2010年1－9月，大北农实现营业总收入36.47亿元，同比增长32.5%；实现利润总额2.39亿元，同比增长12.20%；实现归属于母公司所有者的净利润1.95亿元，同比增长11.67%。每股收益为0.51元，同比下降1.92%。

　　前三季度，公司的综合毛利率水为22.54%，比去年同期下降1.32%。主要原因是玉米、棉粕、鱼粉等重点原材料成本大幅增长，仅玉米采购成本就同比去年增加7393万元，增幅达20%。另外销售费用较去年同期增加11,132.58万元，增幅达42.76%。主要原因是公司基于进一步加强市场网络建设及增大市场服务力度的需求，新增技术服务及市场推广人员，相应的薪资、差旅费等费用增长。

　　我们将公司2010年EPS下调0.04元至0.94元，维持2011年EPS为1.38元，对应PE分别为51.4和35.1。鉴于公司股价已接近前期目标位，上涨空间有限，短期内给予公司“中性”评级。