十二五规划勾画A股投资宏图·内需篇
　　编者的话：十二五规划的主要内容将以民生为主线，以经济结构调整为目标，进而达到经济可持续发展的经济发展目标。其中，扩大内需成为规划中的重要关键词之一，而内需主要包括消费和投资两大方面。本版本周二已经推出系列报道之消费篇，因此今天将主要从投资的角度来分析十二五规划对受益行业的影响，挖掘其中的投资机会。
　　从投资的角度，十二五期间将围绕中西部的区域规划、城镇的保障性住房展开，决定了装备制造、铁路基建、医疗改革、以及新能源汽车等行业仍然处于增长的周期内，其被过度强化的周期特性导致估值水平处于历史低位，因此这些行业存在估值修复和后期进一步成长带来的股价上涨空间。
　　生物医药 医改促进行业快速发展
　　2009年1月21日，国务院总理温家宝主持召开国务院常务会议，审议并原则通过《关于深化医药卫生体制改革的意见》和《2009－2011年深化医药卫生体制改革实施方案》。会议决定，从2009年到2011年，重点抓好基本医疗保障制度等五项改革。 初步测算，为保障上述五项改革，3年内各级政府预计投入8500亿元。
　　随着医改方案逐步出台。医改之后会使更多的人看得起病、买得起药，将大大促进医药行业发展从长远来医药上市公司将维持高增长。
　　根据数据统计显示，2005年初至2010年6月底，医药指数累计收益率高达410.2％，而同期沪深300指数收益率仅为160.8％。在市场下跌中，医药行业具有较强的抗跌性，例如在今年上半年沪深300指数跌幅超过28％，医药生物板块仅下跌4.96％，在23个申万一级行业中最为抗跌。4月份，上证指数大幅下跌7.67％，中证医药指数逆市上涨4.08％。
　　最近，有关人士透露，药品流通行业十二五规划向企业征求意见阶段即将结束，在进行调整后将尽快上报给国家有关部门，最晚年底前出台。知情人士分析，与生物医药十二五规划致力于产业升级的目标不同，医药商业（即医药流通）领域十二五期间的主题仍旧是兼并重组、做大做强。
　　据介绍，该规划的总体目标是按照国家医药改革总体指导方针，完善国内药品供应保障体系。规划草案的关键词是兼并重组、引导做大做强、平稳过渡、发展现代物流。具体来说，鼓励医药流通企业兼并重组，引导医药流通企业做大做强，培育国家级、地市级医药流通企业龙头航母。
　　因此，像国药控股、上海医药这类全国性或区域性巨头企业有望迎来更大发展空间。同时创新型医药上市公司未来将受益于政策支持，预计将有更多的企业在十二五期间寻求产业升级或业务转型。
　　事实上，在药品流通十二五规划纲要出台前夕，行业整合大戏已经拉开序幕。

　　装备制造 中国制造升级刻不容缓
　　目前，由于缺乏核心技术，贴牌生产仍是中国制造普遍的生存模式，为了实现到2020年，中国或成为综合强大、关键一流、整体中上的先进国家的国家竞争力战略目标，十二五规划将重点倾斜高端装备制造业。
　　大型装备制造业是制造业的高端领域，制造业中的高新技术与先进管理模式基本体现在装备制造业，制造业中利润空间最大的部分也是装备制造业。装备制造业代表着整个制造业的走向，决定着整个制造业的水平。其中包括重型机械、船舶、飞机、发电设备、大型锅炉、冶金机械、矿山机械、专用设备等大型装备生产厂家。
　　据了解，在高端装备制造的卫星产业方面，北斗二代、北斗三代卫星组网完成后将成为可覆盖全球四大导航系统之一；到时与地面设备相关的上市公司北斗星通、国腾电子、合众思壮与卫星应用方面的公司中国卫星将有望受到资金的青睐。
