两家机构提示武汉中商

　　业绩符合预期，1Q-3Q净利润同比增速23.16%：
　　2010年1Q-3Q公司实现营业收入26.64亿，同比增长10.61%，归属母公司净利润5652.7万(EPS前三季为0.23元)，同比增长23.16%，符合我们全年EPS0.30元的估计。其中3Q单季营业收入8.16亿，同比增长15.46%，净利润573.1万，同比增长24.09%，较1H2010年数据均有所提升。公司3Q收入和业绩持续提升主要归因于公司超市业务以特色地方产品和三高产品为重点销售，拉动综合毛利率至20.41%的三年内新高以及公司考核从规模向效益转变，减少跑冒滴漏等开支所致。
　　明年五大利好因素促使业绩反转可期：
　　我们认为有如下众多因素促成明年业绩反转是大概率事件：1)主营业务中明年徐东商圈长江二桥和中南商圈地铁工程将逐步收工，今年销售方面的抑制作用大大降低，预计未来商圈人流量将逐步恢复到之前水平；2)公司明年若增资或配股成功，将大大缓解目前财务费用较大压力，直接增厚业绩(2011年若减轻2000万，约直接增厚0.05EPS)；3)公司近年来业绩不理想的主要原因是公司一度多元化经营，而07年后脱去历史包袱主营零售业，业绩在逐步恢复，趋势向好；4)公司实现对销品茂的100%控股，随着销品茂未来租金提升，将逐渐成为公司业绩新的增长点，预计可以增厚2010、11年EPS分别0.03、0.04元；5)我们相信2011年零售业融资是一个题材机会，而武商联旗下三家公司重组虽任重而道远，但是无论如何，武汉中商均较为受益。假定重组加速，武汉中商则较容易成为被收购标的物。从国外历史数据来看，被收购一方总是比收购方在利益方面能获取更多报酬。而假定重组推迟，时间则有利于武汉中商重振旗鼓。相信新一任领导郝建的继任，新官上任三把火，本身也有做强做大的意愿，从近三季财报数据来看，公司业绩已有较大改观。
　　盈利预测与投资评级：
　　我们假定团结集团定增成功以及明年融资成功，调整公司2010-12年EPS分别为0.30、0.42、0.55元(原先为0.30、0.37、0.45元)，以2009年为基期未来三年CAGR45.9%，认为公司合理价值在14.00元，对应2011年33倍市盈率，六个月目标价14元。我们认为武汉中商全资收购销品茂后，将以此为契机，未来公司业绩仍将持续。（光大证券，南京证券）

　　
两家机构提示昊华能源

　　优势之一：煤质优良，市场竞争力强。
　　公司拥有国内最好的无烟煤资源，广泛用于冶金、电力行业，其无烟煤粘结性较好，是优良的冶金原料之一，现在被广泛用来代替冶金过程中的焦粉，并是冶炼特钢所必备品种，并在国内外客户中具有较高市场占有率。
　　优势之二：交通地理位置优越，出口煤占比40%左右。
　　公司本部位于北京市西边门头沟区，铁路、公路交通便利，是距离港口最近的无烟煤企业。公司是国内最大的无烟煤出口企业，预计2010年出口量为210万吨，充分受益于国际煤价的上涨。
　　煤价的上涨，尤其是出口煤价的高涨带动了业绩的上涨。
　　公司1-3季度业绩保持较高增速，净利润为7.28亿元，累计增速为73.9%，增长原因：一方面，煤价涨幅较大，综合煤价涨幅为30%以上，其中，公司出口煤价保持在185美元/吨(含税)，上涨幅度在80%以上；另一方面，良好的成本费用控制，生产成本同比下降3%的幅度。
　　近期增长点为高家梁矿，远期成长性为红庆梁煤矿。
　　公司募投项目，高家梁煤矿(600万吨矿井)已通过质量验收，进入投产阶段，预计2010年产量为190万吨，2011年产量为350万吨，2012年600万吨达产。同时包西线(包头-西安)11月1日的通车基本解决了高家梁矿所产煤炭的运输问题。远期看，红庆梁煤矿(60%)600万吨项目是其增长点，预计2012年开始建设，十二五末可达成。
　　盈利预测及估值。
　　总体来看，公司煤炭业务纯粹，煤质优良，对于未来发展积极规划和布局(公司仍在积极寻求潜在资源)，前景值得期待。考虑出口煤价及出口量的增幅较大，小幅上调公司业绩，预计2010年、2011年、2012年EPS为2.32元、2.90元、3.40元，对应市盈率为19.7倍、15.7倍、13.4倍，给以推荐评级，合理估值区间55.0-60.0元。（民族证券，平安证券）

　　
超级机构提示天宝股份

　　前三季度业绩增长110%。天宝股份2010年前三季度营业收入7.88亿元，增长55.7%；净利润6953万元，增长110.2%，EPS为0.355元。其中第三季度净利润2259万元，增长88.2%。毛利率明显回升，费用率略升。高货值批次比例上升导致水产品出口业务毛利率略升，冰淇淋出口及气调库业务毛利率则同比明显上升，综合毛利率达15.0%，同比上升3.1个百分点；三项费用率6.3%，略升0.3个百分点。
　　水产品仍将是盈利主力。我们认为在未来2-3年的时间里，水产品仍将是天宝股份的盈利主要来源，由于目前产能已经饱和，公司有余地选择高毛利订单，对毛利率提升有帮助。通过再融资扩大水产品加工产能将成为业绩增长的稳定器。未来冰淇淋业务更倚重国内。目前天宝股份的冰淇淋业务格局是内销做规模、出口做利润，前三季度冰淇淋收入同比增加31.5倍。天宝计划未来将重心向内销倾斜，一旦越过盈利平衡，将成为新的利润增长点。
　　维持增持评级，目标价24元。基于对来年水产品毛利率提升、冰淇淋内外销收入增长的乐观预期，我们维持天宝股份2010-12年业绩预测0.60、0.82、1.06元，维持增持评级，目标价24元。 （国泰君安）