西宁特钢发布三季报。2010年1至9月，公司实现主营业务收入51.64亿元，同比增加36%；实现利润总额2.47亿元，同比增加619%；归属于母公司的净利润1.33亿元，比去年同期增长644%，每股收益0.1791元。其中，三季度实现每股收益0.075元，符合预期。

　　产品销售价格及销售规模较去年同期有较大幅度提高使公司2010年1至9月公司营业收入和利润较上年同期大幅增加，毛利率和净利率稳步回升。对外捐赠和计提的应收账款坏账准备在一定程度上影响了公司业绩。1至9月公司资产减值损失较上年同期增加2288.51万元，增幅5851%。营业外支出较上年同期增加1839.69万元，增幅423%。

　　公司下游行业：国内载重汽车、工程机械产量，国内煤炭工业固定资产投资完成额等指标来看，下游需求仍保持旺盛。

　　相关报告中，我们对钢铁和铁矿石的前景进行了预测。国内钢材价格开始回升、节能减排使钢厂减产、保障房开工率和竣工率要求增加钢铁产品需求、铁矿石和焦炭价格相对高位等因素将使钢材平稳回升。西宁特钢作为资源型钢铁企业有低成本的优势，业绩有望进一步增长。

　　维持西宁特钢2010年和2011年EPS分别为0.28元和0.41元。以2010年10月19日9.68元的收盘价，2011年的PE为23.46倍。考虑公司未来铁矿石和煤炭生产能力的增长，维持西宁特钢“买入”评级，按11年25倍PE，目标价10.25元。