CPI数据周四公布 央行突然加息或暗示再创新高

　　昨晚，央行突然上调存贷款基准利率令市场备感意外。分析人士认为，本次突然加息意味着9月份CPI或许已创新高。

　　在7月和8月CPI连续创下近期新高之后，国家统计局将于本周四(21日)召开的前3季度国民经济运行情况新闻发布会极为引人关注，届时将公布9月份居民消费价格指数等经济数据。业内人士普遍认为，9月份我国CPI同比增速仍将在3.5%左右的高位区间运行，甚至有专家预言该指数将突破4%。

　　三位一体因素引发恐慌性通胀

　　兴业银行首席经济学家鲁政委告诉《每日经济新闻》记者，突然加息可能意味着9月份CPI将再创新高，同时央行更为关注贷款的过快增长和资产的泡沫化压力。他表示，9月29日中国人民银行召开第三季度货币政策委员会例会时，就将以往一直强调的“保增长、调结构、防通胀”的次序进行了颠倒，将“防通胀”提到了首位，并且提到“任务依然艰巨”，这也为本次加息埋下了伏笔。他表示，从加息方式来说，最佳方式应该是在存款利率上调的基础上同时上调贷款利率。从加息的辅助性措施来说，还应该扩大人民币兑美元汇率的波动幅度。

　　“如果中国潜在的经济增长边界是10%，那么我们的通胀容忍率也可为10%。”中国宏观经济学会秘书长王建昨日在“资源价格普涨后的宏观经济走向”研讨会上表示，只要通胀没有伤害到增长，则不管是否出现负利率，都必须对其容忍。

　　就在各地纷纷就天然气价格上涨进行听证之时，国家发改委于本月9日发布

　　《关于居民生活用电实行阶梯电价的指导意见(征求意见稿)》后引发一片哗然。根据发改委价格改革的思路，水电油天然气等资源产品都已经或将要迎来一波涨价潮。而受到美元贬值、全球流动性增加的影响，钢材、油价等大宗商品价格也在呈现上涨趋势。

　　面对近期资源价格改革、流动性过剩、美元贬值三位一体引发的恐慌性通胀，中国石油大学工商管理学院副院长董秀成分析，近期国际油价的上涨仍是石油市场金融化的必然结果。他表示，最近世界货币体系动荡，美元贬值使得资源类产品价格上涨。但美元贬值的趋势是不可避免的，所以石油、大宗商品价格上涨也是必然。由于我国大量资源、能源依赖进口，必然对我国通货膨胀产生一定的压力。而这一趋势与美元贬值一样不可避免。

　　CPI低于经济增速将得以容忍

　　王建表示，不管CPI数据如何，只要其增速在经济增速之下，中国就必须容忍。他预测资源价格上涨会有长期的趋势，原因在于近期的资源品价格爆发并未触顶，以美国为代表的发达国家“量化宽松”的货币政策会引发世界各国走上货币“量化宽松”的道路，这是推升国际大宗商品价格长期上涨的重要原因。而在中国，与负利率相比，更不能接受的是经济出现负增长，所以需要容忍一个更高的通胀率。

　　而金鹏期货副总经理、中国农业大学期货与金融衍生品研究中心研究员喻猛国强调，此轮大宗商品价格上涨中，投机资金的作用将是短期的，长期因素是中美及新兴市场在金融危机后再次进入经济复苏而引发。在我国，城市化、工业化和居民生活水平的提高决定着资源价格将一路上行。他预测，CPI上涨幅度不会太大，但PPI将大幅度上涨，从而使得企业利润越来越薄。

　　王建表示，至少在未来10年内，低增长率、低利率，高通胀的“两低一高”的状况将持续，我国经济总体仍将持续9%的增速，CPI增速将维持在5%左右。(每日经济新闻)

　　休整带来布局良机 掘金通胀主题下的结构性牛市

　　由于权重股和小盘股的同时上涨，混淆了前期二八风格。分析深层次原因，即使是小盘股出现整体异动，但不改通胀主题，这波通胀主题下的结构性牛市将深化演绎。

　　通胀主题仍将深化演绎

　　从风格演化说起，此波行情其实和估值修复无关，更多的资金推动加上通胀预期。从资金上来说，目前两大资金吸纳场所是楼市和股市，楼市已经在一波接一波的调控中失去了对资金的吸引力。楼市的上涨空间、投机投资的可行性已极其有限。在经济转型期，从传统产业中相继退出的资金何去何从？股市恰恰成为很好的承接场所。资金的逐利性毋庸置疑，任何时候都不缺资金，缺的仅仅是盈利效应。而此波行情启动的契机正好吻合，资金的深入需要过程，这波行情需要深化演绎，直至收尾，这个过程将延续较长时间。

　　再聊聊通胀，农产品各类品种的反复上涨在证明刘易斯拐点的同时，也证明了即使是政府辖制的范围，一旦预期形成，就很难改变。在通胀时代，纸币可以无限量供应。不能无限量供应的就成了保值品。从这个角度上思考，就不难理解行情，从有色开始，到煤炭，再到外围品种的过程。当然，在这过程中，银行、工程机械等等权重股品种都会有表现，但这都是二线范围，一线主力范围仍是资源品。通胀，对于纸币的担忧超越对估值的理性，能够成为抗通胀的品种都会受到欢迎，从现货的农产品、金属，到股票市场的资源品，甚至到所有股票品种的标价，逐渐成为数字游戏。只能通过价格标签的变化来消耗全世界都在泛滥的纸币。

