10月以来，A股市场一路上扬，沪指至今涨幅已达18.05%。而在这场投资盛宴中，基金、社保、保险、信托等机构持股市值10月以来增加了14618.26亿元，收益率仅为16%，总体跑输大盘。记者发现，机构的失误主要表现在错杀上涨股票以及错增下跌股票两方面，由于错判了行情调错了仓，机构在本轮行情中遗憾地错失了数千亿元的收益，也使得往昔罩在他们身上的专业投资光环黯然失色。

　　提前下车错失9117亿收益

　　10月份以来股指迭创新高，但一些机构却在暗自叫苦，它们错判了行情调错了仓，使得往昔笼罩在他们身上的专业投资光环黯然失色，选股、择时能力遭到质疑。

　　在这类错判行情的机构中，最遗憾的当属提前减持的。据记者统计，10月以来，1783只个股取得了正收益，遗憾的是，一些机构却在三季度对1304只上涨股票进行了减持，这些机构减仓的股票主要集中于银行、有色金属、煤炭、证券、保险等行业，而这些行业多为10月以来的领涨板块。根据机构三季度减仓数量和10月以来股票的涨幅，可粗略估算出减仓的账面损失。记者统计后发现，在上述1304只正收益个股中，机构三季度的持股量由二季度的12895亿股减少至9201.75亿股，累计减持了3693.26亿股，机构因减仓失误而错失了9116.85亿元的潜在收益。

　　最明显的例子是，在10月以来涨幅最大的30只个股中，有24只被机构减持，1只持股数不变，仅有5只获得了机构增持，在这30只牛股中机构三季度的减持量达到了90.69亿股。以第一牛股中航精机为例，虽然中国财产再保险股份有限公司-传统-普通保险产品和海富通中小盘股票型证券投资基金在三季度搭上了暴富的顺风车，精准地挤进了公司前十大流通股东之列；但华夏优势增长和海富通精选贰号却在三季度退出，错失了股票翻番的大好机会；而广发大盘成长、华夏大盘精选、普天收益和海富通精选虽然仍然坚守在中航精机前十大流通股东之列，但也在三季度减持了600多万股，使得一本万利的收益打了折扣。整体来看，机构在中航精机的持股数减少了642万股，以昨日收盘价计算，错失收益达1.72亿元。

　　不过，机构在中航精机身上减持造成的遗憾并不是最严重的，在以上30只个股中，机构对兖州煤业的减持量达26.40亿股，是这30只个股中减持量最大的。从三季报来看，景顺长城精选、工银瑞信红利、建信优势动力、申万巴黎新动力等4只股票型投资基金均退出了公司前十大流通股东之列，而华夏沪深300指数虽然仍然坚守在公司前十大流通股东之列，但也在三季度有所减持。10月以来，兖州煤业的股价上涨了69.75%，以昨日收盘价计算，机构减持造成的收益减少了337.94亿元。此外，在10月以来30只涨幅最大的个股中，机构对金钼股份和广发证券的减持量也均超过了20亿股，由此也少赚了923.02亿元。

　　增持22只下跌股浮亏18.62亿

　　与上述减仓机构不同，还有一些机构虽然猜对了10月以来的红色行情，但是却选错了个股。他们增仓的股票在10月以来的牛市行情中逆市下跌。巨灵金融服务平台数据显示，10月以来仅有116只个股逆市下挫，但机构却在三季度对其中的22只个股进行了增持，占比近两成。这些机构踏错的板块主要包括零售、饮料制造和医药等行业。在这22只个股中，机构增持数达5.33亿股，按减仓失误的计算方法，由此造成的损失达18.62亿元。

　　同样以10月以来跌幅最大的30只个股为例，其中虽然有24只遭到了机构减持，但也仍然还有6只个股被机构增持。最鲜明的例子就是承德露露，从三季报来看，投资基金占据了公司前十大流通股东的其中9席，其中大成财富管理三季度首次买入450万股，成为公司第八大流通股东；同时，大成景阳领先、易方达价值成长、信诚四季红、嘉实策略增长、信诚精萃成长、长城安心回报和嘉实增长等7只基金虽然不是首次买入，但也在三季度大举增持。整体来看，机构三季度对承德露露的增持量达到了5280万股，该股10月以来已经逆市下挫了9.59%，机构此番踏错行情造成的损失达1.54亿元。

　　虽然机构对承德露露的增持是最为不约而同的，但对张裕A的增持所造成的损失却是最大的。从三季报来看，汇添富成长焦点股票型证券投资基金对其增持了3.83万股，位列公司第八大流通股东。整体来看，机构对张裕A的增持数达到了2622万股，该股10月以来逆市下跌了12.23%，名列10月来跌幅榜第5，机构由此造成的损失达2.35亿元。

　　此外，机构在祁连山和富安娜这两只熊股身上增持所造成的损失也逾千万，10月以来祁连山下挫了7.70%，但上投摩根等6只基金和一家QFII却在三季度新增入股，几家机构三季度增持量达20672万股，造成的损失达8271.75万元；富安娜10月以来下挫了9.31%，而南方绩优和广发策略也在三季度突击买入，成为公司第三和第九大流通股东，几家机构共计增持1458万股，造成了4182.64万元的损失。

　　机构收益率仅为16%跑输大盘

　　10月以来，蓝筹、题材股和中小盘个股展开了轮番上涨的盛宴，指数一路上扬，截至昨日，沪综指涨幅达18.05%。而据巨灵金融服务平台数据统计，截至今年三季度末机构共持有的10353.26亿股中，以昨日收盘价计算，基金、社保、保险、信托等机构持股市值10月以来上涨了14618.26亿元，收益率仅为16%，尚未跑赢大盘。

　　在这轮行情踩点的比拼中，也可对基金、社保、保险等选股和择机的能力进行对比。其中，基金损失最多。在上述两种类型的失误中，基金对1134只上涨股进行了减持，由此少赚了3829.62亿元；同时，基金还对19只下跌股进行了增持，由此造成的损失达7477.82万元。合并上述两类，基金猜错行情造成的损失共计3830.37亿元。

　　保险资金的损失排第二。在上述两种类型的失误中，保险资金对183只上涨股进行了减持，由此造成的损失达192.50亿元；同时，保险还对11只下跌股进行了增持，由此造成的损失达1044.58万元。合并上述两类，保险猜错行情造成的损失共计192.67亿元。

　　而社保的稳健作风再次得到证明，虽然在本轮踏错行情中也有一定损失，但相比基金和保险的情况要好得多。具体来看，社保对146只上涨股进行了减持，由此造成的损失达18.25亿元；同时，社保还对8只下跌股进行了增持，由此造成的损失达1667.25万元。合并上述两类，社保猜错行情造成的损失共计18.42亿元。

　　具体到在这轮行情中失误最多的机构，前十名每家机构的浮亏额均在亿元以上，尤以平安信托最多，其损失逾5亿元。这些浮亏最严重的机构很多甚至减持了10月以来的牛股，如易方达价值成长基金减持了国阳新能190万股，南方稳健成长二号减持了广发证券140万股。对于上述股票的操作失误，在一定程度上体现了机构择时能力和选股能力。