　　电网投资结构性调整加深。从国网公布的十二五规划以及智能电网招标情况来看,电网建设关注焦点将集中在特高压和智能电网的发展。8月公布的特高压十二五规划提出在2015年完成三横三纵一环网的结构布局。此项规划总计新增交流线路约9000公里，新建变电站29座；直流线路约23000公里，新建换流站21座。预计十二五特高压项目投资额将达到3100亿元。未来10年，一个因智能电网而带动的宏大产业链条正徐徐展开。
　　此外，有分析人士认为，如果十二五期间社会固定资产投资增长率控制在20%左右，2015年，中国对工程机械的市场需求将达到9000亿元。2009年，国内固定资产投资规模达到22.5万亿元，比2000年的不足3.3万亿元增长了5.8倍。期间，工程机械行业的市场规模增长了5.46倍。而城镇化建设、高速公路、风电和核电建设投资将是拉动工程机械行业今后五至十年实现快速增长的主要动力来源。
　　

　　铁路基建 铁路建设进入高铁时代
　　据铁道部日前公布的数据，今年前三季度全国铁路完成固定资产投资同比增长26.6%，达到4912.46亿元，其中基建投资4298.6亿元，同比上升26.3%。
　　按照目前已公布的施工项目，2012年我国铁路通车里程将达到11万公里，而目前铁路中长期规划中的铁路里程目标仅为12万公里以上。从目前上报国家发改委的十二五规划来看，各地建设铁路的积极性极高，铁路建设里程超出中长期规划的可能性极大。
　　当前铁路基建正处于投资高峰期，同时，在国内区域经济协调发展的大背景下，国内铁路网远期建设规模上调是大势所趋。
　　中投证券预计，随着十二五规划中铁路里程的增加，行业盈利增长的确定性大幅度提高将使该行业的估值水平重回20到30倍以上的动态市盈率水平。因此该行业股票还将会有100%-200%以上的上涨空间。
　　特别值得关注的是，进入21世纪后，中国的铁路建设进入了高铁时代，2008年中国建成了第一条时速超过300公里的高速铁路京津城际铁路，2009年，中国又拥有了世界上一次建成里程最长运营速度最高的高速铁路武广客运专线。截至2010年中，中国的高铁运营里程达到了6920公里，位居世界第一。
　　2012年，中国将建成以北京为中心的8小时高速铁路交通圈，按照新调整的中长期铁路网规划，到2012年，中国铁路运营里程将由目前的8万公里增加到11万公里，其中高铁的客运专线，将达到18000公里。
　　银河证券表示，双铁斩获颇丰，中国高铁进军全球市场近几年，以中国中铁、中国铁建为代表的中国铁路建设企业在海外铁路市场连获大单。
　　

　　三网融合 促进终端消费市场繁荣
　　三网融合是指电信网、计算机网和有线电视网三大网络通过技术改造，能够提供包括语音、数据、图像等综合多媒体的通信业务。对于我们，三网融合后，用户只要安装一个网络，便可同时完成上网、看电视、打电话、发短信等几乎所有的日常信息处理。用户可以按着遥控器打电话，打开电视机上网冲浪，盯着电视屏幕玩网络游戏，握着手机看电视新闻、实况转播等。
　　根据国务院三网融合领导小组专家组组长邬贺铨的估算，在未来三年内，三网融合将启动的相关产业市场规模达6880亿元，其中，广电有线网络双向改造、机顶盒产业升级和视、音频节目内容信息系统的建设投资，将达到2490亿元。三网融合将激发和释放巨大的信息消费需求，促进信息服务与终端消费市场的繁荣，未来三年信息服务收入与终端消费预计接近4390亿元。
　　国务院办公厅6月30日公布第一批三网融合试点地区(城市)名单，包括北京、上海、大连市等12座城市，为推动三网融合更进一步。2010年上半年，有线网络上市公司实现营业收入77.83亿元，同比增长33.29%；净利润7.33亿元，同比下降33.57%。分析师认为，数字化平移带来的折旧摊销压力仍将抑制业绩的释放，增值业务处于培育期，短期难以贡献较大利润。
