巴曙松：必须依靠创新摆脱拉美陷阱
　　著名经济学家巴曙松表示，十二五我国经济将迎来新一轮上升期，宏观调控或转向审慎
　　前不久的央行加息是经过精心设计的，说明中国经济已企稳回升。昨日，出席在深圳举行的首届中国银行业信息科技风险管理年会时，国务院发展研究中心金融研究所副所长巴曙松这样表示。
　　他认为，十二五期间我国将处于新一轮经济周期的上升阶段，而目前是这一周期的小调整阶段。在十二五期间，整个宏观调控的政策基调可能会转向审慎、稳健。
　　央行信贷政策已经调整
　　巴曙松称，物价上涨是近期央行加息动因之一。预计CPI在10月份会达到3.8%到3.9%，然后回落。
　　巴曙松称，经历过金融危机后，全球都在谈论刺激政策的退出，不过，中国并没有直接提及退出二字，而是从非常时期的非常政策，平稳过渡到平稳时期的正常政策。三季度的经济数据出来后，比预计的好，显示中国经济已企稳回升，四季度环比会有所上升但同比会略有下降，这主要因为去年四季度的基数相对高。
　　他认为，前不久的央行加息是经过精心设计的。在存款方面，短期存款利率上调幅度小，长期存款利率上调幅度大，其目的就是为了稳定长期存款。加息后，2年期的存款利率基本到了正利率。而贷款利率方面，长期贷款增加的幅度少。这说明管理层对2009年地方融资平台持有谨慎的态度。若长期贷款利率上调幅度大，那么地方融资平台将面临不小的压力。
　　巴曙松表示，尽管目前央行在货币政策上的基调没变，但实际上央行的信贷政策已调整。2009年国内信贷投放创出天量，这是非常时期的信贷政策，不会维持太久。今年的信贷投放节奏已调整为3:3:2:2，央行希望避免信贷投放的大起大落。
　　目前处于上升期小调整阶段
　　巴曙松称，今年是国家十一五和十二五的交界点。如果把当前经济增长的波动放在中国经济增长周期波动的范围内来考察，十二五时期将处于新一轮经济周期的上升阶段，目前是上升大周期的小调整阶段。
　　他说，上一轮上升周期从1999年开始，当年GDP增速7.6%，到2007年GDP增速高达14.2%。不过，从2007年下半年开始，中国经济增长就已开始回落，2008年GDP增速为9.6%，2009年GDP增速降至9.1%，不过，2010年经济增速预计到10%，趋势已发生改变。从大趋势看，中国将进入一个新的经济周期，也是说，我们现在处在上升大周期的一个新阶段。
　　巴曙松认为，从经济增长的动力看，结构调整和城镇化的推进是重要动力。从潜在的经济增长率看，在以转变经济发展方式和调整经济结构为主线的背景下，适度经济增长区间可把握在8%~10%，潜在经济增长率的中线可把握在9%。
　　所以整个十二五期间，宏观调控的政策基调很可能是防止经济增长偏快过热，比如说12月份的中央经济工作会议，我估计不再会继续提适度宽松的货币政策，基调可能会转向审慎、稳健。巴曙松称。
　　要提防拉美陷阱
　　巴曙松称，在十二五期间从经济发展阶段来看，我国的人均国民收入开始进入中等收入国家的行列。在这个期间，我们要防止出现拉美陷阱，经济结构调整显得更为重要。
　　他说，所谓 拉美陷阱，是当人均国民收入达到5000美元以后，经济会出现一个陡峭的下降。在这个时期，国内产业发展不能仅仅依靠模仿就能获得较快的发展，必须依靠创新。
