五中全会或将拉开30年改革大幕 包容性增长受期待
　　能源和资源价格改革、财政和税收改革、金融业改革、户籍改革、国有企业改革……
　　多家机构关注今后几年中国的经济社会改革领域能否在上述层面取得突破。
　　事实上,在十一五乃至近一年中,一些领域的改革已经迈出步伐。
　　例如,新疆原油、天然气资源税改革已经于6月1日正式启动,两者资源税实行从价计征,税率为5%。
　　近日,国家发改委又就推行阶梯电价征求意见。
　　第一财经日报报道，至于财税领域方面,划清中央和地方政府的支出责任并把政府开支引向公共物品,这将有助于减少经济中的地区性和行业性扭曲,同时会改善公共服务和社保体系。业内估计这将成今后攻坚的重点。
　　国企改革的呼声一直没有停歇。
　　不少专家在今年全国两会期间呼吁,要规范国有企业的利润分配,更多地上缴国家。中国从2008年开始在央企中试行国有资本经营预算,按照类别的不同,央企向国资委上缴其利润的10%和5%,而欧洲国家的这一比例为50%。
　　中共中央编译局副局长俞可平认为,这届五中全会将拉开新中国第三个30年的改革大幕。
　　除了经济领域,社会政治领域也是聚焦之所在。
　　包容性增长成为近期的热词。
　　国家行政学院教授、中国行政体制改革研究会秘书长汪玉凯表示,这是中国促进实现全体人民共享改革开放成果的最新举动,它也将是十二五规划的重要内涵之一。
　　有分析人士认为,包容性增长或将写进十二五规划,以此推动解决社会的贫富差距和影响民生的各种问题。

　　十二五期间中国经济将面临十大挑战
　　中国社会即将跨入十二五时期。未来五年，将是中国发展实现历史性转折的关键期。从经济层面看，中国经济将会面临来自内外两方面的十大挑战。
　　再过几个月，中国社会就要跨入十二五时期。未来五年，将是中国发展实现历史性转折的关键时段。从经济层面看，中国经济将会面临来自国内外两方面的十大挑战。
　　其一，人口挑战。这是最基本的问题。具体分析，有三个方面需要观察。一是人口总量与峰值的经济影响，二是人口结构特别是老龄化问题，三是人口的区域分布与流向问题。尤其是人口的区域分布与流向的影响尤为突出。处理是否得当，不仅会影响当下的经济质量，决定结构调整的成败，而且还将对未来的发展具有深远影响。
　　其二，外贸挑战。这是影响中国经济走向的重要外部因素。过去30年，外贸曾经对中国的发展产生过广泛影响。现在，外部环境变了，大格局也发生了根本变化。尽管如此，外贸的作用仍不可轻视。从近300年工业化国家的发展历程看，没有一个国家不是通过国际贸易做大做强的。因此，中国也不会例外，现在需要的是如何用创新思维来打开外贸新格局。
　　其三，消费挑战。居民消费现在是海内外一致看好的增长引擎。在外需不振的今天，着眼于扩大国内居民消费是不错的选择。但中国的情况是，市场不成熟，贫富差距大。未来消费市场由谁主导？是由外商和舶来品主导，还是由本国企业和本国商品主导？这需要结合国际和国内两方面进行观察。
　　其四，产业挑战。近30年的发展，中国在产业结构和区域布局上有明显的外需依赖型特征。因此，在外需格局已经改变、内需作用日益增强的今天，原有的产业格局从思路到结构都要做大调整，动大手术。如何平衡内外部需求，同时以满足内需为导向，调整三大产业的比例与结构，都是很现实的问题。
　　其五，就业挑战。这是十二五期间非常突出的问题。有两个方面值得注意。一是人口高峰的到来，就业压力持续加大。二是刘易斯拐点的到来，加剧了就业的结构性矛盾。未来五年，受社保体系尚不健全的影响，很可能出现这种状况：一方面是就业岗位供给不足，年轻人就业难度加大；另一方面是有可能延长退休年龄，结构性问题突出。
　　其六，分配挑战。近年来，地区之间、城乡之间，社会阶层之间的贫富差距拉大，分配矛盾突出。这与改革开放以来实施的非均衡发展策略有关。未来五年，在分配方面面临的挑战有两个，一是如何通过政策杠杆来调节收入分配，二是如何通过基本公共服务均等化来缩小城乡之间、地区之间、社会阶层之间实际享有的社会财富差距。
