股市暴跌 多数专家看涨未来行情
经济观察网报道，11月12日，沪指开盘后一路下挫，盘中接连失守3100点、3000点大关。截至收盘，沪指报收2985.44点，跌162.30点，跌幅达5.16%，创下近15个月来最大单日跌幅。深成指数报收12726.54点，下跌958.点，大跌7.03%，板块全线下挫，两市超过150只股跌停。两市成交金额再度出现天量，达5381亿元。
据的监测数据显示，A股市场今日高达537亿元资金离场，创年内最大单日资金净流出量。各行业几乎全线遭到恐慌抛售，化工、交运、资源等板块抛压尤为沉重。
业界专家、学者与行业分析师在当日举办的第六届中国证券市场年会上分析了今日股市暴跌的内因、外因，以及未来A股市场的走势与投资热点，并指出短期货币政策的走向。
中央财经大学证券期货研究所所长贺强认为，此番暴跌完全意料之中，没什么新鲜。去年7月28号，没任何消息、没任何变化，暴跌200多点。
广东上市公司协会秘书长李广认为，今天这个暴跌的原因有两个方面。内因是涨的太多了，10月份以来涨了多少，只是用什么诱发。美元下跌是这次上涨的根基，如果这个因素变了的话，加上G20会议大家对美国量化宽松货币政策的质疑，股市出现下跌，这是一个外因。同时，她预计未来会回到至少结构性。
宏源证券研究所首席分析师邵宇冷静地看平股市。他认为，10月份CPI数据为4.4%，下个月没有特别明显转好，意味着货币紧缩政策可能继续。一百来点的下跌就是一个情绪问题，十二五开局了有一个相似的效应，应该说这个转型调整是循序渐进的过程，原来关注的问题一定在中长期发力，更加值得关注，代表一个国家经济的兴盛或者新的增长点。
国泰君安证券首席经济学家李迅雷对于A股市场还是比较乐观看好的。他认为，在过去十年当中A股市场整体涨幅比较小，目前A股虽然市场波动比较大，但是整体大体股票的估值水平处于比较低的格局。
关于未来的投资板块，中央财经大学金融证券研究所所长韩复龄指出，十二五开轮首先汇集七大振兴产业新材料、新能源、信息、医药等等，关注在这些行业里面已经成长起来的、将要成长起来的这些微型巨人，有些股票、有些公司规模现在还不大，但是它的前景十分看好。另外，稀缺资源，比如说矿产资源，包括稀土包括煤矿等会逐渐升值。从市场前景来看，不会说出现暴涨，但是会有一个起伏性的螺旋式的上升。
与此同时，市场人士分析表示，此番A股市场暴跌与央行上调存款准备金金率政策效应并不同步，下跌是心里下跌而不是一个实质性的下跌。
11月10日，央行决定年内第4次上调存款准备金率，以收紧市场流动性、抑制货币过快增长。
北京大学金融与证券研究中心主任曹凤崎认为，提高法定存款准备金率16号才执行，而且执行存款准备金率还有三个月的时期，如果说今天的下跌是一个心理下跌而不是一个实质性的下跌，中国的股市与宏观调控肯定有关系，毫无疑问，但是中国股市和宏观调控并不同步，从提高法定存款准备率来看，有的时候我们提高了法定存款准备率第二天股市是上涨的，有的时候是下跌的，从预期来看也是一样。
有业内人士认为，今日的暴跌跟股市的内在结构有直接关系。更有专业人士预计11月15日（下周一）就会有一定程度的或者相当大程度的回收暴涨。
中国政法大学资本研究中心主任刘纪鹏则认为，股市应充分发挥自主效应，忍受动不动宏观政策打压的棍棒，还是没有推行积极的积极政策，中国的股市一定要起作用，今天的跌绝不是一个主流趋势，我觉得从总体看面对这样的国际国内形势，股市的上涨是基本走向。
