预计2011/12年核电收入将有大幅增长

　　由于在建项目中有50%采取了CPR/CNP/EPR技术，我们预计未来两年东方电气的核电设备收入每年都将翻一番，从2012年起核电收入将超过100亿元，占其收入的20%以上。我们预计规模经济将使核电设备毛利润率保持在18-20%的水平。

　　2010/11/12年的每股收益上调19%/35%/44%

　　由于我们之前低估了核电收入，我们将2010-12年的东方电气收入上调了100%以上，并上调了风电和核电设备的毛利率假定值。我们将2010-12年的每股收益预测分别上调19%/35%/44%至0.97/1.10/1.23元。

　　估值：评级上调为“买入”，目标价由22.5元上调为51.30元

　　为了公平地反映封闭的A股市场中紧张的供求关系和不同的估值基准，我们将估值方法从贴现现金流法转为市盈率法。根据我们估计的1.48元的2011年预期每股收益和34.7倍的目标市盈率，我们将该股评级从“中性”上调为“买入”，并将目标价从22.50元上调为51.30元。

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