巴菲特搭档：带着比亚迪的股票进坟墓
　　26日，比亚迪公布的三季报显示，前三季比亚迪实现净利润24.33亿元。对比半年报，比亚迪三季度的净利润为1134万元，同比下降99%。而从汽车销量来看，比亚迪第三季度汽车销量为9.72万辆，同比减少了15%。
　　昨日，国际投行纷纷表示比亚迪业绩远低于预期，并下调了其投资评级和目标价。瑞信认为，比亚迪未来将面临经营环境的挑战，宣布将比亚迪2010-2012年三年的每股盈测分别下调16%、6.3%、3.7%，目标价由39元降至37元。瑞信称比亚迪基调逐步恶化，难以支持现时股价，评级维持跑输大市。此外，高盛也表示，下调比亚迪2010年息税前盈利预测16%，因其销售逊于预期及毛利收缩，并维持对比亚迪沽售的评级，目标价由42.03港元降至40.96港元。
　　比亚迪股价继续回落，继前日重挫10.28%后，昨日再跌8.91%，两日跌幅达18%。从巴菲特9月30日离开中国至今，比亚迪累计跌幅超过25%，持有比亚迪10%股份的巴菲特，市值蒸发了360亿港元。不过，巴菲特本人还是很看好比亚迪，在9月来华访问期间，巴菲特旗下伯克夏哈撒韦公司的副主席查理·芒格明确表示，决不会抛售比亚迪股票，而是会带着比亚迪的股票进坟墓。
　　比亚迪内部人士透露，比亚迪三季度的销量和利润降低并不完全因为比亚迪产品的市场表现欠佳，也与比亚迪的主动调整有关系。比如，由于今年以来的经销商退网压力，从7月开始，比亚迪股份根据对汽车市场的调研进行了重新调整，减少了对经销商的批发量，同时加大了终端促销的力度，帮助经销商清减库存。
　　

　　水皮总结的股市输钱语录
　　著名财经评论人、《华夏时报》总编辑水皮昨天接受记者电话采访时，总结了股市的输钱语录：多数人亏的重要原因，是不知道为什么买，也不知道为什么卖；糊里糊涂买，糊里糊涂卖；不该买时买，不该卖时卖。简而言之，就是缺乏逆向思维。以这三个亏钱的股民经历来说，买中山公用的他想不明白为啥今年买，因为公用股今年一年都不是热点。而买券商和医药的刚好是缺乏逆向思维的典型案例。水皮分析，券商股跌了1年了，对照估值已进入合理区间，在反弹行情下会先于其它股启动；而医药股今年上半年一直很热，反复被炒作，估值很高，大盘有行情，这类股会阶段性向下。他认为，总而言之市场是公平的，尤其是牛市下，只要基本面还可以的股票，总有上涨空间，且久跌必涨，久涨必跌。（中国证券报）

　　李宇欣：3万亿巨资或9月提前入市
　　推动本轮上涨的巨量资金来源是市场近期热烈探讨的话题，而有机构通过9月份央行数据发现，有3万亿资金在当月秘密入市。
　　9月份央行发布的数据显示，准货币中的其他存款(券商的客户保证金计入此项，下同)由8月的19418亿元增至9月份的45897亿元，增加26479亿元；定期存款由8月的134975亿元减少至9月的107459亿元，减少27517亿元。
　　由于证券公司客户保证金计入准货币的其他存款，东兴证券认为，9月份其他存款和定期存款的变动反映了巨额资金9月份提前布局股市。
　　从准货币内部结构来看，定期存款与其他存款呈现出负相关特征，二者存在一定的替代效应。这一效应在市场进入牛熊转换时期表现得尤为明显：2006-2007年的大牛市始于2006年1月，而其他存款的最低值也出现在2006年1月，2007年10月起，定期存款快速增长，而其他存款呈现稳定下降趋势。
　　东兴证券认为，基本可以认为巨额资金9月即已提前布局股市，此次则明显领先行情。
　　另外，申银万国首席宏观分析师李慧勇表示，根据监测，楼市资金流入股市的情况非常明显。一些两三年前开的户一直没有资金进来，但在国家打击房地产投机政策出台之后，有大额资金流入。

　　基金：长线布局看好新经济板块
　　十二五规划出台，未来3-5年方向是非常明确的。钢铁、地产、银行等行业是市场的权重股，但不是市场超额收益的来源。上半年上市公司8337亿元利润，金融体系占了4000多亿元（银行3644亿元），这在任何国家都不是常态。作为金融公司赚取了最大利润，这部分超额收益会慢慢回归到民生、消费方面。真正的板块可能是新方向、新经济或环保、高端制造业、新兴服务业。
　　现在整个基金行业仓位不低，但配置差别比较大，有的愿意坚持传统蓝筹，有的愿意坚持风格非常怪异的中小盘，都有坚持的理由。对第四季度持谨慎乐观的态度，至少短期之内政策难有特别的变化，这种情况下可能会有非常好的个股的机会。从仓位来说，业内基金保持偏高仓位，愿意分享这部分收益，此外可以关注一些估值相对比较便宜的还能成长的行业，比如家电和汽车。投资理念方面偏保守，总体配置不会有特别大的波动，未来也还会坚持。

