今日将发布CPI指数 年内再度加息可能性不大
　　今日发布的消费者物价指数料再创新高
　　央行近3年来首度加息震动市场，不过昨日主要金融市场均迅速消化影响，走势比预期平稳。下一次加息是否会很快到来？分析认为，此次加息未改适度宽松的基调，而且美联储将实施新一轮量化宽松政策，因此未来一次加息恐怕要等待来年。
　　央行的意外加息，让市场大出意外，昨日，众多金融机构纷纷调整利率预期，经济学家们表示，虽然此次加息意味着中国步入加息周期，但是央行对加息仍会保持谨慎，年内不会再度加息。
　　此次加息的时点选择大出市场意料，业内人士表示，此次加息可能表明9月份的工业生产增速和第三季度GDP增速高于预期，管理层对经济增长前景倾向乐观。
　　瑞银中国经济学家汪涛表示，在过去一两个月以来，市场对于全球经济二次探底的担忧已经有所缓和，而中国国内经济活动则保持强劲。在量化宽松预期和境外资本重新流入的推动下，国内资本市场的氛围迅速变得乐观。央行加息可能表明9月份的工业生产增速将超过市场预期(同比增长13.5%)，并且三季度GDP增速可能也将强于预期(同比增9.5%)。政府通过加息释放一个明确的信号，即政府关心控制通胀。这将有助于稳定通胀预期。
　　申银万国分析师李慧勇分析称，在G20会议前夕，中国主动加息可以化解一部分人民币汇率方面面临的压力。
　　一问
　　货币政策何去何从
　　货币政策并无重大转变
　　民生银行冶金金融事业部广州分部总经理助理庞娉婷对记者说，此次加息只是一次试探性的加息，而且此次加息没有加活期存款的利息，因为企业的存储很多都是周转资金，居民的相当一部分存款也是活期的，看来，央行并非一心想收紧流动性。它只是试试市场的反应，如果楼价还往上涨，央行可能还会再加息一次。
　　投行高盛公司中国经学家乔虹与宋宇认为，加息并不代表政策立场的重大转变，因为此举与采取适度宽松的货币政策，提高调控的针对性和灵活性的官方立场和此前采取的货币紧缩措施相符。除非11月、12月份通胀率持续超出预期，否则央行可能不会在年底前急于采取第二次加息措施。
　　二问
　　下一次加息在何时
　　美量化宽松收缩中国加息空间
　　对于未来的加息预期，大部分经济学家保持谨慎。
　　兴业银行资深经济学家鲁政委表示，此次加息，表明央行紧缩的决心很大，一定要守住全年信贷新增7.5万亿元，广义货币增速控制在17%内的目标，从目前情况看，年内压力还是比较大的，因为年底财政存款流出比较大，而国际资本流入又在加速。不过，鲁政委估计，年内不会再次加息了，下一次加息，最早也要等到明年第一季度。年内可能会通过上调存款准备金率继续收紧流动性，估计上调次数为1~2次。
　　瑞银中国经济学家汪涛预计，本次加息将拉开新一轮加息周期的序幕，直至利率正常化至金融危机前的水平，预计2011年将加息3次。
　　李慧勇表示，此次加息更多是上半年经济过热时期该加没加息的追认，从时间上断言目前中国进入加息周期为时尚早。预期未来12个月存在加息1次的可能，更大幅度加息的可能现在看还不大。
　　摩根大通中国首席经济学家王黔昨对本报记者表示：预期美联储在2012年第二季度之前会保持当前联邦基金目标利率，并将于11月初实施新一轮量化宽松政策。这些因素意味着中国继续显著上调利率的空间有限。因此，预期中国人民银行将于未来数月维持利率不变，以观察紧缩措施在未来几个月对房地产行业的影响。预计央行将于2011年第二季度再度加息。（.广.州.日.报）

　　CPI将长期高企 加息周期启动
　　9月CPI或创新高，GDP维持高增长
　　在三季度数据发布之前，加息的惊雷不期而至，这令市场对三季度的宏观数据多了几分猜想。
　　由于此前市场多认为，在经济增速趋缓、物价水平总体可控的情况下，央行不会选择动用加息这一工具。而央行仅在上调部分银行存款准备金率后10天的时间，再次挥起加息大棒，令市场更多猜测，三季度经济或保持较快的增长速度，而物价水平或仍在高位。
　　CPI高企与负利率困扰
　　目前，市场较为关心9月份居民消费价格指数(CPI)是否会再创高点。
　　第一财经首席经济学家月度调研显示，9月份CPI预测均值为3.5%，中位数为3.6%，有12位首席经济学家给出的数值高于8月水平。其中，汇丰银行等7家机构给出了3.7%的最大值，最低预测值也达3.2%。
　　中金公司宏观经济分析师表示，由于9月份假期较多，节假日消费旺盛在一定程度上推动了肉类和粮食等农产品价格的上涨，另外蔬菜和水果价格受气候转凉和节日因素影响，涨幅也较大，这些在一定程度上带动了9月份整体CPI的走高。
　　事实上，居高不下的物价令市场倾向于判断央行已经进入加息通道。德意志银行大中华区首席经济学家马骏昨日发布报告称，货币政策往正确方向的一个重要变化，意味着决策层已经充分认识到负利率所带来的加剧通胀预期、资产泡沫和过度投资的后果，并决心更多地使用利率手段来进行宏观调控。
　　他认为，明后两年，CPI的增长率都可能在3%左右，如果一年期的利率不再上调，负利率仍将成为宏观经济的长期困扰。
　　GDP或维持高增长
　　瑞银证券中国经济学家汪涛认为，10月19日央行意外加息，很可能缘于三季度GDP同比增速超出市场预期。
　　10月1日，中国物流与采购联合会发布的9月制造业采购经理人指数(PMI)较8月攀升，超出此前市场预期，表明经济活动依然强劲。
　　第一财经首席经济学家月度调研预测，第三季度中国GDP增速为9.32%，中位数为9.40%。
　　参加9月份调研的22家机构所给的预测数值全部在10%以下，但事实是，由于受到去年翘尾因素的影响，在今年年初，市场曾比较一致地认为，今年三、四季度，经济增速放缓的可能性非常大。
　　亚洲开发银行近日发布的报告显示，认同年初预测的中国经济增速指标，认为中国今年GDP增速将为9.6%。
　　美银美林证券经济学家陆挺则认为，加息对经济影响很小。首先，如果未来不继续加息，本次较小的加息幅度对借贷者行为不会有很大影响。其次，财政政策可能发生调整，变为松财政、紧货币，财政支出增加可以抵消利率上升对经济的负面影响。（.第.一.财.经.日.报）

