导读：
　　人民币异动
　　人民币汇率连创新高 偏强走势有益抑制通胀
　　人民币升值再加速
　　二次加息已在弦上 人民币汇率中间价或奔6.550
　　人民币升值再加速　受益板块
　　人民币汇率异动，受益板块机会几何
　　确信人民币升值趋势 热钱狩猎四大行业
　　人民币升值再加速五类股受益
　　【一、造纸】造纸业：业绩处阶段低点 受益于景气回升和升值 荐3股
　　造纸业：四季度业绩有望提升 荐5股
　　【二、航空】航空运输业：需求旺盛和本币升值双轮驱动 荐2股
　　航空业：节波动弱化 航空景气持续 荐7股
　　【三、黄金】黄金行业：金价再创历史新高 荐4股
　　黄金业：美联储二次量化宽松行业受益 荐2股
　　【四、有色金属】有色金属：加息周期初期 有色金属将跑赢大市 荐18股
　　有色金属：:量化宽松支持行业向好 荐4股
　　【五、煤炭】煤炭业：十二五总量控制与基地建设 荐9股
　　煤炭业：基本面改善继续为板块带来支撑 荐6股
　　
　　人民币汇率连创新高 偏强走势有益抑制通胀
　　新华网北京日电（记者安蓓） 继上两周宽幅震荡后，本周人民币对美元再度走出一轮加速升值的走势。分析人士预计，后市人民币对美元汇率短期助涨动力减弱。但考虑到中国目前存在的通胀压力，近一段时期人民币可能继续维持偏强走势。
　　本周的五个交易日，中国外汇交易中心公布的人民币对美元汇率中间价四个交易日上涨，一个交易日下跌，上下浮动高达453个基点，并连续三个交易日创出2005年汇改以来新高。周一，人民币对美元汇率中间价在上周五的基础上小幅回落82个基点，达6．6692。随后四个交易日连续走高。于周三创出6．645的汇改新高后，连续突破6．4和6．3关口，于周四升至6．6242，单日上涨208个基点。周五，再度小幅上涨3个基点，至6．6239。
　　本周，人民币一改此前一段时间紧随美元的走势，在美元反弹走强的同时，走出一波强势。
　　海关总署本周公布的数字显示，今年前10个月我国出口和进口规模分别超过去年全年水平，贸易顺差为1477．7亿美元。10月单月顺差约为271亿美元，显示中国外贸形势依然强劲。
　　周四公布的国家统计局数据显示，10月份中国居民消费价格指数同比上涨4．4％，涨幅比9月份扩大0．8个百分点。10月新增人民币贷款5877亿元，虽比9月份略有减少，但比去年同期多增3347亿元。通胀压力有所增强。
　　10日晚间，中国人民银行宣布，自11月16日起，上调存款类金融机构人民币存款准备金率0．5个百分点。这是中国今年以来对主要商业银行存款准备金率的第五次上调，亦显示了央行回收货币应对通胀压力的考虑。
　　有市场交易员认为，考虑到目前通胀压力较大，人民币短期快速升值或许将成为央行控制通胀的组合拳之一，以适当降低进口商品价格，缓解国内物价压力。但考虑到近期升值幅度较大，预计短期内助涨动力有所减弱，提醒投资者警惕回调风险。 也有业内人士建议，人民币可以考虑短时间内快速升值，在达到一定点位后，再深幅震荡回调，打压市场单边做多的投机资本，同时避免持续升值吸引的热钱流入反而推高国内商品价格。
　　受中间价走高影响，本周三和周四两个交易日，人民币对美元汇率盘中价和收盘价均创出2005年汇改以来新高。周五，受回调心理影响，人民币对美元汇率小幅收跌。
　　6月19日中国人民银行宣布进一步推进人民币汇率形成机制改革以来，人民币小幅升值，双向浮动特征明显，汇率弹性显著增强，目前升值幅度已达3％。
　　本周四和周五，二十国集团峰会在韩国首尔召开。中国领导人表示，中方推进人民币汇率形成机制改革的决心是坚定不移的，但改革需要良好外部环境，只能是渐进式推进。并呼吁，主要储备货币发行经济体应该实施负责任的政策、保持汇率相对稳定，增强新兴市场国家和发展中国家应对金融风险能力，缓和并逐步解决造成外汇流动性风险的根本矛盾。
　　11月12日晚间，用以衡量海外市场对人民币升值预期的海外无本金交割市场美元兑人民币一年期价与即期汇价相比，显示市场认为一年后人民币升值幅度高于2％，升值预期较强。