　　由于行业发展已上升到国家战略高度，多部委政策引导行业发展。因此，中信金通在行业报告中看好中兴通讯、烽火通信、新海宜、中天科技、三维通信等股票。
　　

　　新能源汽车产业
　　据工信部预计，到2020年中国汽车保有量将超过2亿辆，由此带来的能源安全和环境问题将更加突出。所以我国新能源汽车有望进入产业化发展快车道。
　　据媒体报道，由科技部牵头的《电动汽车科技发展十二五专项规划》已制订完毕，最迟明年公布。
　　中银国际报告预计，十二五期间，我国新能源汽车将正式迈入产业化发展阶段。我国新能源汽车产业化将分三步走，第一步2008-2010年，在大城市公共服务领域开展示范运行。第二步是2011-2015年开始进入产业化阶段，在全社会推广新能源城市客车、混合动力轿车、小型电动车。第三步是2016-2020年，进一步普及新能源汽车、多能源混合动力车，插电式电动轿车，氢燃料电池轿车将逐步进入普通家庭。
　　十二五期间，我国汽车发展总体上将采用一种过渡战略和转型战略。未来5-10年乃至更长一段时期内，我国将采取内燃机汽车和新能源汽车两条腿走路发展战略，一方面继续优化现有的车用能源动力系统，发展节能型内燃机汽车；另一方面，开发新一代车用能源系统，发展新能源汽车，两者共同发展，良性互助。
　　分析师认为，十二五期间，新能源汽车产业将着力突破动力电池、驱动电机和电子控制领域关键核心技术，推进插电式混合动力汽车、纯电动汽车推广应用和产业化，所以，需关注与此相关的个股机会。

　　关注药品价格政策 追求投资安全边际
　　从国家统计局公布的数据来看，1-8月份医药制造业收入及利润总额分别实现6976亿元和718亿元，分别同比增长25.69%和34.71%，增速较1-5月份略有放缓，增速放缓主要是翘尾因素的影响。长期来看，我国医药行业将在新医改、人口老龄化、基层需求充分释放以及消费升级的共同作用下，步入行业发展的黄金十年，目前仅处于大幕拉开的阶段。
　　市场表现方面，在经历了一季度的逆势大涨以及二季度的深幅调整，医药板块三季度逐渐摆脱了《药品价格管理办法》的阴影，在短期利空和长期利好的权衡中，市场资金选择了逢低买入增长明确、前景向好的医药股，在资金的推动下，医药生物指数大幅反弹，并创出新高。纵观前三季度医药生物指数的走势，我们不难发现其走势呈N型，超过同期沪深指数接近40%的水平。个股方面，概念炒作也成为医药板块三季度的一大特点，前有超级病菌，后有蜱虫概念。此外，如海正药业、华海药业等国际仿制药转移概念品种也出现较大幅度上涨。
　　尽管我们对医药行业的长期发展以及医药板块的长期表现非常看好，但短期医药板块面临双重风险：一方面，估值风险不可小觑。从医药板块相对估值情况来看，目前医药板块较全部A股的溢价水平却再度刷新历史新高，相对估值风险不容忽视，6月份医药板块整体的大幅调整便是前车之鉴；另一方面，政策风险将可能在四季度集中释放：首先，《药品价格管理办法》正式文件将会出台，这将会给资本市场带来比较大的震动。其次，基本药物目录品种以及医保品种调价将会在四季度开始，部分流通价差率较大的品种将会面临价格的大幅下调。再次，治理医药行业商业贿赂的工作将会进一步展开。
　　在估值高企以及政策风险的双重压力下，我们认为四季度医药板块将可能出现一定程度的分化，部分品种将出现较大幅度的回调以缓解目前高估值的压力，因此我们给予医药行业下半年中性的投资评级，投资者应谨防医药板块因估值风险和政策风险所引发的股价大幅波动的风险。然而，如果放在更长的时间周期来看，医药板块的长期投资价值并没有发生改变，长期投资质地优良的医药品种将会带来较为丰厚的长期超额收益。在投资标的选择上，我们建议投资者将安全边际作为投资的首要考虑因素，而基本药物目录独家品种的主线仍应是投资者重点关注的。基于此，在一线股中我们推荐估值相对较低、未来前景广阔的天士力，此外被市场所低估的中新药业和华润三九也是我们重点推荐的品种，建议投资者将这些品种作为长期投资标的。

