三、今日股评家最看好的股票

中天科技：业绩增速环比回升

　　业绩增速环比回升。公司前三季度实现主营业务收入30.5亿元，净利润3.2亿元，同比增长分别为19.2%和36.1%，EPS为1.00元。其中第三季度收入和净利润增长分别达到43.0%和56.4%。公司7月份剥离房地产业务带来的投资收益对公司EPS的贡献约为0.1元。
　　光纤价格导致毛利率进一步下降。毛利率同比下降1.3个百分点，达到23.1%。前三季度单季毛利率持续呈下降趋势。分析其原因，1-2Q毛利率下降主要受电力缆产品毛利率下降的拖累。而Q3毛利率下降，根据我们判断应为光纤集采价格下降所引起的。
　　期间费用控制较好，规模化效应长期促进三率下降。公司前三季度期间费用率与去年同期相比小幅下降0.6%。今年前三个季度环比仍呈下降趋势。规模化效应逐渐体现。
　　业务发展更为专注，募投项目着重于产业链延伸和新产品的开发。剥离房地产业务后，公司更加专注于线缆业务。增发资金将用于光预制棒和装备电缆的生产，有助于公司抵御未来光纤光缆价格的下行压力，和电缆新领域的扩张。
　　公司光纤光缆业务未来仍将受益于3G网络建设、宽带建设、三网融合的投资需求。电网的智能化和通信网络建设，FTTH建设将推动公司电力缆和光电缆的销售增长。公司今年5月专门成立智网事业部，着力于智能电网市场需求开发，现已处于同行前列。
　　预计公司10-12年EPS为1.29、1.46和1.62元。现股价对应10-11年PE值18/16x.
　　考虑公司增发和持股光讯等因素，给予增持评级，目标价29.24元。（国泰君安）

