钮文新：合理利用热钱为经济转型服务
　　加息了，对中国经济有什么好处？
　　如果从传统实体产业的方向看，可以说一点好处也看不见。但若换一个角度，从赢得资本机会的角度看，那可是好事。
　　10月18日香港《文汇报》的新闻说:有大约6500亿港元的热钱流入香港，与此同时，索罗斯携100亿美元现金进入香港，目标已经被锁定在A股和H股。应当说:在人民币兑美元大幅升值的过程中，这样的状况很正常。
　　之所以说正常，是因为有史可鉴。2005年－2008年，在人民币升值预期强烈之时，大量热钱就堆积于香港，并想方设法流入境内。幸亏日本加息，来自日本的套利资金回流，才舒缓了香港的热钱压力。
　　但值得注意的是:这次要比上次严重得多。如今，日美同时执行零利率政策，且不会在短期内结束。所以，未来涌入香港套利热钱会更多。
　　前提是，中国政府不控制人民币升值预期。
　　这也容易。10月15日美国推迟定义中国为汇率操纵国，从某种程度上压制了中国管理人民币升值预期的手脚。尤其是中国进入加息周期之后，人民币的升值速度还会加快，而且至少会有10%以上的涨幅。
　　而且，发达国家量化宽松的货币政策还在继续，投资者对欧美货币的信心会持续减弱。在许多弱势国家的货币已经大幅升值6%～20%的前提下，刚刚完成3%升值幅度的人民币必定予市场以升值潜力巨大的预期。相应地，人民币资产当然会变成被强力追逐的对象。尤其是以贬值货币计价的升值货币资产，比如，H股、N股、红筹股等以港元或美元计价的人民币资产，必将更加受到热钱的追捧。
　　香港毕竟是中国大陆的金融前沿，流入内地的热钱大都需要经过香港，而且香港的金融开放制度决定了资金流动相对方便。所以，香港热钱堆积会越来越多。
　　升值过程中最大的机会是什么？逐利资本的流入。中国人管它叫热钱，几乎是个贬义词。而在西方人眼中，这是风险偏好非常高的优质资本。对于正常投资的热钱他们不仅不打，而且持欢迎态度，用各种各样的政策引导资本流入他们希望发展的领域，以加快经济发展。
　　最近有一件事很多人不理解:新加坡政府在许多国家纷纷放宽货币，抑制热钱流入的时候，他们却反其道而行之，采取紧缩的货币政策，让新加坡元升值。为什么这样做？我认为，唯一合理的解释就是新加坡希望趁港币随美元贬值之际，用升值吸引热钱流入，与香港争夺亚洲金融中心的地位。
　　这确实是一步高棋。香港执行的是联系汇率制度，这样一种绑定美元的货币政策，一定会使港元跟随美元贬值。而新元一升值，势必使国际上的大量热钱更加青睐新元资产，而大量流入新加坡。
　　香港怎么办？笔者认为，中国政府应当开放和鼓励内地新兴产业的公司在香港融资。
　　其一，这可以满足中国未来经济发展的战略性需要。今年以来，香港一级市场十分活跃。但遗憾的是，大多数融资依然是农业银行(601288，)、友邦这样的金融公司，而真正属于新兴产业的上市公司比较少。其实，中国内地完全可以近水楼台，大量利用堆积在香港的热钱为中国的经济转型服务。
　　其二，在香港大量发行股票，可以帮助香港吸附热钱，起到稳定香港市场的作用。
　　其三，可以在中国尽快推出更多以人民币计价的金融商品，比如以人民币计价的股票等等，进一步强化香港的金融中心地位，使之进一步靠近人民币离岸中心，同时进一步强化人民币的国际地位。

　　华生：真正的大牛市还没到来
　　著名经济学家华生24日在北京资本市场20年20人论坛上表示，从目前国际国内情况来看，A股市场出现一波大牛市行情的条件还不成熟。
　　华生在论坛环节表示，目前A股市场大牛市的条件还不具备。他预测中国股市在今后的几年内会迎来一次大牛市，但是目前还没有到来，2007年到现在的调整并没有完全结束，虽然目前从国际国内的情况，以及货币、供求情况来看，确实存在一些机会，但大牛市行情的时机还没有成熟。

　　股神巴菲特又出金言：忘掉黄金买股票吧
　　佩铂代因大学法学院教授、经济学家、节目主持人本·斯泰因(Ben Stein)专访沃伦·巴菲特(Warren Buffett)。他在《财富》杂志撰文指出，巴菲特比50岁看起来还精神。眼睛，听力--一切都运转正常，直到分崩离析。巴菲特如是说。以下是访谈摘录：
　　坐在巴菲特办公室的沙发里，我的第一问题就是：黄金怎么样？这是一个经典的泡沫呢，还是什么？
　　瞧，你可以把世界上所有已经开采的黄金堆起来，也就是一个不到67立方英尺(约2立方米)的金属块。按照目前的金价，这个金属块可以换全部--而不是一部分，是全部的美国耕地，再加10个埃克森美孚，再加上1万亿美元现金。你愿意选哪一个？谁能产生更多价值？巴菲特带着一贯自信的微笑如此回答。
　　谈及是否真正实现经济复苏，巴菲特毫不迟疑：没错，经济是在复苏。尽管复苏的进程缓慢，但的确是在复苏。我们正从伯灵顿北方铁路调遣回一部分人，尽管目前还只允许一些人涉足其他行业，但我们看到了美国运通和BNSF货运汽车装载业务正在复苏。纵观我们涉足的业务，能看见缓慢复苏的迹象。
　　你什么时候开始大规模招聘？
　　当需求回升时。巴菲特答道，我们不再招聘是因为得到减税，或者政府中有人告诉我们不要这么做。只有我们提供的业务有了更多需求，我们才会雇佣更多人。就是这么简单。
　　如果像你这么大的业务都如此谨慎，需求又从何而来呢？
　　需求已经显现，并将很快回升。2008年秋天，我们需要大规模刺激政策。但是我们没有得到。美国银行在美林大概只值29美分的时候以29美元的价格买下它，这是一个奇迹。假如这件事情没有发生，一切都会崩溃。整个商业票据市场都将停摆，多米诺骨牌将纷纷倒下。伯克希尔是最后倒下的那一块，但最终还是会倒下。肯·刘易斯(Ken Lewis)一度挽救了整个体系，直到问题资产救助计划最终奏效。但是现在，我们将进入非常缓慢的恢复期，因为人们依旧恐慌。但是毫无疑问的是，我们在复苏中。
　　房市呢？
　　房市的复苏还有很长的路要走。这个市场偏离平衡太远，需要很长时间才能得以修正。
　　谈到税收问题，巴菲特认为应该对真正的美国富人征收更多赋税，这里指那些年收入500万美元，特别是10亿美元的那些人。
　　我们为什么要这么做？关于巨额财政赤字，我们有明确的财政政策吗？
　　如果谁的儿子或孙子在阿富汗，我肯定给予他高利率的豁免权。我在这类会议上见过许多富人、亿万富翁，他们中却没有一个人的家人在战场。