而中信建投策略分析师胡艳妮表示，9月份CPI再创新高，使10月份CPI上涨的压力受前期自然灾害的影响仍未消除，加上节假日因素还有继续上涨的动力，但过4%失控的可能性较小。胡艳妮表示，食品价格仍为推动CPI上涨的主要推手，在总需求下降、产能过剩和供大于求的大背景下，整体物价水平难以大幅提高。她表示，11月、12月CPI会有所回落，预计全年CPI同比上涨3%左右，年内再度加息可能性较小。

　　对于后市，吴松谈到，由加息以及高涨的CPI带来的通胀预期，将在今年第四季度进一步助推农产品和资源品价格的上涨。“对于通胀，A股市场一般会出现主动通胀受益股和被动通胀受益股。”吴松进一步分析，“主动通胀是指以农产品为主的，在初级流通领域的商品出现的价格上涨；而被动通胀，则是由于市场避险情绪的上升，使以有色及黄金为主的避险类品种出现价格上涨。”

　　在昨日上午国家统计局发布9月CPI数据后，市场以通胀主线的投资理念，刺激大盘出现一波急升，其中受益通胀的资源股、农业股、酿酒食品股受到市场的追捧。分析人士表示，9月较高的CPI数据，以及对于后市CPI将持续在高位运行的判断，对A股中的抗通胀板块将带来持续做多动力；同时，楼市调控暂断资金链，炒楼资金或部分转向股市，这也导致市场上资金需求避险板块，抗通胀概念股成为这些资金首选。

　　农产品价格是CPI主要构成

　　华泰证券(601688,股吧)行业分析师荀玉根认为，相比近二十年来前3次通胀周期，当前经济增长和流动性均处收缩阶段，本轮通胀主要体现在食品领域的粮食及肉禽涨价。他建议投资者围绕四条主线投资通胀受益股：一是粮价上涨驱动链：油脂、磷化工；二是肉禽涨价驱动链：养殖、维生素；三是具转嫁能力的食品饮料及零售业：一线白酒、超市；四是比较效应：符合调结构方向的稀缺资源，如新兴产业、中药、商业地产等。

　　具体而言，在农业板块中，吴松认为，种业值得关注。原因之一，是从目前农业发展的角度来看，未来只有种子才能为粮食增产带来实质性的改善。一是提高耕地面积难度较大，而随着我国工业化和城镇化进程的进一步进展，我国耕地仍将继续减少；二是耕地质量总体偏低，需要依靠良种来保证农产品产量的提升；三是频发的自然灾害造成对良种要求的提升，这就意味着种业已成为未来粮食安全问题的关键。原因之二，是因为从农业类上市公司的盈利情况来看，农业股盈利能力最佳的细分产业就是以登海种业(002041,股吧)为代表的种业股。

　　金百灵投资分析师秦洪认为，种业股又属于当前A股市场较为追捧的通胀主线的龙头品种，故有望引导后续资金源源不断地介入到种业股中，从而推动着种业股二级市场股价的活跃。因此，在操作中，建议投资者积极关注种业股，其中荃银高科(300087,股吧)、隆平高科(000998,股吧)、丰乐种业(000713,股吧)、敦煌种业(600354,股吧)等个股可跟踪。其中荃银高科主要是由于产品符合市场发展趋势，未来业绩弹性将更为乐观，可积极跟踪。

　　而国泰君安在昨日发布的最新研报中，提出了几点有别于其他研究机构的选股思路：1，具备资源属性的“硬资产”：即具备稀缺生产资源，产品生产周期长，供给弹性低；2，农产品涨价受益品种：从事基础农业生产及其上游服务行业；3，具备持续增长潜力的成长股：此类股票无关资产泡沫，是应该受到关注的优质股票。

　　资源产品可抵御通货膨胀

　　对于有色及黄金股而言，中证证券分析师李波表示，历史数据显示，通胀上升阶段有色金属行业的利润往往会出现显著上升。而在9月CPI高位运行以及通胀预期升温的背景下，有色金属价格将获得需求提升和成本涨价的双重驱动，企业利润有望大幅提高，从而推动股价上行。

　　具体而言，李波介绍说，用PPI当月同比增速和有色金属矿采选业、有色金属压延及加工业的利润累计增速进行拟合，可以发现，PPI增速与行业利润显著正相关。更进一步来看，PPI有色金属矿采选业的同比增速与该行业利润的相关性更加密切，前者可以看作后者的先行指标。而随着经济的持续好转，消费品价格的上涨将不断向上游制造业产品传导，有色金属等工业产品价格将获得支撑，从而带动利润上行。与此同时，随着通胀上行，有色金属原材料价格呈上涨趋势，这样一来，前期的原材料存货将成为上市公司利润的“蓄水池”，既稳定了上市公司的经营生产，又降低了当期成本、有助提高利润。

　　日信证券分析师汪华春表示，尽管未来一段时间有色金属行业跑赢大盘的概率较大，但同时行业投资因素主要受流动性泛滥所驱动，因此从各基本金属的供需情况看，投资者在后市的操作中，应该从细分子行业中进行区分。汪华春最看好铜和锡。因为铜价有望在我国进入备库阶段后出现快速上涨，锡是今年唯一一种出现供需缺口的金属；而随着“十二五”规划的出台，新材料金属板块仍将成为热点，建议重点关注有色稀土、钨和锑等子板块。

　　对于黄金而言，东兴证券指出，通胀预期下黄金的避险优势将愈发明显，而弱势美元不可避免的延续，黄金的准货币功能还会继续体现。

　　在消费股中，银河证券表示，流动性充沛造成的资产重估大趋势和“十二五”规划有利于消费品生产商盈利的提升；而在通胀的预期下，消费股的投资价值将进一步得到市场投资者的认可。目前时点下，对比消费品和投资品中期投资收益风险配比，更应坚定消费品投资信心。 本报记者 李果

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