东北证券 周思立
2010年1-9月,公司营业收入为36.91亿元,同比增长67.05%,归属于上市公司的净利润为2.64亿元,同比增长545.56%,这与公司10月12日公告净利润同比增长500%—600%的业绩预告相一致。
公司第三季度营业收入为13.47亿元,同比增长51.95%,环比降低1.41%,归属于上市公司的净利润为0.79亿元,同比增长126.76%。同上半年相比,三季度营业收入与净利润的同比增速均有所降低,营业收入增速降低的原因在于去年同期的基数较高,净利润增速降低的原因在于毛利率下降与管理费用率回升。
公司第三季度毛利率为18.78%,与上半年相比回落1.43个百分点。公司叉车产品的毛利率与钢材价格的敏感度较高,从第三季度开始钢材价格有小幅度上升,对公司的毛利率产生了一定的负面影响。
预计公司2010-2012年每股收益分别为0.93、1.11、1.31元,对应的市盈率分别为22、19、16倍。我们看好叉车行业与公司的长远发展前景,给予“谨慎推荐”的评级。