　　海洋工程 成为国民经济新增长点
　　据媒体报道，十二五规划最大的亮点在相关企业于十二五期间在中国的近海大陆架和大陆坡再建设5000万吨的产能，将带动的海工程装备总投资将超过2500亿元。对此，众多海洋工程船舶企业也将从该规划带来的订单中分得一杯羹。
　　我国拥有18000公里的大陆海岸线，面积大于500平方米的岛屿有6500多个，海洋资源种类繁多，海洋生物、石油天然气、固体矿产、可再生能源、滨海旅游等资源丰富，开发潜力巨大。我国海洋发展正迎来前所未有的机遇，党中央、国务院的重视，沿海地区政府部门的积极响应，随着东部率先发展战略的实施，海洋经济科学发展成为必然。在十二五规划指导下，通过海洋产业的调整、优化、升级和改造，特别是战略性新兴海洋产业的发展，海洋经济对国民经济的贡献率必然会进一步提高，海洋工程产业相关上市公司也将面临重大的发展机遇。
　　海洋经济对国民经济一直做着持续的贡献，而且不断提高。2009年全国海洋生产总值突破3万亿元大关，达到3.1964万亿元，海洋生产总值占国内生产总值近十分之一。按此趋势发展，未来将成为国民经济的潜在支柱。海洋的发展潜力早已被全球各国所关注，中国海洋经济跃升发展需继续深入海洋认识。
　　海洋工程装备业涉及到的行业包括海洋油气发开、海工平台制造、配套设备制造、油气开采服务以及设备设计总承类相关上市公司。
　　业内人士分析，A股市场中，涉及海洋工程的上市公司有，海洋油气开发的中国船舶、中国重工、中集集团；海工平台制造业务中，包括振华重工、广船国际；中信海直是海上石油直升机服务龙头；油气开采服务方面，中海油服具有雄厚实力；涉及到设备设计总承的公司也不少，比如上海佳豪、江钻股份、杰瑞股份；神开股份提供综合录井仪、采油气树和油品分析仪；宝德股份具有钻采设备电控自动化产品；鞍钢股份提供海工设备钢材；久立特材则提供油气输送不锈钢焊接管；巨力索具生产的海上起吊设备吊索吊具成为必不可少的工具，还有中天科技可以提供海底光电缆。
　　中国海洋经济在新世纪前十年保持了强劲发展势头，数据显示，海洋生产总值年均增长率为16.12%，远高出同期GDP增速。21世纪第二个十年，在国家新的战略扶持层面上，我国海洋发展将进入一个新的阶段，有望成为国民经济新的增长点。
　　东方证券在行业报告中建议重点关注中海油服、海油工程、中集集团和振华重工等股票。
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　　十二五规划勾画A股投资宏图：转型篇
　　在中国经济跨入到十二五规划阶段，新格局的产生必将在资本市场得到充分的体现。调整产业结构，促进经济转型是十二五规划的一个重点，而在调结构，促转型中寻找股市的投资机会，自然也就成为广大投资者不可回避的课题。
　　今天本版推出《十二五规划勾画A股投资宏图·转型篇》：从国家经济结构调整的角度来看，生产性服务业和战略性新兴产业一道成为国家产业转型升级战略。具体表现为，将会加快发展金融保险、商务服务、科技服务、信息服务和创意等生产性服务业，加快发展研发、设计、标准、物流、营销、品牌和供应链管理等生产性服务环节，促进制造服务化和服务知识化。与此相关的新能源、新材料、信息产业、生物制造、高端装备制造板块有潜力成为十二五期间的焦点。
　　新能源 将出现爆发式增长
　　新能源产业主要包括核能、太阳能热利用和光热发电、风电技术装备、智能电网发展和生物质能。
