公司日前公布非公开增发预案,计划向不超过10名特定投资者增发5200万股,发行价不低于26.31元,募集不超过15亿元。资金用于“新增9600万羽肉鸡工程及配套”。项目完成后,公司养殖、屠宰产能将由目前的9600万羽增至19200万羽,实现产能翻番。
公司的非公开增发确保了资金需求,使产能增长确定性大幅提高。公司的产能扩张和回报率均较为可观,上市之初就规划在2~3年内将产能规模做到2亿羽。公司本次计划利用23.75亿资金增加9600万羽的产能,单位产能投资额为24元/羽,而正常年份公司的单位净利润可达到3.0~3.5元/羽,简单测算可得到公司投资肉鸡产能的回报率在12.5%~14.5%。
在通胀升温的背景下,我们判断今年四季度至明年上半年将处于肉价上升期,鉴于鸡肉价格上涨对业绩的弹性巨大,公司的盈利能力将在2011年实现恢复性增长。同步调高公司2010~2012年每股收益预测至0.63元、1.05元和1.51元,调高评级至“买入”。