　　受人民币较快升值影响，本周人民币对其他主要货币均呈现明显的升值走势。人民币对欧元汇率中间价先后突破9．3、9．2、9．1关口，一周单向增长3302个基点，至9．0456。人民币对英镑汇率中间价也从10．7918一路走高至10．6784，单周增幅1134个基点。人民币对日元汇率中间价亦呈现逐日走高的趋势。
（新华网）

　　人民币升值再加速
　　11月12日，银行间外汇市场人民币汇率中间价继续攀升，美元兑人民币汇率报于6.6239元。较之6月末人民币汇率中间价6.8284的水平，在近5个月时间中，人民币汇率升值幅度达到了3%。
　　人民币汇率的快速攀升，带来资本流入压力增加的担忧。随着美联储量化宽松政策逐渐明朗，美元指数大幅下跌，与此同时，新兴经济体的热钱流入压力也明显增加。此前，亦有分析指出，央行年内第四次提高存款准备金率，其原因就是10月外汇占款的大幅增加。
　　兴业银行首席经济学家鲁政委认为，如果10月外汇占款增长速度过快，很可能意味着，年内仍然有上调存款准备金率的空间。
　　如果未来继续延续这种态势，年内恐怕仅仅再提高0.5个百分点的准备金率，也不足以抵御此等汹涌之洪水，很可能还需要1.0-1.5个百分点。鲁政委在最新发布的报告中称。
　　摩根大通中国首席经济学家王黔认为，目前，中国的决策者担心美联储的第二轮量化宽松政策（QE2）对全球流动性的影响，特别是通过资本流入对中国产生的影响，因为三季度的外汇储备有大幅度增长。在未来几个月，央行很可能通过密集的资金冻结，以及进一步信贷控制继续管控流动性。
　　王黔预计，未来几个月存款准备金率将至少再上调两次，每次50个基点。同时央行也将在2011年，进行三次25个基点幅度的加息。
　　央行紧缩货币周期的迹象愈发明显，随着利率和存款准备金率等政策手段陆续被使用，汇率政策很可能也会更加灵活被使用。
　　兴业银行首席经济学家鲁政委指出，外汇占款的快速上升，或者也意味着，当前人民币快速升值的趋势无法持续。他认为，随着人民币汇率的回调，国际资本流入的速度也将放缓。对升值节奏的调节，其实也调节国际资本流动的有效手段。
　　人民币汇率在下周可能再度迎来波段回调期，以便央行在对冲流动性上能够有个喘息时机。鲁政委称。
　　王黔预计，至2010年年底，美元兑人民币的汇率将保持在6.6的水平。人民币升值趋势仍将延续，2011年年底，美元兑人民币汇率将下降至6.3。而且，一旦输入通胀压力进一步加大，人民币升值步伐可能略有加速。（财新网）

　　二次加息已在弦上 人民币汇率中间价或奔6.550　　
　　华夏时报报道，11月10日，人民币对美元的汇率中间价以6.6450再创2005年汇改以来新高。当晚，中国央行宣布从11月16日起，上调存款准备金率0.5个百分点。消息一出，汇市澳元和日元调头向下，美元兑日元升至1个月高点82.79，澳元兑美元跌落1.0000之下运行。尽管当天美元指数快速上涨，但尾盘终以阴线结束三连阳。因受爱尔兰等国债务危机的拖累，欧元兑美元连续4天走低，10日一度跌破1.37整数关口，随后又回到1.3750上方。
　　G20会议召开前，人民币兑美元创下2005年汇改以来的最大单日涨幅，上涨0.5个百分点；此外，人民币兑美元即期汇市早盘也一度冲高至6.6370，比前一个交易日6.6440的收盘价大幅走高。
　　在美国二次量化宽松后，人民币升值预期就开始升温，12个月远期合约反映的升值幅度为3.5%。
　　苏格兰皇家银行首席中国经济学家贝哲民对本报记者表示：未来2-3个月中国的出口将同比下降1%，人民币升值机会将增加，但从明年1月中旬起，贸易盈余收窄实现的外部平衡将有利于中国，人民币升值的步伐可能大幅放缓。预计2010年前人民币的目标价为6.550,2011年中期前目标价为6.450。
　　二次加息迫在眉睫