　　核能被放在新能源产业首位，在一定程度上透露了核能产业所受重视程度，推广太阳能热利用的提法也预示政府对太阳能热利用的重视程度将大幅提升。截至2008年底，中国核能发电能力达到910万千瓦，官方目标是在2020年前达到4,000万千瓦，由此可见在未来十年内核能装机容量将出现爆发式增长。
　　据不完全统计，两市目前与核电密切相关的核电概念股有19只。机构看好的个股主要有东方电气(600875)、上海电气(601727)、南风股份(300004)、东方锆业(002167)、沃尔核材(002130)和中核科技(000777)等。
　　太阳能进入高速发展期。90年代以来，世界主要太阳能大国开始发展光热技术。截止2009年年底，全球并网运行的光热发电电站总容量达606MW，全部集中在美国和西班牙。在建项目近1.3GW，有12.6GW的项目工程到2014年之前会宣布开工，项目遍及亚洲、欧洲及北非等太阳能资源丰富地区。预计到2015年，全球所有光热发电项目规模将达17GW以上。光热发电在世界范围内迅速发展，各国政府的支持政策功不可没。
　　长城证券认为，太阳能处于形成初期，重点关注两类，一类是光热发电系统研发和项目建设企业，如天威集团和三花股份(002050)，两家公司均已开始着手光热电站项目的规划工作；另一类是光热发电相关核心材料和设备制造商，包括研制斯特林太阳能发动机的航空动力(600893)和规模生产太阳能玻璃的金晶科技(600586)等。
　　风能是新能源开发的重点领域。近日，全球风能理事会和国际环保组织绿色和平在京发布《全球风能展望2010》报告，今年年中中国风电装机容量已达3000万千瓦，提前10年完成了我国原先规划的2020年风电装机容量达3000万千瓦的目标。
　　中国目前是全球最大的风电市场，也是全球最大的风力发电机组生产基地。报告预计，2030年，中国的风电装机容量会达到5.13亿千瓦，就业人数从目前的20万翻番到40万。同时，未来20年中国每年风电领域的投资达250亿欧元。
　　面临快速发展的风电产业，湘财证券判断，风电整机制造子行业和零部件配套子行业里，拥有技术、资金和规模优势的企业将是当前风电产业链条中重点的投资标的。重点推荐上市公司：金风科技(002202)、华仪电气(600290)、湘电股份(600416)、东方电气、长征电气(600112)、天马股份(002122)、天奇股份(002009)、中材科技(002080)。

　　生物制造 将步入快速发展时期
　　生物产业是指运用微生物学、生物学、组织工程学、生物化学等的研究成果和方法，制造和生产出来的生物制剂产业。就医学而言，生物产业主要包括血液制品、疫苗制剂、生化及核酸诊断试剂、基因工程药物、组织工程产业等。
　　纵观医药板块各子行业的表现，上半年原料药和生物制药表现最为突出，营业收入分别同比增长31.4%和37.1%；净利润分别同比增长57.6%和67.0%。
　　生物医药是一个高技术、高投入、盈利周期长的行业，随着哺乳动物细胞大规模培养技术平台的突破，以及长效蛋白的产业化，新的一轮生物医药淘金机会再次降临。推动本轮国内生物医药发展的品种主要是抗肿瘤单克隆抗体以及长效蛋白，中信证券(600030)，预计海正药业(600267)、兰生股份(600826)、双鹭药业(002038)等将会在淘金潮中明显受益。
