小，但是这些被增持的股票中，少数股票最近表现强劲。例如，11月8日被增持的方正电机已经累计上涨43.48%，11月11日被增持的韶能股份累计上涨27%，11月2日被增持的贵州百灵也累计上涨达24%。上述上海的分析师对记者表示：一方面，高管增持的行为客观上能起到稳定军心的作用，对于缓解目前市场恐慌情绪大有益处；另外一方面，高管对公司的情况异常清楚，在目前股价调整的时候买入，如果不看好公司未来的发展前景是不会下手的。上述分析师进一步表示，在目前的市场情况下，那些被高管大幅增持的股票如果股价出现调整，不失为买入的良机。（大众证券报）
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