　　其七，资源挑战。十二五期间，中国经济发展面临的资源压力会进一步加大。一是因为发展基数已经较高，要继续保持较高的增长速度，对资源的需求也会同步提高。二是发展标准在提高，尤其是13亿人的生活质量在不断提高，这就需要有更多的资源消费保障。三是受资源的价格因素影响，资源消耗的成本压力会越来越大。
　　其八，环境挑战。环境问题是中国发展的一大瓶颈。未来五年，中国仍将处于工业化和城市化高速发展期，环境压力将来自多个方面。一是生产环节的压力，作为世界工厂的中国，它在未来的制造业特点不会消失，因此由生产环节造成的环境压力很难得到降解；二是生活环节的环境压力，也会随着消费水平的提高不断加大。
　　其九，市场挑战。主要是来自国际国内各种要素市场的挑战。在未来五年，包括金融市场、资本市场、大宗商品市场等都将面临国际金融体系大变局、市场结构大改造的多种挑战。其中，由美元动荡引起的价格体系紊乱，将是十二五期间不可回避的大麻烦。因此，市场能否找到平稳运行的新模式，对实体经济不造成巨大冲击，将是大考验。
　　其十，国际投资挑战。主要是中国的对外投资在未来五年能否有所长进，为十二五时期中国经济的平稳增长作出特殊贡献，也是一个看点。这包括三个方面，一是如何引导国内过剩产能向外转移，二是如何参与对外部资源和市场的有效利用，三是如何在各大要素市场上充当有相应话语权的参与者角色。这些挑战在未来五年都会出现。
　　由此观之，十二五时期中国经济所面临的各种挑战并不简单。尽管如此，只要我们坚持深化改革开放、加快转变经济发展方式，就完全可以有效化解上述这些矛盾，促进中国经济长期平稳较快发展和社会和谐稳定。（.上.证 .亚.夫）

　　五大关键词预热五中全会
　　编者按: 十七届五中全会今起将在北京召开。从近期高层释放的一系列信号来看,十二五期间中国国民经济和社会发展的路径已经颇为明晰:当前和今后一个时期,是深化改革开放、加快转变经济发展方式的攻坚时期。经济结构战略性调整将作为加快转变经济发展方式的主攻方向。十一五是调结构的五年,但也是遭遇保增长等多重压力的五年。正如亚洲开发银行副行长劳伦斯·格林伍德所言,调整将成为中国十二五规划的关键词。加快产业结构升级、推进城镇化、完善区域经济协调发展、公平正义地切好收入分配蛋糕、推动多领域改革步伐……多家券商给出了他们眼中的十二五关键词。
　　包容性增长受期待
　　能源和资源价格改革、财政和税收改革、金融业改革、户籍改革、国有企业改革……
　　多家机构关注今后几年中国的经济社会改革领域能否在上述层面取得突破。
　　事实上,在十一五乃至近一年中,一些领域的改革已经迈出步伐。
　　例如,新疆原油、天然气资源税改革已经于6月1日正式启动,两者资源税实行从价计征,税率为5%。
　　近日,国家发改委又就推行阶梯电价征求意见。
　　至于财税领域方面,划清中央和地方政府的支出责任并把政府开支引向公共物品,这将有助于减少经济中的地区性和行业性扭曲,同时会改善公共服务和社保体系。业内估计这将成今后攻坚的重点。
　　国企改革的呼声一直没有停歇。
　　第一财经日报报道，不少专家在今年全国两会期间呼吁,要规范国有企业的利润分配,更多地上缴国家。中国从2008年开始在央企中试行国有资本经营预算,按照类别的不同,央企向国资委上缴其利润的10%和5%,而欧洲国家的这一比例为50%。
　　中共中央编译局副局长俞可平认为,这届五中全会将拉开新中国第三个30年的改革大幕。
　　除了经济领域,社会政治领域也是聚焦之所在。
　　包容性增长成为近期的热词。
　　国家行政学院教授、中国行政体制改革研究会秘书长汪玉凯表示,这是中国促进实现全体人民共享改革开放成果的最新举动,它也将是十二五规划的重要内涵之一。
　　有分析人士认为,包容性增长或将写进十二五规划,以此推动解决社会的贫富差距和影响民生的各种问题。（.孟.斯.硕）
　　GDP目标7%？
　　在最近的五年中,尽管遭遇了全球金融危机,中国GDP增长仍远远超过了最初设定的目标。
　　但调结构面临的阻力和难度也在逐渐加大。
　　正是由于保增长压力的存在,以及旧有的经济发展模式存在强大的惯性等因素,调而不快甚至调后反弹的情况在许多地方依然存在。
　　摩根大通中国首席经济学家王黔指出,从目前已经释放的一些信号来看,未来五年中国经济发展的重点将转向调整增长模式而非加快增长步伐。