　　9月8日国务院召开常务会议审议并原则通过了《国务院关于加快培育和发展战略性新兴产业的决定》，确定战略性新兴产业将成为我国国民经济的先导产业和支柱产业，其中生物医药就是一个重点领域。日信证券表示，未来两到三年内，政府将至少引导1000亿的资金投入到新兴产业中来。其中生物医药十二五规划草案确定了生物医药发展的重点，包括基因药物、蛋白药物、单克隆抗体药物、治疗性疫苗、小分子化学药物等。生物医药这几年发展速度非常快，70％的利润增长率远远高于医药行业平均水平，再加上政策的扶持，未来将会是最有潜力的子行业，他们建议投资者给予其重点关注，相关上市公司包括恒瑞医药(600276)、双鹭药业、长春高新(000661)、兰生股份和上海医药(601607)等优质的生物医药企业。

　　新材料 两个方向 一条主线
　　新材料是发展其他新兴产业的基础，如果说新兴产业是经济发展的先导，那么新材料就是新兴产业的先导。投资新材料领域，是绕不开的永恒主题。
　　对于新材料行业，广发证券(000776)的投资逻辑是两个方向，一条主线：自上而下选择相关行业；自下而上选择标的；节能环保绿色低碳则是持续贯穿其中的主线。
　　结合前述行业和上述标准，广发证券推荐的投资组合为：三安光电(600703)、杉杉股份(600884)、佛塑股份(000973)、综艺股份(600770)、中航三鑫(002163)、回天胶业(300041)、鼎龙股份(300054)、红宝丽、三维丝(300056)和三聚环保(300072)。上述公司具有良好的基本面和成长前景，具备长期投资价值。
　　中银国际表示，在国家重点推动的行业中，节能环保、新能源以及重点工程建设等领域龙头企业将会在未来持续受到关注：如新能源材料领域的杉杉股份、江苏国泰(002091)和多氟多(002407)。
　　申银万国认为，新兴产业拉动化工新材料行业发展。新兴产业是化工新材料新的需求驱动力，新能源、高铁、环保节能等是拉动化工新材料行业发展的三个新引擎。相关上市公司推荐回天胶业、三聚环保、奥克股份(300082)、当升科技(300073)、新宙邦(300037)等。

　　信息产业 行业景气度持续提升
　　据工信部发布的数据显示，2010年上半年，电子信息产业500万元以上项目累计完成固定资产投资2362亿元，同比增长41％，增速比去年同期提高23.7个百分点。而且，6月份完成投资687亿元，比5月增长36.9％，比去年同期增长38.8％。该数据显示出电子信息产业的投资不仅是同比增长，而且是环比增长。而从产业经营的角度看，只有行业高景气，才会吸引行业内的企业加大固定资产投资。也就是说，行业固定资产投资数据的提速，其实也隐含着行业景气度在持续提升。
　　同时，行业数据还折射出产业结构的积极变化。一是体现在消费电子领域的投资规模增速明显。上半年新开工项目增长较快的领域主要是计算机外部设备、集成电路、家用影视设备等行业。上半年，新开工项目计划投资额达2941.7亿元，同比增长74.4％。其中家用视听、电子器件行业分别完成投资63.8亿元和640亿元，增速分别由去年同期负增长转为正增长，说明消费电子信息产业的发展更为迅猛。
　　新一代信息技术主要聚焦在下一代通信网络、物联网、三网融合、新型平板显示、高性能集成电路和高端软件等范畴，涉及3G、地球空间信息产业（3S）、三网融合与物联网等4个板块。
　　国信证券表示，就目前来看，三个细分产业可积极跟踪。一是安防产业链的相关个股，如云南锗业(002428)、高德红外(002414)、数字政通(300075)、大华股份(002236)、海康威视(002415)等；二是消费电子产业，包括触摸屏以及LED等细分产业，莱宝高科(002106)、三安光电、国星光电(002449)等个股可积极跟踪；三是符合产业发展趋势的品种，如中部地区的相关电子信息产业股，关注凤凰光学(600071)、联创光电(600363)、台基股份(300046)等。