立足山西，经纪业务稳定发展。

　　公司近3年的经纪业务收入占比均大于70%，而其中80%以上的经纪业务收入来自省内，其营业网点在山西省内的市场占有率呈逐年上升趋势，截至2009年底达到45%。从佣金率的水平来看，2010年上半年公司的佣金率大约为0.15%，高于行业平均水平，公司的经纪业务在山西省内具有垄断优势。

　　自营风格稳健。

　　近年来公司实现自营业务的持续盈利。2008年，在证券市场指数大幅下跌超过60%，自营业务普遍亏损的情况下，公司全年实现投资收入3,621万元。但与同业相比较，公司自营规模/股东权益不足15%，在上市券商中排名偏低。

　　投资银行业务将成为公司未来最大看点。

　　中德证券自2009年7月正式投入运营以来，已作为保荐机构和主承销商完成首次公开发行保荐项目6单，位于国内合资券商前列。公司计划五年内让中德证券的承销实力跻身行业前五，这将成为公司未来的最大看点。

　　盈利预测与估值。

　　预计公司2010年-2012年每股收益分别为0.22、0.33、0.41元，参考行业地位以及整体实力较为相似的券商如国金和东北证券的估值水平，认为公司合理的市盈率区间为26-31倍，基于预测公司2011年摊薄后的EPS0.33元，认为公司合理的估值区间为8.6-10.2元。在当前的市场环境下，预计公司上市首日收盘价在8.9元，未来一年内合理价值为9.8元左右。