渤海证券 崔健
移动终端天线生产企业。
公司主营业务突出,专注于移动终端天线产品的开发、生产和销售,产品包括手机主天线、手机天线组件、蓝牙天线、GPS天线和天线连接器等。2007年-2009年公司移动终端天线全球市场占有率分别为:0.51%、1.31%、1.91%。
移动终端天线市场保持快速增长。
在移动宽带网络的建设背景下,各运营商加大了智能手机的补贴力度,加速智能终端的普及。智能终端的多样化和移动化,构成对终端天线的客观市场需求,2009年-2012年全球移动终端天线市场年复合增长率将达到30.56%。
研发能力提高企业竞争力。
天线应用环境复杂,设计中需考虑因素较多,因此中高端天线产品市场具有较高的技术和经验壁垒。公司研发开支一直保持在8%以上,目前已经累计开发各类终端天线产品1000余款,保证了公司的竞争力和增长潜力。
募投资金提高产能。
公司募集资金主要用于以下两个项目:终端天线技术改造项目及研发测试中心建设项目。其中终端天线技术改造项目完成后,公司移动终端天线的整体制造能力将较目前扩大2.8倍。除此之外,项目的实施还将形成24,000万支/年的高性能天线连接器产能。
盈利预测与估值。
预计公司2010年-2012年每股收益分别为0.78、1.28、1.84,三年复合增长率为57.1%。公司发行价为31.75元,考虑公司未来几年成长性和创业板估值水平,公司合理的市盈率区间在45-55倍,预计上市首日收盘价39元。