荣盛发展：稳步成长的二三线地产龙头

　　事件：公司发布三季报。合并报表显示：2010年1-9月份实现营业收入45.79亿元，同比增长110.24%；营业利润8.56亿元，同比增长69.54%；归属于母公司净利润6.07亿元，同比增长58.51%；基本每股收益0.42元。
　　2010年第三季度(7-9月)公司实现营业收入17.21亿元，同比增长124.67%；营业利润2.93亿元，同比增长70.3%；归属于母公司净利润2.07亿元，同比增长54.03%，基本每股收益0.14元。
　　点评：
　　销售良好，业绩有保障。由于公司未公布前三季度销售数据，我们以销售商品、提供劳务收到的现金代替。1)、在总量上，前三季度销售已超去年全年。2010年前三季度公司实现销售商品、提供劳务收到的现金60.03亿元，同比增长49.65%，已超过2009年全年的59.84亿元。2)、在分布上，第三季度略高于第二季度。第三季度公司实现销售商品、提供劳务收到的现金24.88亿元，略高于第二季度的22.43亿元。3)、预收款项稳步增加。三季度末公司拥有预收款项53.47亿元，与年初和第二季度末相比，分别增长了36.99%和17.09%。良好的销售和较多的预收款项都为公司业绩提供了保障。4)、预计全年净利润同比增长50%以上。由于公司开发面积增加和结算价格上涨等原因，预计全年净利润将增长50%-70%。
　　稳步成长的二三线地产龙头。1)、高周转、低成本的方式契合中小城市特点。由于中小城市低地价、
　　低房价的特点，开发商拥有较少的土地增值收益，主要依靠的是成本控制能力，而公司正是以低成本、高周转在市场立足，项目主要面向首次置业和改善性需求。为更好地控制成本，公司不仅有自己的销售团队，而且还有从事园林、门窗、装饰等业务的子公司，形成了较为完善的房地产开发产业链。随着城市化进程的深入，中小城市将具备较好的成长性，公司亦可随之成长。
　　2)、土地储备丰富，成本较低。2010年以来公司总计花费32.29亿元(按权益)，在沈阳、临沂、唐山
　　等中小城市购得土地12块，增加权益建筑面积328.23万平米，新增项目整体的楼面地价为983.67元/平米。而2009 年新增权益建筑面积821.77万平米，整体楼面地价仅为689 元/平米。粗略估计，截至期末公司拥有权益未结算面积在1450万平米左右，按2010年275.68万平米的计划开工面积计算，可供公司开发5年以上。丰富的储备保证了公司未来发展的需要，较低的成本将对公司未来的盈利能力提供保障。
　　3)、积极进取的管理层。项目分布越来越广。公司2009年进入沈阳、湛江两地，2010年又新进入了临沂和唐山两地，并在呼和浩特、秦皇岛、成都、长沙等地成立了子公司。融资模式多样、积极拓宽融资渠道。2009年公司在传统商业银行融资产的基础上，实现了信托融资，并完成了定向增发。2010年9月公司拟成立荣盛泰发(北京)投资基金管理有限公司，针对公司所属的房地产项目设立和发行房地产投资基金。
　　4)、股权激励有望助推公司未来业绩，大股东增持表明立场。公司采用向激励对象定向发行的方式，以11.99元的行权价格，授予激励对象4800万份股票期权，行权条件为2009-2012年扣除非经常性损益的净利润增长率分别不低于35%及每年加权平均净资产收益率不低于15%。该计划经证监会备案无异议，并获股东大会批准，期权的授予日确定为2010年8月6日。严格的行权条件，表明了公司管理层的信心。自2010年8月份开始，公司控股股东、实际控制人及其一致行动人计划在未来十二个月内通过深圳证券交易所证券交易系统增持公司股份比例不超过公司总股份的2%，表达了对公司未来持续稳定发展的信心。
　　盈利预测和投资评级。预计公司2010-2012年可分别实现每股收益0.69元、0.98元和1.38元，按10月21日的收盘价12.76元计算，对应的动态市盈率分别为19倍、13倍和9倍，维持增持投资评级。无论从商业模式、土地储备，以及管理层的能力和动力上，我们都认为公司将有望成为二三线地产龙头。对公司而言面临的主要挑战在于能否在规模不断扩大的过程中，持续良好地控制成本，从而将这种低成本、高周转的模式在各地不断地复制。（天相投资）

通程控股：盈利能力持续增强 业绩大幅度提升

　　各业态收入稳健增长是公司业绩大幅增长的主要驱动力：2010年1-9月通程主营收入达到23.37亿元，同比增长近41.34%，这主要得益于公司零售业持续快速增长、酒店业务的良性增长以及典当业务的稳步发展。同时，公司的费用率也大幅下降，三项费用合计从2009年1-9月的20.03%降至2010年同期的17.81%，下降了2.21个百分点，这主要得益于公司管理费用率和销售费用率的下降。公司2010年1-9月的净利润率达到2.96%，比去年同期提高0.63个百分点，盈利能力进一步增强。
　　公司发布全年业绩预增2010年全年净利润将同比增长58%-85%：公司在三季报中同时作出了2010年全年业绩同比增长58%-85%的业绩预告，体现了管理层对于公司经营效益提升的坚定信心。我们认为公司全年实现的业绩增速将达到80%左右，位于本次业绩预告的上限附近。业绩大幅增长主要原因是公司通过推进经营和管理创新，加快了扩张速度和主营业务收入增速。
　　维持买入评级，目标价12元。我们认为未来几年将是通程控股由资产厚积转向业绩薄发的关键期，随着公司三年发展规划的不断落实，公司在近年来所累积的大量经营性资产将逐步产生效益，业绩向上的拐点清晰可辨。由于典当业务增资进程延迟，我们下调公司2010年EPS至0.29元，维持2011-2012年的盈利预测。公司2010-2012年的EPS分别为0.29元、0.48元和0.60元，复合增长率高达50%以上，维持买入评级，目标价为12元。（申银万国）