投资者做多信心快速恢复

　　通过沪深两市主要股指月K线走势看，在权重指标股持续做多的推动下，中小板指和创业板指仅分别上涨了0.26%和0.18%，但是上证指数及深圳成指近6个交易日的累积涨幅则分别达到和11.88%和11.31%，大市值个股推升股指连创新高。那么，在金融、地产、有色、煤炭以及航空等板块持续走强的情况下，我们应对本轮行情性质如何界定呢？

　　关于“对于10月份以来A股的连续上涨，您有何看法？”的调查结果显示，选择“仅是一轮强反弹”、“新一轮牛市的开始”和“说不清”的投票数分别为501票、425票和110票，所占投票比例分别为48.36%、41.02%和10.62%。从调查结果看，投资者的乐观情绪较前期显著升温，由上半年的看淡转为看多，且超过四成的投资者认为新一轮牛市已经开始。

　　同时，关于“您认为四季度上证指数高点是多少？”的调查结果显示，选择“3000点及以下”、“3100点”、“3200点”、“3300点”、“3400点”和“3400点以上”的投票数分别为294票、202票、176票、95票、84票和185票，所占投票比例分别为28.38%、19.50%、16.99%、9.17%、8.11%和17.86%。对比节前的调查，投资者对于股指上行高度的预期也水涨船高，只有不足三成的投资者认为在3000点及以下，18%的投资者认为将上行至3400点之上，而去年行情高点也仅仅在3478点。

　　上述两项调查显然，投资者做多信心正快速恢复，市场的做多热情从沪市日成交金额连续5个交易日保持在2000亿元之上可见一斑，周五沪市日成交额达到2778亿元，已逼近历史最高的3030亿元。

　　热钱流入是大涨主因

　　究竟是什么因素导致节后股指的大涨呢？关于“您认为本轮行情的主要推动力是什么？”的调查结果显示，选择“人民币升值下的热钱流入”、“通胀预期的资产泡沫”、“蓝筹股价值重估”和“说不清”的投票数分别为420票、207票、336票和73票，所占投票比例分别为40.54%、19.98%、32.43%和7.05%。从调查的结果看，只有不足两成的投资者认为是通胀预期下的资产泡沫。而相比之下，选择人民币升值下的热钱流入和蓝筹股价值重估的比例居前。

　　从近期人民币与美元的汇率走势看，人民币兑美元正持续创出汇改以来的新高，近期具有人民币升值题材的航空等品种也出现大幅上涨。不过值得注意的是，今年6月份以来，在人民币兑美元以及英镑持续升值的同时，人民币兑欧元、日元以及瑞郎则出现不同程度的贬值。这也意味着，投资者在关注人民币升值机会的时候也应区别对待不同上市公司的外债结构。而对于近期蓝筹股的上扬，不可否认其该板块所具有的相对估值优势对中线投资者的吸引力明显。但另一方面，我们也应该看到，短期投资者更应留意的是资金推动型的个股炒作思路，而非估值水平的高低，一旦蓝筹股股炒作退潮，市场的风险也将随之而至。

　　蓝筹股关注度明显提升

　　关于“四季度您最看好哪个板块的投资机会？”的调查结果显示，选择“抗通胀板块”、“新能源板块”、“重组板块”、“蓝筹股板块”、“地域板块”和“其他”的投票数分别为207票、332票、117票、295票、27票和58票，所占投票比例分别为19.98%、32.05%、11.29%、28.47%、2.61%和5.60%。从以上结果来看，近期蓝筹股的走强有效地激发了投资者对于蓝筹股的参与热情，看好蓝筹股的比重较前期明显上升，达到近三成。不过相比年初以来持续炒作的新能源板块，蓝筹股的得票则仍略逊一筹，新能源板块依然是目前投资者最为青睐的品种。与前期相比，看好重组股的投资者比重则明显下降。

　　此外，关于“近期蓝筹股涨幅明显领先，您是否考虑进行指数化投资？”的调查结果显示，选择“会”、“不会”和“说不清”的投票数分别为286票、641票和109票，所占投票比例分别为27.61%、61.87%和10.52%。从超过六成的被调查者明确表示不会考虑指数化投资来看，投资者对于蓝筹股行情的持续性还存在着不小的疑虑。

　　短线提防获利回吐风险

　　笔者认为，国内房地产调控预期降低以及美元贬值是引发近期股指走高的主要因素。虽然近期各地一进步落实房地产调控政策以及出台限购令，但却难以改变房地产价格的预期。而美元的贬值则直接推升有色、黄金等国际大宗商品价格的走高，全球面临着较大的通胀压力。A股市场资金借势推高地产股和资源股，从而激发资金运作权重指标股的热情。从盘面资金取向来看，市场风格已逐步由前期小盘股、大消费概念转向估值相对低的大盘蓝筹股股。一方面上证指数及深成指不断走高；另一方面中小板指及创业板指则走势疲弱，显然资金的喜好与前期发生明显的转变。

　　从以往市场表现看，在资金推动型的A股市场，无论是小盘股或者大盘股一旦形成赚钱效应，炒作会有比较强的延续性。不过，我们也应该注意到，权重指标股在连续的推高之后涨幅较大，若资金出现集中获利回吐，短线调整风险也不容忽视。故操作上，已介入银行、有色等强势板块的投资者可继续持股，仓位较轻的投资者可适当关注高速公路等前期涨幅偏小的蓝筹个股。此外，具有“十二五”规划利好预期的新能源等战略性新兴产业品种也存在着交易性的机会。