经济观察网 记者 黄利明 10月25日，山西证券正式启动A股招股，将在深圳开始向询价对象路演推介，之后的两天分别在上海、北京进行。

　　根据安排，山西证券将于10月28日确定发行价，11月1日山西证券将进行网上网下申购。山西证券拟发行不超过4亿股，发行后总股本不超过24亿股，其将成A股第15家上市券商。

　　2009年，山西证券净利润为6.24亿元，以招股后24亿股股本计算，每股收益为0.26元。此前刚刚完成上市的兴业证券，其发行价为10元/股，发行市盈率为19.55倍，以此计算，山西证券的发行价为5.08元，募集资金为20.32亿元。

　　但山西证券的发行估值却很有可能会因A股市场国庆后的强势上涨而改变。自9月30日开始，上证指数涨幅一度高达15%，成交量也大幅飙升，并在10月18日创出4886亿元的两市成交天量。市场的火爆，刺激券商股走强，不少券商股涨幅已经超过30%，有的则达到50%。

　　兴业证券10月13日上市，首日以上涨48.6%，收于14.86元。之后，兴业证券股价再度飙涨，一度达到22.67元，最新收盘价亦为20.32元，较发行价有逾100%的涨幅。这一良好的市场环境，将很有可能在兴业证券19.55的发行市盈率基础上，令山西证券发行市盈率同步抬升约40%，以此估算对应发行价约为7元左右，募集资金将达到28亿元。

　　因此，虽然7月底因多方因素山西证券临时取消过会，并在9月20日重新上会后将发行规模由6亿股缩减到4亿元、上市地由上交所转至深交所，但如今看来这近两个月的等待却并非是坏事。

　　山西证券本次募集资金扣除发行费用后，将全部用于增加公司资本金，扩展相关业务。山西证券成立于1988年。国信集团是山西证券第一大股东，持有9.2亿股，占发行前总股本46%。此外，太钢集团、山西国电、海鑫实业、中信国安(14.82,0.05,0.34%)集团、山焦集团和汾酒集团分别持有山西证券23%、15.34%、3.84%到1.53%股份。

　　今年上半年，山西证券净利润2亿元。截至2009年12月31日，山西证券净资本规模为17.44亿元，从规模上属于中型券商。至今年上半年，山西证券共设有55家证券营业部，控股子公司有大华期货和中德证券。2007年度、2008年度其营业收入分别为17.44 亿元、7.90亿元，净利润分别为8.35亿元、2.77亿元。

　　山西证券本次IPO保荐人为中信证券，联席主承销商为中信证券和中德证券。