对此，中国人民银行研究员宋泓均回应，央行最近做出一系列的举动都是经过认真的谋划和筹划的，这几年央行大的动作都是一种超级的宏观调控避免了重大的失误，这就像汽车爆死ABS系统在起作用。并且，宋泓均强调，如果央行政策就只调一下那就没有必要，没有必要设这个机构，就像一个汽车没有方向盘一样，没有刹车一样，没有油门一样，踩油门踩油门，该打方向打方向。
对于短期货币政策走向，曹凤崎表示，如果说一下子从适度宽松的货币政策转为紧缩的货币政策，那么对中国经济肯定会受到损害。我主张在货币政策转变的过程中肯定要转向，但是不宜一下子转到紧缩的货币政策。宋泓均认为，首先是稳定，第二是健康，第三是正确发展。
石化双雄飙涨大盘跳水 私募受重创不改牛市论调
石化双雄也有春天？周四下午两点，中国石油(601857.SH)被横空砸下的大买单急剧拉升，盘中一度冲击涨停，在其带动之下，中国石化(600028.SH)亦不甘示弱，双双推动指数创下反弹新高。
石化双雄的这波上涨，看得广东新价值基金经理黄云轩一身冷汗。根据以往市场六七次的经验，两桶油涨停都会让市场进入一波调整。黄云轩说，但是，市场已经走强这么久，会马上出现暴跌吗？怀抱着一丝希望，黄云轩当天下午并没有作出减仓的决策。
当晚黄云轩辗转反侧，一宿都睡不好。周五一大早，黄云轩打出了卖出的指令，但在早盘，沪指5日及10日均线就已告破。
损失惨重。周五收盘后，多位私募基金经理在接受《财商》记者采访的时候语气都不免沮丧。当天上证指数暴跌5.16%，深成指暴跌7%，两市双双创下自2009年8月31日以来的最大单日跌幅，150余只个股趴在跌停板上，场中谁又能有好心情？
跷跷板效应
石化双雄离奇飙涨当天，备受瞩目的10月居民消费价格指数(CPI)揭晓，10月份CPI数据同比上涨4.4%。而就在该数据公布的前一天晚间，央行宣布自11月16日起，上调存款类金融机构人民币存款准备金率0.5个百分点。这是央行年内第4次上调存款准备金率。
华富基金指出，央行上调准备金率可以回收大概3500亿元的资金规模，之所以赶在CPI公布之前上调准备金，更多的是想控制居民的通胀预期，但此举并无法改变流动性充裕的现状。
紧缩的政策一出来，市场就出现明显的调整，是对前期大牛市行情过分乐观情绪的矫正。深圳市铭远投资的投资总监韩跃峰说。
但黄云轩认为，在央行加准备金率的消息出来后，市场仍然维持较强的走势，出现暴跌则是因为随后石化双雄的飙涨引起了场内资金的恐慌。
国庆以来市场获利盘已经很丰厚，调整概率本来已经存在，而周四午后市场的主力以及部分机构通过拉抬石化双雄来拉升指数，让场内的资金出现恐慌，选择了卖出，从而导致周四尾盘到周五的暴跌。黄云轩说。
对此，广东达融投资管理有限公司董事长吴国平也深表赞同：本周市场的下跌很大程度是由于两桶油的疯狂引发市场跷跷板效应造成的。
牛市插曲？
指数的大震荡也是强势市场的一个组成部分，在市场成交量足够大的时候，每逢指数出现比较大的下跌，都是加仓和换强势股的良机，这个时候是短线快速获利的最佳点。北京一位私募人士认为，在当前牛市格局中，调整之后反而会迎来一个更好的买点。
多位怀着这种牛市思维的投资人士面对本周的暴跌并没有恐慌抛售，虽然看着净值缩水心里并不好受，但在他们看来，牛市的制胜之道就是要拿得住股票。
这样的下跌，我认为是好事。吴国平对《财商》记者说，两桶油的疯狂，虽然让市场产生了一种拉高指数出货的思考，但不能否认的是两桶油的上涨确实也是需要大资金才能推动上去的，最重要的是，急跌，对于大部分主力资金而言，其实无法全身而退，最后演变为暴跌为中线洗筹吸筹的可能性是最大的。
深圳龙腾资产董事长吴险峰本周没有太大的操作，面对暴跌，他也认为是正常调整。基本面没有太大变化，所以没必要调整投资思路。吴险峰说。
