成思危：股市现处小熊阶段 2011年或可进入牛市
　　 2010年11月12日,第六届中国证券市场年会在北京钓鱼台国宾馆隆重举办。中国证券市场年会是由中国证券市场年会组委会发起并主办的中国证券界年度高端峰会。
　　第九届、第十届全国人大副委员长、中国著名经济学家成思危发言中称,曾对中国的资本市场20年做过一个研究,经过三起三落,每次起都有两个峰,每次落都有两个谷,把它叫做快流慢流大熊小熊,现在正处在小熊的阶段。
　　成思危认为,如果今年调整工作做得好,明年随着十二五计划的开局,应该可以逐步摆脱熊市进入牛市。他表示自己对此审慎乐观,因为中央今年下很大力量调整经济问题。
　　他进一步谈到,今年是极为复杂的一年,解决去年投资增长过快、信贷增长过猛造成的不利影响,今后发展不要追求过大的增长速度,不要追求过大的贸易顺差,稳步推进人民币的汇率改革。就发展的重点来看,一个是以消费作为经济发展更主要的动力,这样的话老百姓敢消费、能消费,提供更多的产品。第二,发展绿色产业。再一个就是加强绿色产业新能源、现代服务业和文化产业,再者加强教育,提高全民的素质,培养更多有创新性的人才。

　　瑞信：短期调整无可避免 料A股回调10%-15%
　　瑞信最新发表的报告中指出，由于中国A股及MSCI指数过去三个月已经分别上升两成和一成四，加上通胀升温和加息风险，市场出现短期调整无可避免，预计股市或将回调一成至一成半。
　　瑞信在报告中还指出，虽然现在预计中国央行将持续加息，但一年期贷款利率水平仍低于金融海啸前的水平，预计利率的上升对于经济增长和股市不会造成太大冲击。（.证.券.时.报.网）

　　中投证券：明年前两个季度CPI还将上扬
　　中投证券昨日发布研报表示，10月份经济表现为流动性宽裕下工业生产环比回升与通胀高企。CPI季调环比趋势项再次上行预示明年中期前CPI攀升动力较强。预计CPI在11与12月份小幅回落后，明年一、二季度将攀升至4%与4.8%。
　　中投证券指出，明年初的信贷紧缩、房价回落与年中大宗商品回落，可能造成通胀压力在下半年开始缓解。明年二季度前，在经济回升与通胀上行背景下存在加息1-2次的可能。而且准备金率上调并不排除近期加息的可能，毕竟准备金率更多是对冲流动性，指向外汇占款多增。 （.证.券.时.报.网）

　　高盛建议停止押注H股涨势 料政策将再收紧
　　高盛周五建议客户停止押注H股涨势，表示担忧央行会上调利率以控制通胀。
　　高盛在其报告中称，通胀率目前已经超出了决策者的舒适区间，预计未来将会有更多的紧缩措施出台，认为随着年底趋近，市场的风险回报逐渐丧失吸引力。 （.证.券.时.报.网）

　　瑞银证券：强劲出口和地产建设支持政策收紧
　　瑞银证券近日发布研报表示，10月份的贸易和房地产数据显示，进、出口都继续保持强劲，房地产销量和建设保持稳健。出口和房地产建设强劲运转的情况下，通胀压力大将推动政策将进一步紧缩。
　　瑞银证券指出，由于房地产活动继续保持强劲，房价继续上涨，预计政府对房地产业将保持紧缩政策。预计政府将加倍努力增加保障性住房和普通商品房的供应。
　　瑞银证券还称，除继续进行对冲(包括进一步提高存款准备金率)和加息外，政府还可能收紧2011年贷款发放目标，将其定在6-7万亿元左右(目前的预期为7-7.5万亿元)。其次加快人民币升值速度，以帮助对抗输入性通胀。无论是加息还是人民币升值，可能都需辅以更严格的资本控制，以便将二次量化宽松带来的多余资金流入挡在门外。出于这一考虑，国家外汇管理局几天前刚宣布了新的措施来加强对资金流入的控制。
（.证.券.时.报.网）

　　政策预期转向 行情进入残局
　　在11月3日美联储决定二次量化之前，A股与全球资产价格走势稳如泰山，在二次量化兑现之后反而摇摆不定起来。其原因在于，二次量化发端于9月23日上一次的美联储议息会议，全球资产价格已经有了一个多月的预热期，二次量化兑现之后，流动性泛滥促使资产价格全面大涨的狂潮经过媒体舆论的鼓噪达到了巅峰状态，使包括A股在内的资产价格行情出现了兑现效应。

　　更大的原因是，美联储再次开动印钞机，让全球其他经济体认清了其只图私欲，不考虑别人的无赖本性，除了日本这个随从跟进量化之外，其他经济体尤其是新兴发展中国家在通胀压力骤然增强的态势下纷纷提高了戒备，在美国信用、美元信誉不再可信，美国市场不能继续高度依赖的时候，纷纷把政策重心转向内部。面对严峻的通胀形势与资产价格泡沫压力，受量化宽松损害最大的我国不可能不作出相应的反制措施。持续两年多的适度宽松政策再次出现微调已经成为大概率事件，这种预期已经开始影响到行情的稳定。
　　尽管都是输入性通胀的原因，但目前的通胀与2007年有所不同。2007年通胀以大宗原材料价格暴涨传导的工业品通胀为主，这次则以粮食价格大涨的消费品通胀为主。2007年工业品通胀尚能向下游传导，如今的消费品通胀若继续传导下去会直接影响到社会民生，作出反制措施已经迫在眉睫，货币政策转为偏紧应该是一个新的趋向。
　　最近，市场在热议央行行长周小川的池子论，并一度误解为这个池子是股市。按照货币政策转向从紧的趋向，这个池子应该是一个包括多种准备金率、加大加息频率、持续发行大额央票、增大明年国债发行规模等一揽子若干措施。近期对金融机构实施差别准备金率，以及再次提高存款准备金率等应该只是一揽子中的一部分，唯有数量型调控与价格型调控相结合，才可应对史上规模最大，破坏力最强的泛滥流动性继续冲击。正因为新兴经济体已经纷纷开始采取偏向紧缩的反制措施，二次量化出炉后，包括A股行情在内的全球资产价格在经过一阵短暂兴奋后进入了惴惴不安的震荡状态。
　　当然，全球流动性过剩的环境短期内还不会改变，A股行情中流动性驱动的惯性依然还在，但行情整体的上涨空间已经比较有限，行情的财富效应与投资机会正在收敛。一方面，投资者对政策面的预期正在发生逆转，行情也正在临近敏感期；另一方面，银行与地产股在清理地方融资平台收尾在即、房地产调控政策不断加紧、货币继续紧缩的态势下，对指数的支持力度已经十分有限。其他门类的股票或已处于山顶，或已处于半山腰，再发动新行情已经勉为其难。再一方面，市场本身正在逐渐进入一个周期性的年终盘点期，不同性质与不同来路存量资金的回帐因素、结算因素、净值因素对行情的牵制影响将开始显现。
　　短期盘面上，两桶油出现了暴动性的行情，令投资者在涨个股行情难以为继的时候，对指数补涨形成了新的期待。中石油铁树开花主要因素是巨量限售股在11月5日解禁，之前中石油在指数性基金的配置权重不到1%，流通股规模扩大后指数基金按权重的配置比例需要提高到5%以上，因此给中石油的行情带来了交易性机会。不过，从全局来看，无论是两桶油滞后补涨，还是指数补涨其本身都显示行情已经进入残局阶段。(.上.证)