　　瑞银证券最新发布的报告测算,十一五期间的经济增长目标为年均增长7.5%,实际约为11.4%。
　　在经济增速超预期的背景下,一些分析人士认为,十二五期间,GDP增长调控目标或在7%左右,从重视经济增长速度向注重经济增长的质量转变。
　　多家机构也给出了类似的预测。
　　一家券商给出的报告指出,据参与制定规划的一些学者预计,在十二五规划约束型考核指标中,经济发展类指标权重将从60.7%降至22.7%,而社会发展指标权重将从39.3%提高到77.3%。
　　高盛亚洲中国经济学家乔虹认为,由于对外部需求前景不乐观,中国政府可能将十二五规划的GDP增长目标从十一五规划的7.5%下调至7.0%。
　　安信证券则指出,中国劳动供给正在趋紧,人口红利也将在未来转化为人口负债,国民储蓄将出现明显下降,这意味着资本存量将出现一定程度的放缓。
　　但瑞银证券中国首席经济学家汪涛认为,未来10年中国年均增速仅需达到约5.6%的水平就能完成2000年至2020年间人均GDP翻两番的长期经济目标。下调GDP增长目标,是中国政府更加重视调结构的信号,不必过于关注。（.孟.斯.硕）
　　区域产业布局:后四万亿时代重点
　　瑞银证券预测,2011年与区域发展和产业升级相关的投资项目就会推出,以确保四万亿刺激政策结束后投资增速不会显著下滑。同时,制造业投资的增加也会部分抵消基础设施和房地产投资的疲软。
　　商务部副部长王超近日表示,在今后5年中作为国家经济结构转型整体规划的重要组成部分,区域经济协调发展将是中国经济发展的一项重大任务。
　　2009年以来,长三角、珠三角、环渤海经济带发展规划和中部崛起规划的相继出台,以及东北振兴、西部大开发规划进一步延续,使得我国东、中、西和东北部四大经济区域全部纳入到我国区域发展的战略层面中。
　　与此同时,我国正在探索多层次的区域合作,加快东部产业向中西部地区转移是目前广受关注的政策。不过,现阶段区域协调发展的体制与机制尚未完善。如何加快建立全国统一市场体系,促进生产要素流向区位条件好、价值创造能力强的区域,破除不利于市场一体化的行政性规章和管理措施仍然需要进一步研究和设计。（.孙.书.博）
　　未来五年攻坚内需 城镇化将成桥头堡
　　随着本轮金融危机的爆发,依赖外需和投资拉动的经济增长方式已经不能再持续下去。因此,扩大内需已经成为十二五我国需要解决的重要问题。
　　新华社近日播发的文章强调,面对内需与外需、投资与消费之间的失衡矛盾,扩大内需将成为十二五期间我国调整经济结构的首要任务。作为扩大内需的一个战略重点,十二五期间我国将借助城镇化进一步拓展持续发展的空间。
　　而多位接受记者采访的专家认为,我国所处的城镇化加速发展阶段,将为扩大内需提供巨大和可持续的发展空间。
　　有关部门预测,我国到2030年的城镇化率将达到约65%,各类城镇将新增3亿多人口,这将为扩大消费和投资需求提供强大、持久的动力。
　　而相关证券机构预测,自去年以来,部分区域性发展规划的颁布将全国十二五城市化水平提高到50%以上,2009年,中国城镇化率为46.6%。
　　中银国际认为,城镇化是支撑十二五时期投资的重要因素,城市群发展将直接带来城际和城市轨道交通等投资需求。而中小城市和小城镇加速发展也将带动一部分基础设施投资需求,目前中小城镇基础设施供给水平远远落后于大中城市。
　　特别是2009年以来,我国多个地区出台了区域发展和产业转移规划,将加快周边地区的城镇化进程,拉动服务业发展。
　　此外,城镇化将带来居民消费水平提高和结构升级,对部分制造业和基础设施投资需求形成刺激。
　　不过,在中国城镇化过程中,要实现真正意义上的城镇化加速,需要户籍、劳动就业、收入分配、教育、医疗卫生、社会保障等一系列制度的深层次改革。？（.孙.书.博）
　　机构看好新兴产业GDP贡献率
　　日前召开的中共中央政治局会议,在研究制定国民经济和社会发展十二五规划建议时明确提出,要坚持把经济结构战略性调整作为加快转变经济发展方式的主攻方向。
　　这是一个意向鲜明的信号--即将启程的十二五,经济结构战略性调整将迈出更大的步伐,迈向更广的领域。
