业绩大幅增长，经营性现金流健康。2010年19月，公司实现营业收入26.4亿元，同比增长29.12%。实现净利润1.68亿元，同比增长152.54%，每股收益0.36元。

　　扣除非经常性损益的净利润1.48亿元，同比增长了197.02%，每股收益0.32元，环比一、二季度主业盈利均为0.11元，三季度基本维持了前两季的盈利能力。

　　经营活动产生的现金流量净额2.94亿元，同比增长了54.50%，每股经营性现金流量净额0.63元。业绩大幅增长主要因：主导产品销售同比大幅增长、主营业务毛利率同比上升0.33个百分点、财务费用同比减少、合营企业白云山和黄、百特侨光等按权益法确认的投资收益同比增加等经营性因素；以及房地产补偿收益及股权转让收益等非经常性因素共同所致。

　　维持“增持A”的投资评级，调高12个月目标价至20.3元。我们维持对公司2010、2011年每股收益分别为0.48元、0.58元的业绩预测，考虑公司后续有重组预期，按照公司2011年业绩给予35倍PE，则调高公司12月目标价至20.3元，维持“增持A”的投资评级。