二、主力动向曝光

时势造英雄：保险资金跑赢大盘投资路径还原

　　究竟是险资把握了行情，还是塑造了行情，越来越难以分辨了。
　　10月以来，险资进行了数次增仓操作。通过基金公司透露的数据显示，每每在险资大规模申购基金后，都会出现一次指数的反弹。
　　回顾历史，险资的波段操作总令人印象深刻。它们成功逃顶，成功抄底，以致有传说，它们能够提前获得消息。
　　一些投连险品种可以看到险资的投资实力。比如泰康人寿e理财B款产品账户成立于2003年1月30日，成立时账户净值为每单位1.00元。截至2010年11月8日，泰康人寿e理财B款投连险产品进取型账户净值为13.786元，账户净值上涨12倍余，而同期上证指数由1499.81点上涨到3059.4点，涨幅仅约一倍。
　　险资如何创造如此收益，跟踪其轨迹，让人啧啧惊叹。
　　10月来的建仓窗口
　　10月28日，保监会公布数据显示，截至9月末，保险行业投资资金为3.13万亿元，险资持有股票和股票型基金的平均仓位，已从上半年的10%-11%，大幅提升到三季度末的16%-17%。
　　事实上，从走势来看，在整个三季度，除了7月份为单边上涨，8、9月份市场一直在震荡。从7月31日至9月29日，上证指数反而有1.02%的下跌。
　　但险资却在三季度大幅增持金融股。三季度险资买入股票数排前六位的都是银行股，包括农业银行、光大银行、工商银行、民生银行、建设银行和浦发银行，增仓股数都在1亿股以上。其中，农业银行被增持近5亿股，为险资增仓最多的股票。工商银行、民生银行、建设银行等大型银行股也被险资增持2亿股以上。
　　从9月30日开始，银行股赢来一轮暴涨。9月30日至10月15日，7个交易日上证指数大涨13.81%，银行股取得明显超额收益。银行指数同期上涨达16.61%。
　　10月以来，险资进行了几次明显的加仓。
　　一家并不特别大的基金公司透露的数据显示，险资10月以来仅申购该公司旗下基金就有十多亿元。并且每次申购后，都会赢来市场的反弹。
　　综合多家基金公司透露的数据，10月13日左右，险资有明显的净申购。10月15日，上证指数大幅上涨91.52点，涨幅3.18%。
　　10月20、21日，险资再度申购股基，两个交易日后，即10月25日，上证指数出现了76.38点的上涨，涨幅2.57%；
　　第三轮申购发生在10月29日，当日沪指还出现了0.46%的下跌，但次日，沪指大幅反弹2.52%。
　　而第四轮申购发生在11月2日并持续到11月5日。从11月2日至11月8日，三个交易日，沪指上涨3.45%。
　　通过上述险资的进场时点可以发现，险资入市后紧接着的一两个交易日，市场就有较大幅度的反弹。
　　除了险资波段操作的眼光好，可能还有其他原因。
　　某基金公司人士认为，险资在基金的配置上对指数基金操作最为频繁，而指数基金在接到大单申购后，会将其立刻转换成投资。另一方面，指数基金的投资围绕着蓝筹股展开，于是造成了蓝筹股的启动，一定程度上影响到股指的上涨。
　　险资也从不避讳波段操作，国寿、平安和太保都强调了阶段性机会和波段操作。
　　险资的债股转换思路
　　去年年底，险资集中对基金进行了净申购。至今年5月份，险资则整体赎回。
　　中国平安和中国人寿的策略并不相同。今年1月开始，中国平安就有赎回动作，当月中国人寿并没有如此明显的表现。
　　4月15日，地产新政出台，中国平安陆续赎回基金，而中国人寿随即在5月份赎回基金。
　　险资将重点目标转移到了债市。据中债网8月的数据，8月份银行间市场的保险资金债券持有量净增加额为167亿元--这已是险资连续7个月增持债券。继8月份险资大比例增持债基之后，9月份，险资仍有小规模增持债基。我们监测到，8月11日以来，险资每天都在买债基，共计申购我公司债基超过3亿元。某基金公司人士透露，中国平安和泰康人寿对债基的买入交易更频繁。
　　险资的腾龙还鸟也影响到了债市。以国债指数为例，从4月15日至9月14日，该指数上涨2.15%。
　　从三季度保险公司披露的数据来看，险资三季度也不是只买债，不买股。整个保险行业截至9月底，股票投资4768.34亿元，占比10.76%；用于投资证券投资基金的资金为2751.93亿元，占比6.21%，二者相加，权益类投资占比为16.97%。
　　对于后市，险资是乐观的。虽然我不知道指数会在这个时间点爆发，但是这波行情并不出乎我们的意料。上证指数2600点站上3000点有坚实的估值基础和盈利基础。对于接下来的市场表现，我们还是非常看好的。安邦保险投资部总经理姜昧军在10月底表示。
　　从资金储备来看，险资不像基金那样把弹药打得所剩无几。9月底，保险业资产总额达4.80万亿元。按照上述的已入市比例均在16%来计算，这意味着保险公司手上还有超过4000亿的弹药可以使用。（）