　　休整带来布局良机

　　随着第一波行情进入休整期，带来了布局良机。这个休整有两方面体现，一方面，上证综指在经过短线爆发式行情之后已经进入3000点敏感区，这个区域是震荡行情的核心区域，行情多次纠结于此。作为技术上来说，多些休整有利于后续行情的深化；另一方面，权重股板块的行情会有反复，估值快速回升之后何去何从，原来的价值洼地迅速填平，继续上涨的理由要重新诠释。而这个阶段，小盘股也会有表现时机，高估值泡沫清洗中，会带来股价走势分化，而且，一些中线独立品种，也会进入独立强势。

　　不可忽视的是，作为短期来说，资金和通胀预期推动的是权重股行情，而中长期来说，着眼点仍在战略新兴产业和大消费上。根据国务院关于加快培育发展战略性新兴产业，到2015年，战略性新兴产业增加值占国内生产总值的比重力争达到8%左右，到2020年，战略性新兴产业增加值占国内生产总值的比重力争达到15%左右。节能环保、新一代信息技术、生物、高端装备制造产业成为国民经济的支柱产业，新能源、新材料、新能源汽车产业成为国民经济的先导产业。经济的结构转型脉络仍然清晰。

　　爆发式的短线行情有其内在的运行机理，任何催化剂发挥作用，其前提是基础条件的具备。催化剂燃爆此次行情，大盘第一波热身之后，应当有休整，但将继续走暖，而主要的演绎方式，仍将是通胀主题下的结构性牛市。(浙商证券)

　　消费跃居经济增长第一引擎 商业类股迎机遇

　　十七届五中全会日前提出，要扩大消费需求，使消费、投资、出口协调拉动经济增长。这标志着长期以来主要依靠投资、出口拉动经济增长的模式将发生根本改变，消费将超越投资和出口，成为我国经济增长的首要动力。

　　政策的明确，有望为消费增长扫除诸多障碍。长期以来，制约我国社会消费水平的因素相当复杂：如人均GDP落后；财政、税收、分配体制不健全，劳动报酬低；社会保障不健全等。而加强收入分配改革，健全社会保障体系，增加保障住房供应等各项措施，有利于社会消费需求释放。

　　上证报资讯选取了100家美国本土行业龙头公司，将其划分为10类，对其自1980年至2007年的最大涨幅进行比较，排在前5名的行业是：信息服务、批发零售、生物医药、电子半导体电讯、消费品。涨幅排在前11位的公司分别是：家得宝1963.29倍、思科-T1025.84倍、时代华纳731.38倍、微软578.82倍、甲骨文576.46倍、戴尔547.47倍、安进508.06倍、沃尔玛百货409.24倍、快捷药方258.33、应用材料238.12倍、百思买236.46倍。可见，商业龙头家得宝、沃尔玛、百思买的增长与信息、生物龙头的增长相比，毫不逊色。

　　在上半年的市场调整过程中，商业个股表现出了很强的抗跌能力，说明商业公司的长期增长潜力已引起市场关注。据上证报资讯统计，年初至4月12日，84只商业个股有61只上涨，涨幅超过30%的达9只；23只微幅下跌，跌幅超过10%的只有4只，而同期上证综指跌幅4.5%、沪深300跌幅6.3%。

　　市场人士分析指出，目前有三类商业个股具有较大增长潜力：1、经济强劲区域的商业龙头；2、估值便宜、业绩确定性强的家电、IT连锁；3、自有商业物业价值高的公司。(上海证券报)

　　食品饮料：穿越未来 坚定长期投资五大天王

　　消费品将再次为投资者带来丰厚回报，风格转换的轮回将回归消费品。本文着重从(1)品牌渠道数量化评级体系，(2)消费品行业成长期三阶段模型，和(3)“牛市七阶段”中消费品投资品板块相对PE对比，这三个角度进行分析，力求能够穿越未来，挖掘出战略性投资品种和细分行业历史性拐点。

　　品牌渠道数量化评级体系为投资者提供了数量化分析消费品品牌和渠道价值的工具，特别指出的是该模型的优势在于预测未来发展趋势，目的在于挖掘超额收益的战略性投资品种。模型具备非常清晰的逻辑：产业链分析--关键成功因素KSF--行业公司分类模型(以KSF为逻辑基础)--分析方法(核心关注点分析)--品牌渠道评级模型--战略性投资品种。

　　消费品行业成长期竞争三阶段模型，为投资者提供了敏锐发现消费品细分行业拐点的分析工具。毛利率-原材料价格的相关性，是消费品行业成长期恶性竞争期、良性竞争期和同谋竞争期三阶段的重要划分标准。乳品行业即是从恶性竞争期正式进入良性竞争期的例证之一。

　　坚定消费品投资战略，任何短期内的风格转换都不会改变战略性投资品种的投资价值。我们认为流动性充沛造成的资产重估大趋势和十二五规划有利于消费品生产商盈利的提升，股价短期内与基本面无关的被动调整，将为价值投资者带来良好的买入机会。

　　目前时点下，对比消费品和投资品中期投资收益风险配比，我们认为需要坚定消费品投资信心！食品饮料行业方面：伊利股份未来一年翻倍和100元前明显超额收益、贵州茅台未来一年将创历史新高、双汇发展复牌展现真实空间、青岛啤酒未来一年将创历史新高、三全食品发展空间巨大。(银河证券)