　　看好加息举措 外资行唱多A股
　　针对中国人民银行19日宣布的加息举措，多家外资银行20日纷纷发布研究报告。多数投行都认为，此次加息是一次针对负利率和房价过高的意外之举，表明管理层对经济增长潜能更有信心。就影响而言，这次加息对实体经济的冲击有限，但对房地产等高杠杆行业影响较大。
　　有意思的是，尽管加息传统意义上被认为利空股市，但这一次各家机构却普遍给出了相反的看法。多家投行认为，周二的加息对中国股市来说是正面的信号，因为这支持经济增长已经触底反弹的观点。高盛等建议投资人逢低买入中国股票。
　　投资者应当趁任何下跌的时机买进中国股票。高盛在报告写道，加息实际上消除了风险隐忧。
　　此次加息选择的时机很特别。德意志银行中国首席经济学家马骏指出：首先是五中全会刚刚结束，其次是9月份可能偏高的CPI数据发布在即(21日)，三是最近几周股市上涨过快。在大摩看来，此次加息是象征性举措，为了传递一个明确信号--央行致力于控制通胀预期，抑制房价上涨过快，同时缓解实际负利率的不利影响。
　　大摩和摩根大通都认为，此次加息对中国实体经济的增长动能影响很可能较为有限。另一方面，这恰恰表明当局对于实体经济更加有信心，特别是国内需求的增长动能。（.上.证）

　　CPI新高无碍行情发展
　　今日，国家统计局将召开今年前三季度国民经济运行情况的新闻发布会。业内人士认为，在央行已经提前加息的背景下，最新公布的数据难以对市场构成大的影响，但数据的详情，或许能够为我们揭开央行政策异动的谜底：通胀究竟到了一个怎样的阶段？抑或加息仅是为前期楼市调控的跟进措施，通胀尚未失控？
　　政策率先出台数据影响力大降
　　以往的经验表明，业界一向最关注统计局公布的CPI数据，而其原因就在于CPI的高低往往象征着加息可能性的大小。周二晚间，阔别市场3年之久的加息政策突然出台，引发投资界的热议。周三股市低开高走的演变表明，加息的影响已经被市场充分消化，当前的大盘确实很强，比多数人想象的还要更强。正因为此，今日的最新宏观数据对于揣摩短期政策意图的含金量已经大大降低，二级市场的波动也将较小受数据影响。
　　今日数据看点：经济升势确立、CPI触及新高？
　　尽管今日宏观数据对二级市场的影响将会减小，但从中期政策分析的角度，我们还是可以从数据中窥探一些重要的细节。
　　比如说，央行在海外经济变数仍多，人民币汇率升值压力较大，热钱加速流入的情况下还够胆加息，起码应该符合以下几个假设：一、中国经济已经或即将确认步入新一轮升势，加息不会导致二次探底；二、相较于汇率，当前的经济已经有更加重要的因素需要引起重视，并动用利率手段加以调节。从历史上看，加息调节的目标大致有通货膨胀、资产泡沫(房价过高或者股价过高)、经济过热。
　　从目前的舆论看，主流的观点均认为加息的原因在防通胀。如果基于通胀考虑，对今日宏观数据观察的重点就应该放在CPI是否创新高及究竟高到了怎样一个水平。而如果CPI数据尚显温和的话，我们就应该考虑房地产是否才是触动加息神经的关键原因。当然，由于目前经济仍处于复苏初期，加息的目的决不可能是防经济过热，从目前的政策舆论看，加息也决不是为了打压股市。
　　加息前期无碍牛市发展中后期则应引起重视
　　一位服务于外资投行的资深人士在2006-2007年的大牛市时曾写下一段文字评价加息对股市的影响，笔者以为，这或许也就是当下A股市场的真实写照。现将短文附记如下，美文共赏：
　　干掉你的教科书，热钱又要来了。按照你课本学的，加息打击经济。按照你实际看到的，加息加热经济。实际上，按教科书的写法，加息会打击股市，但是，过去80年统计资料表明，加息对股市的影响，几乎是利升。让国内的教授慢慢学吧。。。。。。。。。为什么？因为，只有开得快的车才会踩刹车。就是你踩刹车，这还是一部快车。对付全球流动性，央行没有一点办法。银行不借钱，别的渠道有。那些人不归行政命令管。好像也不归任何一个国家管。外汇占款节节攀升、外汇储备迭创新高、银行流动性泛滥成灾。加200点才有效，25点太少了。你最有可能看到的是加息小雨后更热的天。（.投.资.快.报）