公司前3季度实现收入273.66亿，同比增长93.98%；营业成本233.31亿，同比上升23.40%；实现毛利率14.74%。实现净利润33.26亿，EPS为0.285元，去年同期为-0.458元。

　　单季度来看，公司3季度实现收入环比20.39%；毛利率20.99%，环比2季度上升3.82个百分点。单季度实现净利润21.54亿，环比增长58%；实现EPS为0.184元。3季度20.99%的毛利率，也是A股上市以来的新高。

　　欧线3季度运价有所回落；但美线3季度运价平均上涨10%-15%；而内贸线也在3季度由之前亏损转为微盈。同时3季度旺季，货量环比应是增长。3季度美线运价上升及总体货量上升共同推动盈利的环比上升。

　　由于公司3季度业绩超预期，我们上调公司2010-2012年EPS至0.30元、0.33元和0.39元，对应目前PE分别为14.48倍、13.21倍和11.19倍。我们对集运子行业观点不变，认为未来行业在波动中复苏；2011年预计运价均价与2010年持平，但通过货量增加可维持盈利的继续上升。10月中下旬，集运运价降幅趋缓，我们预计11月将稳定，且4季度运价总体依旧维持在盈亏线之上，全年业绩还是超过我们之前预期。在判断中期集运趋势向上的背景下，维持“推荐”评级。