韩跃峰则有截然不同的看法，他认为当前的牛市思维并不恰当。大牛市不太可能发生，当前的经济基础不支持牛市行情，这轮行情就是靠资金推动的，如果再继续上涨，随着市场泡沫的积累，反而会出现更大的问题。韩跃峰说。
布局跨年度行情
韩跃峰认为，调整过后，一直到明年的元月，都是市场对紧缩政策进行消化吸收的阶段，其间随着紧缩政策陆续出台，市场情绪会从此前的乐观、现在的悲观发展为逐渐适应的过程，其间指数都将处于箱体震荡。而市场接下来仍会持续走出个股行情，随着一些优秀上市公司业绩的公布，医药、消费一些优质公司股价仍会继续创新高。
目前维持着六七成仓位的黄云轩则更看好调整之后的分化行情，他认为在通胀和加息预期下，消费、资源等抗通胀的品种都会有表现机会。
不畏短期调整的吴国平本周也仍重仓海南与广西等区域个股。他认为暴跌过后是暴涨。
技术面上，广东斯达克总经理黎仕禹指出，从市场的中长期均线系统来看，30日均线金叉60日均线之后，紧接着60日均线又金叉了120日均线，这预示着市场的小牛市已经来临了。对于接下来的操作，他表示资源(主要是大品种铜和铝)、科技(主要是新一代信息技术)以及节能环保是其布局A股市场明年的跨年度行情投资主线。(.第.一.财.经.日.报)
高仓位魔咒发威 暴跌不改基金经理乐观态度
昨日沪深两市遭遇了1年多以来的最大跌幅，两市分别大幅下挫5.18%以及7.00%，沪市收盘失守3000点大关，一天就将11月以来的升幅抹平。而市场上有基金高仓位魔咒的说法，指基金仓位每次超过88%便会引发股市下跌，业内人士表示，其中有基金仓位过高无力继续买入股票的原因，而基金业较高的整体仓位直接反映出基金经理集体乐观的情绪，根据反向理论，市场在此时见顶的概率也不小。根据基金研究机构最新的仓位测算报告显示，主动股票基金平均仓位已高达89.76%，相比前期增加1.23%，不但超过了88%的魔咒线，而且多数基金仓位逐渐接近契约上限。
另一方面，本报记者综合多家基金公司及基金经理的看法，暴跌过后，基金业对后市长期乐观的态度并未改变，普遍认为市场在短暂调整后将呈现震荡向上的格局，结构性行情的基础仍存在。
股基平均仓位接近90%
据德圣基金研究中心11月12日的仓位测算数据显示，各类以股票为主要投资方向的主动型基金继续小幅增仓。可比主动股票基金平均仓位为89.76%，相比前期增加1.23%；偏股混合型基金平均仓位为84.21%，相比前周上升1.31%；配置混合型基金平均仓位76%，相比前周增加0.43%。测算期间沪深300指数上涨0.83%，被动增仓效应明显；扣除被动增仓效应后，偏股方向基金仓位小幅上升0.4%，而配置混合基金小幅减仓。
从仓位分布水平上看，重仓基金（仓位>85%）数量继续攀升，占比58%，相比前周增加4.97%；仓位较重的基金（仓位75%~85%）占比20.5%，相比前周下降2%；仓位中等的基金（仓位60%~75%）占比为4.3%，占比下降1.74%；仓位较轻或轻仓基金占比16.8%，相比前周占比上升0.75%。
从不同基金操作来看，本周基金仓位增幅明显缩窄，而混合型性基金仓位整体微幅下调，尤其是相对谨慎的特殊策略基金。偏股方向基金增仓幅度缩窄主要是近期持续增仓所致，多数基金已经接近契约上限，仓位上升幅度有限。
从基金公司来看，中小型基金公司较上周加仓幅度加大，如信达、东方、益民、泰信、金鹰最为显著，另外博时、国投等大中型基金公司也有积极加仓。减仓的基金公司有兴业、国海富兰克林等稳健型基金公司，而民生以及中邮旗下基金也有大幅减仓迹象。
暴跌后基金仍乐观
