水皮：3500点才是价值中枢
　　十一黄金周后的第一个交易日，上证指数便出现了久违的大涨行情，《华夏理财》的主编在报选题时说出人意料，水皮当即回应只是出乎你的意料，因为事实上，十一之前最后一个交易日，上证指数已经出现了一根中阳线，这种情况在长假之前并不多见。
　　长假因素在市场的投资者心目中一直有相当的分量，所以是持币或是持股过节也一直成为一个大家热衷的伪命题，一般情况下，大家便会打提前量，真要到节前了行情也就平稳了，小阳小阴都可能，一旦出现大阴大阳，那多少就是节后行情的预演。现在看来，节后的逼空行情持续了一周，和2009年十一之后的行情有着惊人的相似，不同的是，去年彼时宣布汇金公司对工商银行（601398）、中国银行（601988）和建设银行（601939）启动第二轮为时一年的增持计划，而今年的此时则是宣布汇金的增持到此为止。宣布增持涨，大家可以理解，宣布增持结束也涨，大家就有点不明白了。原因说来也简单，因为增持只是象征性的，工商银行一共才增持了3000万股不到，中行只有500万股左右，建行才1000多万。增持前，工商银行的股价在4.80元，中行在3.85元，建行在5.58元，而增持后一年，也就是2010年十一前的最低点，工商银行跌破了4元，中行3.21元，建行只有4.48元，既然增持的后果最终是破新低，那么结束增持也就未必会造成什么新的伤害，没有奢望反而没有失望。
　　本轮行情之所以会出现，估值偏低是一个重要的原因，但是只是充分因素，不是必要因素，真正起作用的还是政策。而宏观政策的调整早在5月中旬就已经酝酿，6月中旬披露，7月中央政治局确定召开十七届五中全会讨论十二五规划时保增长正式成为主基调，这和上半年给经济降温形成鲜明对比。
　　同样在7月2日，上证指数见底回升之时，媒体也曾经给水皮提过类似的问题，搞不明白为什么会上涨，是不是涨不长？水皮的回答是既然搞不懂为什么会涨，又凭什么说行情长不了呢？行情会涨到哪里取决于两个因素，一是上涨的力度如何，二是政策何时转向。
　　2010年初的时候，国务院总理温家宝就对经济形势有过非常形象的说法，去年最困难，今年最复杂。最困难的政策取向相对简单，最复杂意味着政策取向必须相机应对。而在十一之前，三大矛盾不但困扰决策者，同样困扰投资者。
　　这三大矛盾一是加息还是不加息；二是房地产加码不加码；三是人民币升值不升值。
　　先说第一个矛盾。从CPI来看，加息有道理，负利率已经8个月了，但是从PPI角度看前景不乐观，经济增速在减缓，在保增长的背景下加息岂非自绝于党和政府？更何况，欧美日哪国不是负利率，日本同样宣布零利率！央行节后决定对六大行提高存款准备金率0.5个百分点，表明加息已经不可能。
　　再说第二个矛盾。十一前出台的新五条，其实调控力度都没有超过4月的国十条，强调的是执行，换句话讲并没有病急乱投医，也不存在加码之说。执行到位的话，进入房地产的投资和投机资金就有一个挤出的过程，于国于民都是好事，对股市也是好事，否则你无法理解为什么房价涨了一倍，而房地产的股价却跌掉70%，更无法理解，地产股为什么会成反弹的急先锋。
　　最后看第三个矛盾。美国众议院通过的特别关税法案针对的就是中国，外部压力显而易见，而今年以来中国的外汇储备持续增长到2.65万亿美元则是内部的压力，人民币升值长期化不可避免；问题在于节奏，谁来控制节奏。人民币升值意味着以人民币计价资产的升值，中国的地产和银行是首当其冲的受益者，股市也是。
　　十一前不明朗的因素在十一期间几乎全部明朗，更何况外围市场道指已经回归11000点价值中枢，A股又有什么理由要长期退守在3000点之下呢？回到3000点之上，向3500点进军是正常的，谁说中国股市只有跌的命，涨了就意外才是真正让人意外的事情。

　　花荣：601系列股是悍马集中营？
　　本周股市既如火如荼，又是红色痛苦。部分大盘股猛涨，指数也在不断创新高，但是多数股票不但不涨，反而下跌。