　　他说，在过去30多年来，在这个发展阶段仅有新加坡和韩国两个国家平稳度过了。从韩国的经验来看，当年韩国创新能力非常强，人均专利拥有量大约是世界水平的6倍。而出现拉美陷阱的巴西人均专利拥有量仅是世界水平的20%。而目前，国内人均专利拥有量是世界水平的60%，这虽然比巴西要高，但与韩国的差距还是很大。

　　瑞银：中国A股市场总体估值较低
　　瑞银证券财富管理研究部主管和首席中国投资策略师高挺27日称，中国A股市场总体估值依旧处在历史的低端。
　　当日，高挺在中国科大发表题为《走在通胀上扬和经济下行中的中国股市》的演讲时说，中国经济离不开全球格局，近期中国股市的走势，基本上与海外市场息息相关。
　　高挺说，中国A股市场总体估值依旧处在历史间的低端，从投资的角度来说，中长期投资者不用太担心。他认为，低估值的现象集中在少数权重大盘股，结构分化十分严重，而不管从相对还是绝对角度看，中小板块和产业板块股票估值都显高。
　　高挺认为，经济下行趋势仍将延续，但经济下行会逐渐企稳。未来通胀压力值得高度关注。2009年货币和信贷的大幅增长对物价的中长期影响有待观察，劳动力成本增加等因素都可能推高中期通胀水平。

　　苏渝：新一轮牛市已露尖尖角
　　法国全球战略分析师Dylan Grice日前发表研究报告说，在全球主要工业国家继续坚持超低利率的宽松货币环境以及美联储可能推出新的刺激性政策预期下，新兴市场国家股票市场未来两年内有望出现一波上涨行情，金砖四国股市有望翻倍主要股票指数有望翻倍达到2008年金融危机爆发前的历史高点。报告指出，中国基准的上证综合指数有望重新回到6000点上方。Dylan Grice是2010年欧洲最佳投资分析师之一，据说有点章鱼保罗的灵性，不管这位分析师是否像保罗一样牛，但他起码看到了金砖四国的金色亮点。
　　八月秋天到, 天转凉, 股市爽, 股民把歌唱。九月秋收忙, 鱼蟹肥,瓜果香, 大盘翻金浪。 十月枫叶红,菊花黄, 涨停个股排成行。国庆后沪深两市以摧枯拉朽之势一路逼空上扬，将半年线、年线逐一踩在脚下。沪指站上3000点，成交量的逐级放大，使得越来越多的人相信，新一轮牛市巳露出尖尖角。从2319点开始运行新一轮上升浪，或演义成跨年度行情并有可能在未来两年内站上6000点， 其理由如下：
　　首先，美国印钞机不停的转，必然导致美元的贬值，全球货币泛滥。即将举行的美国中期选举事关重要，关系到总统的激刺经济复苏的能力。美联储主席伯南克近日发表讲话，将制定定量货币宽松政策，以刺激经济增长，其醉翁之意在嬴得更多政府的支持率。美元的贬值。使得各路资金纷纷寻求避险渠道，油价和大宗商品走牛，从而刺激了A股市场以有色，煤炭和权重的两桶油上扬，并带动上证指数上扬。
　　其次，地产调控政策一如既往的出台，直接逼促炒房资金流入股市。10月数据显示，各地住房成交量下降，与此对应的是A股开户数创新高, 股市成交量脉冲放大。股市的赚钱效应，让投资渠道很少的热钱无奈涌入股市。
　　再次, 资金推动明显, 上一波牛市背景：股市处于人民币升值以及通货膨胀、经济增长的背景之下，流动性过剩、经济增长催生了A股市场三年前的大牛市。而本轮行情发动起因，同样是处在人民币升值以及通货膨胀、经济增长的背景之下, 同样具有资金推动型特征。这波行情的走法已具备上次涨到6000点的前兆。
　　操作上：牛市要捂股。抓住通胀受益的有色，煤炭为主的蓝筹群体不放, 同时关注十二五规划受益的高铁、信息技术、新材料、新能源等行业的机会。记住：牛市巳露尖尖角, 年底前每一次回调买入都是对的，只有这样才能让小牛变成大牛！