西安晨报：A股上演大块头有大力量 3000点不是此轮极限
　　周三沪深两市股指震荡拉锯，最终沪市上涨0.7%，深市上涨1.86%，两市成交量放大约10%。
　　国庆长假之后，两市股指大幅上扬，沪市一举突破了先前五攻未破的2700点整数关口。出现这种走势，主要有三个原因。首先，国庆长假期间外围股市和商品市场走强，沪深市场有补涨要求，加之节前走势偏弱，故节日情结在节后爆发。其次，国家的房地产二次调控政策在国庆节前明朗，政策面的利空预期大为减弱，同时上海房地产调控细则在国庆期间出台，力度弱于先前市场预期，在投资者心理层面上形成短线利空出尽是利多的感觉。最后，中国物流与采购联合会发布的数据显示，我国9月份PMI为53.8%，比上月上升2.1个百分点，连续2个月回升，显示出实体经济运行情况继续良好，宏观经济增长的减速情况持续好于预期。
　　在市场热点方面，热点由节前八二迅速变为节后的二八，权重股成为股指快速上行的主要推动力，很好地诠释大块头具有的大力量。
　　在权重股中，短线最具爆发力的板块无疑是煤炭股，因为目前的基本面决定了煤炭价格上涨的可能性较大。一方面，在弱势美元的推动下，国际大宗商品价格近期涨势良好，油价突破每桶80美元，对煤价会产生一定的拉动作用。另一方面，天气渐寒，我国北方将于近期开始供暖，对于煤炭的需求有望增加。此外，前期煤炭股一直处于15倍左右的历史低估值区，经过节后几天的快速上涨，也仅回升至20倍左右的水平，估值仍处于相对洼地的状态。因此，煤炭股的近期上涨，应可视为一次估值修正行情，后市仍可持续。
　　长假之后，沪深股指已经连拉三根有力度的中阳线，周三虽一度出现震荡，但最终仍保持上扬的强势。同时，配合超强的短线上涨行情，两市成交量也大幅跃升，周一两市量能达到4263亿元的天量水平，是节前最低1306亿元的3.26倍。因此，短线大盘的上涨主要还是受到资金的推动。
　　近期主流资金流入的主要是大市值权重板块，这就决定了大盘短线上攻的惯性会比较大，因为大象跳舞不是说停便马上能够停下的。短线看，由于超买严重，不排除后市股指出现整固的可能，不过一旦5日和10日均线上行贴近后，股指仍将迎来新一轮冲高机会。因此，建议大家加大对低市盈率周期性股票的配置比重。
　　展望后市，多头还将牢牢掌控盘局。有色金属、煤炭、两桶油虽然有所休整，但地产、金融能快速接力，其他诸如汽车、家电、化纤、铁路等二线蓝筹股也逐波表演，这表明市场已形成一定合力。水泥、低碳等板块的良好表现，暗示产业及区域十二五规划相关受益个股将会随时发力。近期走势疲软的酿酒、零售、医药等消费类品种后市仍有表现机会，毕竟国内通胀压力在年内难以缓解。
　　从大盘来看，上证综指5日均线将上移至2800点一带，形成一定支撑，而2750点一带是股指的强支撑位。股指站上30月均线后，多头目标位已被看高至2880-2900点区间。我认为，投资者在操作上要紧抓市场热点品种，沿5日均线适当关注，如抗通胀类股票、三季度大幅预增股、十二五规划草案受益板块、央企重仓概念股等。
　　市场极强 放量未必调整
　　伴随指数震荡，近期个股走势却极其活跃，成交量也快速放大。近期A股表现出的极强走势，即便是放出巨量，也并不一定意味短期市场将调整，后市通过强势震荡来消化上行压力完全可行，但连续逼空走势也无不可。
　　尽管昨日市场热点已从煤飞色舞扩散至地产、建材，但这磨灭不了以煤炭、有色金属为代表的资源股的价值和示范意义。至此，除通用航空外，我们此前重点看好的各大板块都已全部闪亮登场，无可争议地轮流领涨大盘。
　　3000点不是此轮极限
　　在昨日继续上涨之后，上证综指已经收出五连阳，并渐渐远离5日均线系统，大盘乖离率指标继续呈现扩大趋势。目前上证综指的6日乖离率为3.956,12日乖离率为6.848,24日乖离率为7.055。历史经验表明，只要6日乖离率指标不大于+5%，则不必太过担心市场风险。尽管如此，目前的乖离率数值也足以反映出市场短期的涨势确实有些过猛，短期很可能会有小幅整理，但不会改变整体上升趋势。从近期走势可以看得很清楚，在突破震荡长达半年之久的底部平台后，市场主力资金的目标已放在了3000点甚至更高。
　　在选择投资品种时，建议短线舍弃前期涨幅过高的中小板个股，关注还处于相对低点的券商、钢铁、化工、二线地产等优质品种。重点关注同属于资源类型的化肥板块，由于受粮价上涨影响，近期国际尿素价格飙升厉害，该板块中优质个股的炒作空间极大。

　　尹中立：平抑房价关键在于按住信贷扩张
　　导致中国房价持续上涨的因素很多,如:住房制度改革导致压抑的住房需求被迅速释放、城市化导致人口向城市集中增加了住房的需求、分税制使地方政府有推高土地价格的冲动等,这些因素无疑都对房价的上涨起到了重要的推动作用。其实,所有的刺激房地产价格的因素归根结底是货币的增加所致,如果一个人想拥有住房但没有相应的资金实力的话,他的需求只能是潜在的需求,上述这些因素基本上都属于住房的潜在需求,没有货币与信贷的配合,这些因素对住房价都不会构成实质性的影响。
