上周市场上涨走势算然趋缓，但仍保持强势格局。继十月第二周基金开始调仓应对踏空的上涨行情后，测算数据显示，上周基金仓位开始上升，股票型基金平均仓位水平已攀高至87％。分析人士认为，仓位上升显示基金对后市乐观不减，而抓住市场震荡的机会主动调整结构，是基金近期面临的主要挑战。

　　基金间仓位差距缩小

　　德胜基金研究中心测算数据显示，基金操作分化有所减弱，偏股方向基金以增持为主，而偏债方向基金则有不少减持。测算数据显示，扣除被动仓位变化后，113只基金主动增仓幅度超过2％，其中23只基金主动增仓超过5％。另一方面，测算数据显示主动减持超2％的基金数量达到108只，其中32只基金主动减持幅度超过5％。

　　各类以股票为主要投资方向的主动型基金平均仓位水平均有一定程度上升。可比主动股票基金平均仓位为87．13％，相比前期增加0．59％；偏股混合型基金平均仓位为81．77％，相比前周显著上升1．83％；配置混合型基金平均仓位74．81％，相比前周增加1．06％。测算期间沪深300指数上涨4．67％，被动增仓效应较为显著；扣除被动增仓效应后，股票型基金和配置混合型基金的主动增持均不明显，而偏股混合基金主动增持超过1％。

　　而非股票投资方向的其他类型基金仓位变化不一。其中，偏债混合基金平均仓位27．5％，相比前周微增0．12％；保本基金平均仓位31．4％，相比前周微降0．07％；债券型基金平均股票仓位8．8％，较前周下降1．05％。

　　从仓位分布来看，上周重仓基金(仓位＞85％)数量继续攀升，占比48．67％，相比前周增加4％；仓位较重的基金(仓位75％至85％)占比22．49％，相比前周减少3％；仓位中等的基金(仓位60％至75％)占比为9．41％，占比保持不变；仓位较轻或轻仓基金占比19．43％，相比前周占比下降1％。

　　基金仍将继续调仓

　　业内人士表示，从基金的策略观点来看，基金普遍认为加息不影响后市趋势，乐观心态也体现在保持高仓位操作上。在平均仓位已超过85％的情形下，基金面临的主要挑战就是如何调整持仓结构；市场震荡提供了调仓的机会，但这将是个相对长期的过程。同时有业内人士推算，本轮行情应起源于机构。截至18日，已对300多只个股完成了重新配置，这中间基金占有一定比例。

　　鹏华基金研究部总经理冀洪涛表示，鹏华对第四季度持谨慎乐观的态度，至少短期之内政策难有特别的变化，这种情况下可能会有非常好的个股的机会。从仓位来说，业内基金保持偏高仓位，愿意分享这部分收益，此外可以关注一些估值相对比较便宜的还能成长的行业，比如家电和汽车。

　　南方基金杨德龙则表示，在流动性充裕的背景下，今年以来市场翘首以盼的风格转换有望实现。本次大盘股的连续上攻，一是对大小盘估值差距的强烈纠偏，一是由于发达经济体放松货币政策导致流动性泛滥，加上人民币升值预期，更多的资金流入中国。因此，风格转换在估值偏差和流动性两个方面都初步具备，蓝筹股在本轮反弹的持续性应好于前几次反弹。在涨幅上，如果把蓝筹股分为超大盘蓝筹股和中盘蓝筹股，更看好中盘蓝筹股，原因是中盘蓝筹股估值低、成长性好，更易受到资金的关注和推动，赚钱效应更明显。