三维通信:无线网络优化大有可为_顶尖财经网

三维通信:无线网络优化大有可为

加入日期:2010-11-1 14:41:01

  第一,行业景气态势得到延续,公司收入及利润继续快速增长

  2010年1-9月公司实现营业收入6.36亿元,同比增长28.89%;归属于上市公司股东的净利润为5857.96万元,同比增长29.52%,全面摊薄每股收益为0.27元。

  公司2010年前三季度整体收入及净利润延续了较快速度的增长,这也反映了无线网络优化覆盖设备行业景气态势得到了延续。分季度来看,虽然公司2010年第三季度单季收入同比增速仅为11.84%,但考虑到2009年下半年为整个行业的景气高点,公司收入仍能维持此幅度增长殊为不易;净利润方面,单季相比去年同期增长27.98%,显示了公司整体盈利能力已明显增强。

  第二,网络质量成运营商竞争焦点,无线网络优化大有可为

  我们认为,三大电信运营商对网络优化的需求在逐步增强。主要理由为:1、三大电信运营商均已基本完成3G网络的室外覆盖,因此,其下一步网络建设的重点将由“面”转向“点”、由室外转向室内、由广泛覆盖转向深度覆盖,这都对无线网络优化覆盖设备形成大量需求;2、国内3G市场竞争日趋白热化,网络质量成为影响用户使用选择的重要因素之一,各大电信运营商均有强烈的网络优化动机,以改善网络质量争抢用户。

  第三,大力拓展网络优化服务市场,保障公司长期成长 

  我们认为,无线网络的优化、维护等运营环节的外包是未来电信运营的发展趋势。同时,网络优化服务与公司传统的无线网络优化覆盖设备业务相比,具有明显的优势,体现在:1、网络优化服务的市场规模取决于现网规模,而设备产品的市场规模取决于建网规模,二者为“存量”与“增量”的关系,因此,网络优化服务具有更加巨大和持久的业务模式;2、从毛利率水平来看,网络优化服务要明显高于无线网络优化覆盖设备,这也有利于公司盈收能力的提升。

  同时,从实现方式来看,无线网络优化包括测试、方案制定、参数调整、设备安装等诸多环节和方式,而公司进军网优服务市场能实现现有业务的有效延伸,从而与原有设备业务实现协同发展。因此,公司积极进军网络优化服务外包市场,将为公司长期增长提供动力。

  第四,盈利预测与估值

  在公司无线网络优化覆盖设备需求依然强劲、网络优化服务收入快速增长的背景下,我们认为公司业绩将继续保持快速增长。我们预计公司10年、11年和12年的全面摊薄EPS分别为0.49元、0.62元和0.78元,并维持对公司的“推荐”评级。

  作者:陈志坚