政府突击限电或引发连锁反应：柴油荒催生东部煤炭供给短缺
近期全国部分地区爆发的柴油荒，原因在于各地政府为完成节能减排而突击限电，企业被迫自购柴油机发电。目前，柴油荒已从华东地区向中西部蔓延，内蒙呼和浩特、包头等地已出现柴油限量供应现象。如果内蒙煤炭汽运量因此下降，将加剧目前华东地区的煤炭供给紧张局势，进一步推升煤价。
明年初煤炭需求有望报复性反弹
部分发电需求转为柴油，令当前煤炭真实需求暂时不旺。但由于国内外严重的通胀，当前煤价几无下降空间。而当地方政府完成“十一五”节能减排指标、限电结束后，用油发电再度转为用煤发电，明年年初，煤炭需求极可能报复性反弹。而从中期看，广发证券宏观分析师认为，即便仅满足居住性及改善性的刚性需求也能支撑房地产投资25%以上的增长。消费、出口甚至私人投资已经或者即将见底回升的态势清晰可见，“十二五规划”的逐步落实也会带动政府投资的恢复增长。
维持煤炭行业“买入”评级
当前全球正面临着史上流动性最为宽松的时期，由于美日等国利率依旧且还将维持零利率水平，包括中国在内的新兴市场经济体外部资金注入依旧会维持下去。基于基本面、流动性及明年平均19倍PE，维持行业“买入”评级。
风险提示
11月中央经济工作会议出台超预期的紧缩政策。
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