　　货币与信贷是两个相互关联的金融变量。信贷是商业银行的信用创造,是商业银行新创造出来的货币,信贷扩张会增加货币总量。信贷扩张是增加货币供应的主要渠道之一。货币供应增加是信贷增加的前提条件,没有货币商业银行就没有能力创造信贷。
　　2009年的房地产市场走势多少让人有些意外:在全球金融危机的背景下中国的房价出现了大幅度的上涨。以北京为例,不少楼盘在2009年度里,价格上涨了一倍。主要市场中介机构及研究机构公布的房地产价格涨幅都在25%左右,中心城市的房价涨幅更是相当惊人的。
　　导致2009年房价出现大幅度上涨的最主要因素是信贷的超常规增长。从2008年的信贷情况看,月度信贷规模平均在3500亿至4500亿之间,但为了应对全球金融危机,我国从2008年11月份开始实施适度宽松的货币政策,信贷增长情况出现了井喷:2008年11月份的新增信贷为4700多亿元,12月份为7600多亿元,至2009年第一季度月均信贷增加到1.52万亿,2009年第二季度月均信贷为9279亿元,2009年上半年信贷增长7.37万亿元,月均超过1万亿元,是正常年份的三倍。从2009年7月份开始信贷增速有所放缓,但还是超过正常的水平。从官方公布的统计数据看,2009年全年信贷增长9.5万亿元,如果加上表外信贷数据,则实际信贷总量应该在12万亿以上。
　　信贷的超常规增长从几个方面影响楼市价格:
　　首先,信贷的超常规增长通过供给与需求两个方面影响房价。
　　从供给的因素看,宽松的信贷政策助长了开发商捂盘惜售的行为。2008年初之所以出现以万科(000002,)为代表的房地产开发企业大幅度降价促销行为,主要原因是这些企业存货多、资金周转出现问题。自2008年11月份中央开始实施适度宽松的货币政策以来,房地产开发商的资金紧张情况很快得到了缓解,使不少大型开发商捂盘惜售。在房地产市场,开发商是主动定价者,买房者是价格的被动接受者,当开发商有了信贷资金的支持,在市场定价过程中处于更加有利的地位,楼市价格必然上升。
　　开发商有了资金的支持,在楼价上涨的刺激下出现了囤积土地的冲动,截至2010年6月底,土地储备前10位的公司中,有7家公司土地储备超过3000万平方米,排名第一的公司拥有5000多万平方米土地储备。土地闲置增加了楼市的供求矛盾,刺激楼价上涨。
　　土地的供给同样与信贷政策有关。在宽松的信贷政策刺激下,商业银行与地方政府形成融资默契:将各种国有资产打包成融资平台,从资产总量看,这些融资平台数量巨大,从财务指标看基本符合商业银行的贷款条件,加上各地方财政的隐性担保,商业银行愿意将巨额的资金贷给这些融资平台,根据有关部门的统计,在2009年新增加的9.5万亿贷款中,有5万多亿贷给了地方政府的融资平台。地方政府由于有融资的便利,地方财政对土地出让金的依赖程度降低。于是,我们看到一个反常的现象,在楼市火爆的2009年,全国的土地出让面积下降了18%,有些城市的土地出让面积只完成年初计划的50%左右。由于土地需求增加而供应减少,使土地价格迅速上升,各地都出现了所谓的地王现象。而土地价格的上升必然助涨房价的上升。
　　从需求的角度看,宽松的货币政策增加了住房的需求,尤其是按揭贷款的优惠利率下调到历史最低水平时,买房者的还款负担大大降低。
　　另外,需要强调的是,宽松的货币政策已经唤起市场对于货币贬值的预期,买房成为富裕阶层保持财富的一种选择。随着信贷的高速增长,2009年广义货币供应已经接近30%,即在不到一年的时间里我国货币数量增加了三成。货币供应的增长速度已经大大超过了GDP的增长速度,使市场上通胀预期明显加强。明显的标志是:狭义货币供应量迅速上升,M1已经从2008年底的10%增长到2009年底的33%,上升了20多个百分点。存款活期化说明老百姓将资金选择存定期的意愿快速下降。买房成为一种无奈甚至是恐慌性的选择。
　　其次,信贷的超常规增长刺激了股票市场的繁荣,助涨了房价。
　　对于我国居民而言,银行存款、住房及股票是最主要的资产,其中,股票市值增长最迅速,2005年底,所有境内投资者持有的股票流通市值只有2万亿元左右,至2010年9月底,流通市值已经上涨至20万亿,股市价格及由此引起的居民财富的变动对楼市影响巨大。
　　当股市价格上涨,股市对楼市的刺激只要通过两个途径传导:一是增加楼市的需求,当投资者账面财富迅速增加时,其中的一部分财富会转化为对楼市的需求。因此,股市的繁荣会刺激楼市,股市最火爆的时候往往也是楼市最火爆的时候。
　　另外,股市的繁荣为房地产类上市公司融资提供了便利。在最近几年的股市行情中,房地产一直是被热炒的板块,房地产类上市公司通过增发股票融资非常受欢迎。这些上市公司通过高价发行股票得到巨额的融资,然后再用这些资本买地,因此,股市上涨会推高地价,而地价上涨又推高房价。
　　在宽松货币政策的刺激下,股市价格从2008年11月份开始出现了大幅度上涨。截至2010年9月底,尽管上海综合指数的涨幅只有58%,但如果剔除商业银行及房地产类股票,其他分类指数涨幅都超过100%,中小板的涨幅超过200%。信贷通过股市其购买力被进一步放大,刺激了楼市价格。