　　在我国经济融入世界经济全球化的过程中,必须经历从外延式发展到内涵式发展的转变,从依靠资源、要素投入转向依靠创新投入来发展我国的经济。江苏省宏观经济研究院院长顾为东说。
　　而在这一过程中,加快调整优化产业结构将成为关键。
　　建银证券认为,我国将通过两个主要途径来优化产业结构。即加速传统产业改组、整合,以及促进新兴战略产业发展。其中,十二五七个新兴战略产业对GDP的贡献将从目前的低于2%上升到8%。
　　近日,国务院常务会议审议并原则通过《国务院关于加快培育和发展战略性新兴产业的决定》,节能环保、新一代信息技术、生物、高端装备制造、新能源、新材料和新能源汽车等七个产业被作为中国的战略性新兴产业,将在今后加快推进。（.孙.书.博）

　　五中全会五大看点 A股从中受益
　　聚焦五中全会(之一)
　　记者 彭浩
　　编者按：
　　备受各方瞩目的中共十七届五中全会，将于今日在北京拉开帷幕。依照此前有关媒体公布的会议议程，在为期4天的会议中，中共中央委员们将讨论并审议十二五文件稿。
　　市场对十二五规划有什么预期？政府接下来将大力进行哪些重要改革？各地区和行业会否确定具体的投资和增长目标？最重要的是，投资者应关注什么？本报将与您一起走近五中全会。
　　五中全会前瞻
　　●10月15日讨论的是十二五规划纲要和总体框架，完整的规划将于明年3月提交全国人大审议通过，其中将包括经济和社会的具体目标。随后各地区和行业将公布与这一规划吻合的各自的五年规划。
　　●预计十二五规划将调低中期GDP增长目标，着重强调调整结构。诸如转变经济增长方式、平衡区域发展、产业升级和节能减排等出现在十一五规划中、已为大家耳熟能详的语句均将继续出现在十二五规划中。
　　●在十二五规划中预计会出现一些新的关键词，包括改善收入分配，保障性住房，战略性新兴产业以及土地市场和房产税改革。由于五年规划中大部分目标不具约束性，因此新的和原有的主题能否得到切实有力执行尚是个问号。
　　【看点一】战略性新兴产业成规划重点
　　十七届五中全会将于10月15日至18日在北京召开，会议将审议《中共中央关于制定国民经济和社会发展第十二个五年规划的建议》。
　　有关专家透露，大力培育和发展战略性新兴产业，将被明确为十二五规划编制的重点之一，相关产业的发展方向、战略重点和重大举措也将随之确定。
　　工业和信息化部部长李毅中日前透露，十二五中国工业领域的核心任务是以结构调整和转变发展方式为主线。其中包括重点培育发展节能环保、新能源、新材料、生物医药、高端装备制造业等战略性新兴产业。
　　其中，高端制造业可能成为重中之重。有关专家认为，高端制造业的自主创新能力在十二五期间一定会有所突破，并形成若干个有独特优势的高端制造产业群。中国制造闻名世界，但是中国制造，尤其是高端制造业，与世界先进水平还有一定距离。十二五规划核心是抢占高端制造业制高点，将中国制造变为中国创造。
　　【看点二】扩内需成调结构关键任务
　　未来五年，经济结构调整势必向更深更广领域进军。除了大力培育和发展战略性新兴产业，调整经济结构的关键，还在于扩大内需。
　　面对内需与外需、投资与消费之间的失衡矛盾，扩大内需将成为十二五期间中国调整经济结构的关键任务。对于目前的国内需求状况，复旦大学经济学院副院长孙立坚认为，由于大量低收入人群的存在，中国的整体消费能力极度受限，尤其是广大的农民工阶层，基本没有多少消费能力。
　　放到当前来看，如果欧美市场继续疲软，出口不畅，农民工的收入受到影响，基本的生活质量得不到保障，他们的消费能力是无法拉动起来的。孙立坚建议政府在十二五期间需要通过促进一些战略性的新兴产业的发展，以制造足够多的就业机会，让低收入阶层有能力消费。
　　北京大学教授刘伟也指出，中国居民消费率较低，未来可开拓的空间很大。真正启动内需，关键是提高居民的消费能力，这就需要调整国民收入分配结构，提高居民特别是中低收入居民的收入水平。
　　【看点三】提高居民收入与改善收入分配
　　为了提振内需，外界预期政府将把提高居民收入作为一项重要任务，久拖未决的收入分配改革应是其中一个重点议题。