中恒集团连续4天涨停 两大股王擒获19倍牛股

　　中恒集团连续4天涨停
　　连续4个涨停！中恒集团(600252)的强势涨停吸引着众多投资者羡慕的目光。而如果从2008年熊市的最低点算起，大牛股中恒集团两年来的涨幅已超过19倍！擒获牛股的股王是谁？翻开股东名单，你会发现，目前开放式基金榜单的冠、亚军--华商盛世的孙建波，华夏大盘的王亚伟均在其中……
　　牛股两年涨19倍
　　牛股的反弹速度总是令人吃惊。如果从2008年大盘见底1664点算起，昨天，上证综指3135点的收盘点位，意味着两年多来A股市场已反弹88.4%。而大牛股中恒集团却反弹了超过19倍！
　　周一，受子公司签订重大产品总经销协议这一利好消息刺激，中恒集团迎来一字涨停。昨天，该股继续一字封涨，收于33.65元。而两年前的10月30日，中恒集团的最低价仅为3.28元。该股在今年8月份刚刚完成10送2转增8股派0.25元(含税)的高送配方案，复权后，其2年来的累计涨幅超过19倍！
　　两大股王步调不一
　　不过，股王们的实际获利远没有19倍这么高。公开资料显示，公募一哥王亚伟最早从去年一季度开始发现中恒集团这只潜力股。其率领华夏大盘、华夏策略基金分别持有中恒集团705.28万股和595.27万股。去年二季度，两只基金继续加仓，最多时合计持有超过1550万股。今年以来，公募一哥总体呈减仓趋势。总体测算，王亚伟在中恒集团上获利在4-6倍之间。
　　今年的股基冠军--华商盛世成长基金，与公募一哥的步调似乎正相反。华商盛世成长最早建仓中恒集团在去年三季度，最初持仓仅为429.72万股。在接下来的两个季度，其持股数量甚至没能进入前十大股东名单。今年6月，中恒集团以31.85元的价格定向增发，华商盛世成长在增发前迅速增仓，其最多时持有中恒集团1084.19万股。而当时，中恒集团的股价已超过35元。今年3季度，在拿到不菲的高送转筹码后，华商盛世也选择了部分撤退，目前持股765.98万股。考虑到华商盛世高位建仓部分，分析师表示，华商盛世在中恒集团上获利整体并不多，也就1倍多。（北京晨报）

供求矛盾+资金炒作 煤炭股演绎剽悍行情

　　煤价的上涨促使煤炭股走出一波剽悍行情。昨日，主力资金净买入煤炭股6.75亿，靖远煤电、平庄能源双双涨8%以上。十月以来，煤炭股的表现不得不用剽悍来形容，在这轮突如其来且爆发力十足的二八行情中，煤炭行业累计涨幅近50％。火爆的煤炭市场由此被人们戏称为煤超疯。
　　继蒜你狠油你涨姜你军棉花掌之后，市场紧接着又迎来了煤超疯。受寒冬、需求、煤炭整合、充裕的流动性以及国际大宗商品价格上涨等多重因素的推动下，9月中旬以来煤价已连涨6周，整体上涨53元/吨。分析人士认为，煤炭供求将继续偏紧，11月各煤价有望继续上涨，人民币升值在未来一段时间内仍将支撑资源类股票的走高。
　　数据显示，从国际上来看，澳大利亚NEWC港、南非理查德港和欧洲三港ARA动力煤最新报价分别为104.88 美元/吨、100.55 美元/吨和105.23美元/吨，分别较上周上涨4.4美元/吨、3.97美元/吨和1.28美元/吨。国际煤价连续上行也对国内煤价上行起到了一定支撑作用。11月08号国内秦皇岛大同优混845元/吨，比上周上涨15元/吨；山西优混795元/吨，比上周上涨25元/吨。
　　10月受到电厂补库存和冬季提前储煤因素的影响，动力煤价快速上涨；炼焦煤方面，由于10月钢铁行业旺季需求不是特别明显，不过部分前期因节能减排而关停的钢厂逐步复产，支撑了焦煤价格；无烟煤，国际尿素价格上涨提高了出口需求，国内开工率上升，无烟煤需求逐步向好。
　　是什么导致近期煤炭价格的快速上涨呢？一位煤炭行业研究人士认为，从供需面上来看，近期北方地区即将进入供暖季，煤炭需求大增。而供应方山西整合煤矿复产速度低于预期，河南、陕西、山东也将逐步开始推进资源整合，内蒙地区煤炭产量受到控制；另外，进入年底，大型煤企在基本完成年度生产任务的情况下，选择不同程度限产，保证安全生产，因此产能持续增加能力下降，这在一定程度上影响供给。从中间环节来看，由于各地的柴油荒以及煤炭贸易量增加，从而导致运费价格上行，因此，运力开始偏紧，拉高了终端需求接收价格。此外，国际煤价连续上行也对国内煤价上行起到一定支撑作用。
　　中商流通生产力促进中心李廷认为，除了正常的季节性用煤高峰即将来临之外，前段时间广为流传的千年极寒说，也在一定程度上影响了市场关于煤价上涨的预期，进一步增强了煤价上涨趋势。
　　此外，当前市场上充裕的流动性和投机炒作风气盛行可能也在很大程度上助长了煤价。
　　平安证券分析师张顺认为，受寒冬传闻影响，中间商积极囤煤，煤炭价格上涨预期较强，生活用煤如无烟煤价格更是大幅上涨近10%，预计未来一短时间煤炭价格仍将保持小幅上升。此外，由于人民币升值预期强，房地产政策调控趋严使得投机资金流出房市，在通胀压力较大情况下，资金进入股市的预期增强，近期A股市场走势较强，特别是资源类股票，受到资金的追捧涨幅较大，一定程度上反映了对美元的预期，预计美元贬值及人民币升值在未来一段时间内仍将支撑资源类股票的走高。
　　长江证券分析师刘元瑞认为，11月各煤价有望继续上涨。一方面，随着气温降低电厂耗煤量将有所上涨，钢铁行业也受下游需求环比回升影响，预计煤炭供求将继续偏紧；另一方面，国际流动性泛滥，大宗商品价格维持高位，国际煤价连续上涨，支撑国内煤价。值得一提的是，目前上游煤矿库存连续2月环比回落，预计坑口价格近期将有所表现。 (证券日报)