　　顾晓东：四季度磨练大箱体区间
　　国庆后大盘蓝筹股大幅上涨，随后突然遭遇加息政策，未来股指能否继续上扬？大盘蓝筹是上涨终结还是短暂休整？中小板和创业板解禁压力下能否昂扬向上？带着这些疑问，记者专访了高特佳资产管理公司投资总监顾晓东。
　　：国庆后大盘蓝筹股涨势凶猛，市场有种观点认为全球流动性泛滥和热钱推动的新一轮牛市已经开启，您怎么看待四季度的行情？大盘蓝筹股是否还有上涨空间？
　　顾晓东：十月份以来大盘蓝筹股上涨的行情，我认为是流动性宽裕背景下的、资金推动的权重股估值修复行情。权重股经过一年多的下跌，估值水平已经较低，在国庆期间外围市场上涨、大宗商品价格上涨的带动下，多重因素共同作用带动权重股的上涨。但到了现在，我认为这一轮估值修复行情基本完成，除了银行股外，煤炭、有色、券商、保险等板块的估值已经回到历史平均水平。不过由于经济增长水平还不错，市场在大幅上涨之后必然会有震荡，短期震荡之后，股指可能还会有一定的上涨空间，但空间已经不大了，不要指望权重股还能有多大的作为。
　　四季度A股难以产生趋势性的指数行情，因为新兴产业和消费类股票中存在结构性泡沫，即将到来的大量限售股上市，带来全流通的资金压力；另一方面，中国经济先行指标和同步指标目前仍处于下行阶段，同时房地产调控政策实施以来，各地的房价尚未出现明显的调整，宏观政策短期内不会放松，在这样的背景下，四季度A股难以产生趋势性的指数行情。如果新兴产业和消费类股票由于四季度限售股的上市，而股价出现比较明显的调整，那么部分优质个股可能出现中长期的买入好机会。
　　央行突然加息，您觉得对A股市场会否产生什么影响？市场有种观点认为，牛市中越加息越涨，您怎么看待这个问题？
　　顾晓东：这次突然加息，是出乎市场预期的，短期内对市场有负面影响，对之前大幅上涨的一些周期性行业有抑制作用，尤其是使房地产板块产生利空。但中长期看，加息对经济对市场是利好的，我们最担忧的是中国经济面临的通胀风险，加息能够降低通胀风险，对中长期经济前景更好，促进经济结构转型。经济发展能够不依靠货币泛滥来推动，就避免了产生大泡沫的风险。
　　市场确实有经验表明，第一次加息往往是牛市的开始。但我们必须判断加息的背景，不同情况下加息会产生不同的影响。经济基本面好的时候，政府为了防止经济过热而采取的加息，这样的加息潜台词是经济很好，就会越加息越涨，这是牛市。而现在情况是要防止通胀或滞涨风险，经济增长的基础并不牢固，基本面不是很好，加息之后股市就不会大涨。
　　：创业板和去年一些新上市的中小板股票面临解禁压力，之前表现不佳，您觉得解禁潮将对创业板和中小板带来什么影响？
　　顾晓东：解禁潮对创业板和中小板价格偏高的个股会产生压制作用。尤其是创业板估值水平一直较高，解禁后小非抛售套现的冲动较大，创业板股票要经历一个估值回归的过程，投资者要格外小心。中小板估值水平相对低一些，业绩成长好一些，所以风险相对小一些。现在距离创业板首批解禁还有几天时间，但这几天创业板却有企稳反弹的迹象，投资者依然要有风险意识，估值回归是必然的。
　　：谈谈您的中长期投资策略。未来投资需要抓住哪几条主线？
　　顾晓东：周期性行业经过国庆后的估值修复后，未来上涨空间不大。投资主线还是要回到成长股，集中在消费、新兴产业和医药等，也就是十七届五中全会强调要重点发展的行业。现在要做的是利用成长股价格调整时期，逢低买入估值合理的成长股。
　　在选择成长股时，我们关注公司的长期成长空间，选择业绩可能好于市场预期的股票。选择标准是PEG等于或小于1.PEG是综合考虑了目标企业的市盈率水平和未来盈利的成长性，一般认为当PEG为1时估值合理，数值越低意味着股价越被低估。如果一家公司的市盈率是100倍，未来3至5年年度净利润复合增长率是100%，该公司的PEG即为1。目前市场上已经开始出现了一些PEG低于1的股票。