　　老股民应该都知道，市场就是这样，风水轮流转，现在好运落在了大盘股的身上。不要指责市场，不要埋怨，冷静下来，认识市场，顺应市场。
　　目前市场的关键点有二：
　　1、这轮行情有新主力进来，主力的实力还不小，风格也非常的硬朗，因此行情发展的力度和空间不会小。现在的时间段是最佳时间段，不要胡思乱想，要集中精力打好仗。
　　2、主力攻击的重点目标是大盘蓝筹股。第一轮的攻击目标是煤飞色舞，现在正在展开的第二轮目标好像是601xxx系列。
　　因此在实战操作上，要解放思想，跟着新主力的步伐走，不要再在垃圾股上纠缠，先下手的为强，后下手的买单。
　　针对于老花自己的实际情况和实战习惯，定下的简单选股原则是：
　　1、把选股重点放在601系列的技术形态处于低位的股票。
　　2、最近最明显的题材是十二五规划。

　　桂浩明：市场格局突变 权重股行情恐有限
　　对于本周股市来说,最大的看点无非是这样两个:一个是在成交量的配合下,股指呈现出近期少见的强势上涨格局,连续向上突破,并且收复了2900点大关;而另外一个是,沉寂了一年有余的权重股,终于开始发力,从而扭转了持续疲弱的态势,俨然成为了市场的热点。无疑,这样一来,市场格局出现了极大的改变。
　　导致市场格局大变的,主要是以下两方面的因素:首先,美国政府宣布继续推行量化宽松的货币政策,导致近期美元大幅度贬值。而作为世界重要结算货币的美元的下跌,自然带来了国际大宗商品价格的上涨,从而直接刺激了股市的上涨。而商品期货与股市的上涨,传导到了境内,也就刺激了期市与股市的走高。应该说,这个因素在国庆长假前已经被人们所预测到,所以大家对节后资源品以及资源类股票的上涨,并不感到意外。但是,股市随后出现的包括金融、地产、钢铁、石化等权重股的集体上涨,就远不是仅仅以美元贬值的因素就可以解释的。
　　事实上,在这里还有另外一方面的因素在起作用,就是国内从中央到地方所进行的房地产二次调控。这次调控的措施有一个很重要的特点,就是强化了对新购商品房的限制。其结果是在事实上关闭了社会资金投资房地产,特别是投资异地房地产的大门。于是,人们自然就作这样的联想:那些炒房资金下一步会进入到什么领域呢？对于场内资金来说,就有这样一种预期,即会有大量的炒房资金入市,而且这些资金一般来说对前期走势不佳,且估值又相对偏低的股票,会有更大的兴趣。在这样的预期推动下,资金开始向权重股集聚,多头顺势发力,从而强劲推高了股指。
　　的确,股市上的很多行情,往往不是由市场本身发生了什么改变而启动,而是因为外部出现了一个什么事件,虽然它并不直接作用于股市,但是却对其有着极大的影响。在这个意义上,时下所出现的股市行情,在走势及结构上都大大超出了市场原来的预期,甚至令很多投资者措手不及,实在是难以避免的。
　　不过,问题在于这种主要是基于市场外部因素变化的行情,又能够走多远呢？盘面显示,在股指突破2850点以后,市场震荡明显加大,2900点以上高位更显现出了较大的阻力。回头想想,这也是很正常的。多年来,美元指数就一直是在区间波动,现在已经达到这个区间的下方,它还能够有多少下跌的空间呢？
　　另外,现在市场上指望炒房资金入市,实际上这部分资金本身的规模并不大,更何况,现在还没有证据显示炒房资金在大量入市。
　　因此,在本质上市场的资金供应并没有太大的改善,只是其运行节奏加快了,从一个板块流到了另外一个板块。在扩容压力依然很大的背景下,是不能指望市场供求关系出现大的好转的。这也就意味着,未来权重股的行情是相对有限的,与2007年的情形完全不能同日而语。
　　此外,还有一点是不得不指出的,这就是今年以来,中国经济的增长速度是在逐渐放缓的,相应的企业业绩增速也是趋于下降的。在这种背景下,主要分布于传统产业的权重股,其基本面状况可能会比较弱。相反,在国家调整产业结构政策的支持下,新兴产业会有较大的发展空间,这些又比较有利于中小企业。基于这样的局面,可以想象的是,那种以权重股领涨的股市大行情是难以长时间持续的,因为得不到基本面的大力支持,股指在2900点～3000点一线将遇到较大的阻力,这里既有技术上的原因,也有基本面上的制约。而原先的那种结构性行情,在以后还是会再次出现的。股指在上台阶以后,会形成一段时间的强势整理局面。（作者为申银万国证券研究所市场研究总监、首席市场分析师）