　　在此之前，全国人大常委会对包括国民收入分配等围绕编制十二五规划纲要的14项重要课题开展了专题调研工作，并将有关调研报告正式交给了国务院，作为其对十二五规划编制工作的建议。
　　针对调研中发现的问题，全国人大常委会建议，最迟应于明年上半年制定出台收入分配体制改革方案，还应建立健全有利于居民收入合理增长和缩小收入分配差距的体制机制，逐步提高居民收入在国民收入分配中的比重和劳动报酬在初次分配中的比重，逐步形成中等收入者占多数的分配格局等，并就调整收入分配结构、整顿收入分配秩序、健全社会保障体系、强化税收调节等方面提出了具体建议。
　　另外，瑞银证券预计，改善收入分配也是一个重要主题，其中不一定包括提高国企的分红，但非常可能包括上调国有部门的工资，调高最低工资标准等。高盛高华也提出，中国政府需要在十二五期间不断提高居民收入，从而使得内需得以持续增长。
　　【看点四】五中全会有望定调楼市政策方向
　　迅速蹿升的房价对许多城市居民而言已成了一个社会问题。
　　9月29日，多个部委出台的最严厉调控政策，明确要求各地立即制定细则，已发细则的地区要进一步调整和完善。
　　不过，时至今日，多个地方尚未出台地方调控的细则。多位人士分析认为，地方的博弈源于GDP，这也是一些地方调控的细则迟迟不出台的主因。
　　记者了解到，在国家层面已对抑制投机和控制房价提上日程的背景下，很有必要选择一个适当的时机给高房价一个权威的定论，提纲挈领之后新政才能发挥威力。而这个时机正恰逢10月15日召开的十七届五中全会，高房价问题有望在十七届五中全会时给出一个说法。
　　瑞银证券指出，打破地方政府在城镇土地供应领域的垄断将有助于增加土地和房地产供应，并降低其价格。再加上征收物业税，将有助于防止房地产行业出现大的泡沫。不过，这些备受争议的政策短期内将对房地产相关行业产生不利影响，但长期而言对建筑业以及消费品相关行业应有支持作用。
　　【看点五】GDP增长目标或下调至7%
　　9月28日召开的中共中央政治局会议被外界视为将于10月15日召开的中共十七届五中全会的风向标。
　　新华社对该会议的报道称：会议指出，综合判断国际国内形势，我国发展仍处于可以大有作为的重要战略机遇期，既面临难得的历史机遇，也面对诸多可以预见和难以预见的风险挑战。
　　高盛高华认为，与五年前起草十一五规划时相比，政府倾向于认为，尽管增长的反弹已经使全球经济走出衰退，但复苏可能会是一个缓慢、渐进的过程。由于工业化国家可能需要数年时间才能使增长恢复到危机前水平并缩小其产出缺口，在十二五期间将继续面临外部需求的负面冲击。高盛高华预计，看淡外部需求可能带来的一个结果是，政府或在明年3月将十二五规划的GDP增长目标从十一五规划的7.5%下调至7.0%。
　　与高盛高华观点类似的是，瑞银证券认为十二五规划的年均增长目标可能从十一五规划的7.5%调降至7%。实际上，未来10年中国年均增速仅需达到约5.6%的水平就能完成2000年至2020年间人均GDP翻两番的长期经济目标。
　　A股将从五中全会中受益
　　中共十七届五中全会重点审议十二五规划纲要和总体框架，这一规划将决定中国经济未来5年的发展方向，也将决定A股市场未来5年最大的赢家。
　　有关此次十二五规划的内容，众多研究机构的语气高度一致。不仅转变经济增长方式、平衡区域发展、产业升级和节能减排等高频词汇将继续出现，改善收入分配、战略新兴产业以及房改等新的关键词汇也将出现在十二五规划中，而这些领域所涉及的行业将从中受益。
　　十二五规划中所涉行业的亮丽表现，是规划风向标意义的最佳体现。十二五规划中，重点涉及了资本市场发展和涵盖人民生活的衣食住行各个行业，尤其是房地产及其带动的整个产业链，这个行业的大发展都非常真切地反映在了A股市场中。
　　此外，在十二五规划中，除了促进经济增长方式转变的举措对A股市场具有指导意义之外，其所涉及的体制改革内容，也值得关注，多数改革内容也为资本市场提供了炒作热点。
　　总结多家研究机构的预测，十二五规划可能通过七大改革，分别为资源要素价格改革、垄断行业改革、金融体制改革、收入分配制度改革、财税体制改革、行政管理体制改革、土地市场和物业税改革。其中，资源要素价格改革、土地市场和物业税改革对A股市场有较大影响。（.投.资.快.报）