预计将从AP1000项目中接到大单。
在已批准或在建的23个项目中，我们发现有30%的设备需求是基于AP1000技术。我们认为，上海电气具有强大的竞争优势以赢得AP1000订单，因为公司在AP1000设备技术的开发和生产能力上都具有成功经验。我们预计上海电气将从10年下半年起获得大单——将在核岛市场上占据50%以上的份额，在常规岛市场上占据30%的份额。
大容量风机订单增长。
出乎意料的是，上海电气凭借其3.6MW风机赢得了200MW的海上风电场项目，这标志着上海电气在大容量风机技术上的领先优势。根据中国能源报的消息，上海电气刚刚参与坝上和哈密风电场的竞标(24个项目，中国首个陆上大容量风电(2.5MW以上)项目)。我们预计公司将不断接到大单，在大容量风机市场上将获得25%左右的份额。
将2011、12年每股收益上调11%、16%。
我们仅仅保守地将2011、12年的毛利率预测分别上调0.4和0.3个百分点，因为我们预计核电和风电订单的增长有利于在达到规模效应的情况下提高利润率。我们将公司2011、12年的每股收益预测分别从0.24、0.25元上调10%、16%。
估值：评级上调为“买入”，目标价由8元上调为12.50元。
为了公平地反映封闭的A股市场中紧张的供求关系和不同的估值基准，我们将估值方法从贴现现金流法转为市盈率法，并采用37.4倍的2011年预期市盈率。我们的目标价(12.50元)对应1.68倍的贴现现金流法得出的估值，与A股相对H股的持续溢价相一致。
提示：本文属于研究报告栏目，仅为机构或分析人士对一只股票的个人观点和看法，并非正式的新闻报道，顶尖财经网不保证其真实性和客观性，一切有关该股的有效信息，以沪深交易所的公告为准，敬请投资者注意风险。
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