　　应健中：天时地利人和 大蓝筹或成行情新主角
　　A股休了两个小长假，等到四季度开市之际，基本面发生了很大变化，而这些变化几乎都有利于股市做多。仅5个交易日，股市就产生了一波罕见的发飙行情，上证指数涨了200多点，热点遍地开花，日成交量比节前翻番，小牛市行情跃然而出。
　　两个小长假中出现的一系列基本面变化，合力推动着大盘上行。首先、长假期间全球股市大涨，周边市场环境导致A股补涨；其次、长假期间日本宣布降息，将基准利率降到0－0.1％，日元存银行与放家中都一样没有收益，而人民币2.25％的年利率在全球市场中属于高利率了，这使人民币加息预期也降低了，而央行行长也明确表示今年内人民币不加息，利空因素进一步消除，这也是节后发飙一个推手；第三、在此期间，央行对中国最大的6家商业银行定向调高了存款准备金率，此举收紧银根1600多亿元，之所以要抽紧银根，学术上叫流动性泛滥，实际上就是市场上钱太多，钱多才是推动股市上涨的推手；第四、近期人民币兑美元已突破6.65，人民币升值是外资涌入的一个直接原因，套汇资金要兴风作浪的最佳场所非股市莫属，从节后成交量骤增来看，就能看到市场背后的推手；第五、长假期间，各地推出了打压楼市新政，收紧房贷也好、限制购买套数也罢，其目的就是遏制房地产市场的需求，这厢需求限制了，钱就往那厢涌，在中国还真找不到像股市那样大资金快速进得去又出得来的投资投机场所，打压楼市的结果成就了股市，这也是一个推手。
　　所有这些基本面的变化，都有利于股市做多，这行情来得太快，大多数人还没从熊市思维方式中转变过来，股市已冲到了2900点、站到了久违的年线之上。目前从技术层面看，那条反映一年平均持股成本的上证指数年线已到了2888点，年线通常被市场认为是牛熊分界线，站上年线意味着市场将走多头行情。节后短短的6个交易日不但股市上了一个台阶，关键是成交量的放大，现在每日沪深股市成交4000亿元，这个成交量是节前的1倍，这明显地告诉市场，节后有大资金集聚市场，股谚云：股市中什么都能骗人，唯有成交量骗不了人。
　　今年股市还有60多个交易日就结束了全年交易，今年股市全年走V型走势几乎成定局，只要基本面因素不变，大盘将呈现进二退一的节奏稳步向上。就短线走势而言，由于短短的几个交易日堆积了较多的获利筹码，需要以震荡方式清除这些不稳定筹码，因此围绕着年线大盘将进行急剧震荡，市场的热点已经从中小板和创业板中撤离，而那些大盘蓝筹股由于坐冷板凳时间很久，这批股票已经逐渐成了市场热点。

　　阿琪：天量再现 都是货币发疯惹的祸
　　国庆假期之后的A股突然变天，曾经可望而始终不可及的3000点已近在咫尺，市场预期即刻逆转。继2007年的1.9万亿、去年7月末的1.84万亿、去年11月末的1.89万亿后，本周沪深两市再度创出2.09万亿的历史天量，且与之前历史天量均产生于行情头部位置所不同，本次天量产生于行情的启动阶段，显示本轮行情非同小可。
　　促使本轮行情发疯的原因，是货币超发加上超低利率促使货币发疯。现在全球货币上游的印钞机在不停开动，货币下游消费品价格在持续上涨，汇率战背景下的货币本身还在争相贬值，这就极大地刺激了海量的货币从储蓄环节退出，发疯般的涌向投资品市场，以图通过物化资产来对冲货币价值被稀释贬值，这是所有大宗商品、各类资源性资产价格脱离基本面全面上涨，且大涨、快涨的根本原因。
　　当前操作策略上需要注意的是：1、由于基金原先持仓过多地集中在大消费主题股上，现在正好相反，而这只是之前强势股与弱势股出现了移形换位。2、行情新的结构重心已转向周期性股，由有色、煤炭股带动起来的周期性行业热点效应必然会向其他行业发散，并形成交替轮动局面，掌握轮动节奏可获超额收益，对低估值蓝筹股采取守株待兔方式也至少可获平均收益。