　　上周二，中国央行所售的一年期票据收益率提高5个多基点。央行在声明中称，已经售出320亿元的一年期央行票据，收益率为2.3437%，高于上次所售一年期票据2.2913%的收益率。市场人士预测，这或许暗示央行将再次加息。
　　预计2010年第四季度央行还会加息一次，明年一二季度还会加息两次。渣打银行大中华区研究主管王志浩表示，经过三次利率调整后，到2010年二季度末，一年期贷款基准利率将达到6.31%。
　　王志浩认为，中国央行加息旨在抑制通胀，特别是货币决策部门已将利率政策与房地产问题战略性地挂钩，政府将以调高利率和出台更多房地产调控措施的方式来应对房地产价格的波动。
　　对于加息问题，贝哲民持有不同观点，他指出中国的通胀形势严峻，预测CPI将在下半年达到约4%的水平，在明年一季度末将接近5%，央行可能感觉到最近数月的通胀预期恶化，需要采取紧缩措施，但可能在稳定数月后才再次加息。除非未来数月通胀率和房地产数据的涨幅超出预期，否则2010年年底前再次提高一年期贷款利率的可能性微乎其微。
　　贝哲民预计明年一季度，中国央行将加息25个基点。目前一年期贷款利率已提升至5.56%，一年期存款利率也调升至2.50%。在王志浩看来，中国央行还有75个基点的加息空间。
　　在美国保持0-0.25%低利率的环境下加息，将面临有更多的热钱流入中国。中国外汇管理机构上周二推出措施，进一步打击投机性热钱的流入。外管局声称，将严格金融机构短期外债指标的管理，并严格限制银行超指标经营的行为。

　　人民币汇率异动，受益板块机会几何
　　机构称不会调整投资策略
　　人民币兑美元汇率最近连续出现异动从机构的口风来看，他们并没有对上述现象得出一致的意见，而且对于人民币汇率的未来走向依然存有分歧。或许基于这样的理由，这两个交易日A股市场人民币升值受益最大的几个板块也表现平平，显示资金对于人民币汇率的进一步上涨似乎并不认同。
　　接受采访的券商分析师则表示，不会因为人民币汇率一时的波动而改变对于人民币小幅升值的预期。相应地，他们的A股投资策略也不会因此而做出调整。
　　机构未调整预期
　　人民币升值对于A股来说存在多方面的影响，但从人民币汇率异动的这两个交易日来看，A股大盘指数连续出现调整，而航空、造纸等人民币升值受益板块也不涨反跌。
　　实际上，对于人民币升值的预期一直在业内存在。景顺长城基金固定收益部总监罗孟林向记者表示，人民币相对于美元上涨是由于投资者看好中国经济的基本面，而美元的泛滥也对人民币升值起到了推波助澜的作用。
　　 同时 ，中国为了控制通胀预期，在利率方面采取谨慎的加息应对措施，导致投资者可以进行货币利率套利，这也帮助了人民币的升值。罗孟林说，A股市场肯定会得到正面的影响。但影响程度有多大取决于政府对热钱的容忍程度，与此同时B股市场可能会受到更大的益处。
　　不过，业内也普遍对人民币升值的空间持较为谨慎的态度。从政策来看，国内对人民币汇率的政策保持了一贯制，弹性管理态度保持了人民币兑美元的汇率还会处在有序可控的范围之内。
　　不光如此，甚至有机构反过来看低人民币汇率未来的表现。中投证券就认为，由于明年外围压力减小、国内流动性过剩的主因是银行信贷过大而非热钱以及单边升值只会引发热钱加速流入等因素，未来人民币升值幅度会显著放缓。若明年美元反转，人民币兑美元甚至可能会阶段性贬值。
　　澳新银行分析认为，人民币即期汇率的波动率近期出现明显的上升，与2008年之前的单边向强侧波动的规律不同，近期人民币即期汇率的双向波动幅度也出现了明显的加大，这引发了市场关于人民币的波动区间将被扩大的预期。
　　不过，其认为扩大人民币的双向波动区间有利于打破市场对人民币单边升值的预期，这也将在一定程度上控制热钱的流入，因此维持先前人民币兑美元将再次升值2%-2.5%的预测。
　　袁季解读道，即便近期人民币汇率出现异动，但这种走势并没有超出市场一贯的预期。上述广发证券研究员也称，暂时来看人民币小幅升值的预期依然不会改变，同时也不会就此改变A股的投资策略。（南方都市报）