对于昨天的暴跌，泰达宏利基金向本报记者表示主要基于两大原因：首先是政策从紧预期，美国二次货币宽松导致流动性泛滥，而国内10月份CPI更是超乎市场普遍预期，因此，在积累了大量获利盘的情况下，政策预期与获利回吐发生明显共振效应；其次是市场恐慌心理，石化双雄的大幅拉升使得在目前点位和前期获利盘产生极度恐惧心理，从而影响了短期市场恐慌心理加剧，从周五的盘面上来看，跌停个股不在少数，也充分表明投资者对短期市场快速下跌的恐惧。海富通基金则补充，周五，商品期货市场突然出现了较大幅度调整，从而影响了市场部分投资者的决策，因此造成了整体市场的大幅调整。
对暴跌过后的后市走势，基金业整体仍然保持乐观。
今年非结构化私募产品收益排名第一的世通资产公司常士彬认为这是一次很好的加仓的机会。他同时给出三大建议：第一奉劝投资者没必要恐慌；第二要战略性的选择持仓品种，以时间换空间；第三要从年报中找出业绩增长的公司，确定投资标的。广州本地的私募基金经理瑞天投资李鹏指出后市行情将会继续震荡，但指数下行的空间有限，结构性的行情还会存在。而另一位本地私募基金经理斯达克投资黎仕禹认为在2900点之下是安全点位，调整先看2900点。
而公募基金方面，泰达宏利持乐观看好的态度，：首先，市场的快速杀跌是对前期快速上涨和极度乐观的一次修正；其次，从经济增长的角度来看，目前谈资本市场走势逆转为时尚早；第三，权重低估值、流动性宽松和本币升值预期使得市场缺乏持续下跌的基础；最后，即便从紧政策出台，泰达宏利认为将主要是针对通胀预期的管理措施，而不是针对资本市场。由此，泰达宏利仍看好市场的后续表现，重点关注基本面良好的超跌股的投资机会。
知名第三方研究机构好买基金研究中心则认为在货币政策转向后，未来流动性宽松的局面恐将难以维持，行情或将出现阶段性回调。从基本面上看，目前经济趋稳的态势较为明确，消费也将继续成为拉动经济上升的排头兵，股市可能由资金推动行情转入业绩推动行情，结构性行情的基础仍存在。（.投.资.快.报）
成思危：A股明年有望迎来牛市
第九届、第十届全国人大常委会副委员长成思危在昨日举行的第六届证券市场年会上表示，今年是经济形势最复杂的一年，需要解决去年投资和信贷高速增长带来的不利影响，将消费作为推动经济发展的主要动力，同时发展绿色产业。他还提到，随着十二五开局，若调整得当明年A股可望逐步迎来牛市。
成思危说，去年投资的快速增长为GDP增长做出了很大贡献，但在拉动就业、拉动消费的同时也产生了四方面负面效应，包括产能过剩、产品积压、效益降低、污染问题回潮等。而适度宽松货币政策的实施，也使大量货币供应产生了一些负面影响：一是地方投资平台大批设立、地方政府债务迅速增加，审计署数据显示部分地方政府负债甚至超过当期财政收入近3倍，同时造成银行坏账有所增加；二是产生局部资产泡沫，货币供应中的一部分进入股市和楼市，继而带动社会资金进入，推动资产价格快速上涨；三是通货膨胀，中国从货币供应增加到物价上涨有大约半年的传导期，从今年的情况看，CPI全年增速很难控制在3%以内，我个人认为控制在5%以下仍算是温和通胀。他认为，未来需要下大力气解决上述因投资快速增长和适度宽松货币政策带来的负面影响。
成思危指出，目前我国经济发展面临国际因素国内因素相互交织的局面，这一复杂情况集中体现于外贸、汇率等两方面。成思危建议，不断推进汇率改革，以第一步盯住美元、第二步盯住一揽子、第三步关注自由兑换的路线，慎重地逐步放开。
在谈到对资本市场的看法时，成思危认为，按照中国资本市场20年的运行规律，目前市场仍处于小熊阶段，如果今年调整工作做得好，随着十二五规划开局，明年应该可以逐步摆脱熊市进入牛市。他说，目前对A股市场保持着审慎乐观的态度。（.上.证）
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