外需依然疲弱

　　9月份出口同比增速大幅放缓至25．1%，低于上月34.4%的增幅。分析人士指出，外需疲弱和高基数使得中国出口增速大幅回落。

　　商务部研究员李健表示，从出口金额上看，5-9月份单月出口依然保持持续稳定的增长，9月出口额为今年次高，中国出口并未出现拐点。

　　分产品来看，服装及鞋类出口增速分别大幅回落至19．1%和31．1%，而机电产品出口增速从8月的34．3%进一步放缓至25．9%，显示不论消费品还是资本品需求全线滑落，彰显全球经济复苏乏力。

　　交通银行（601328）分析师陆志明指出，出口增速回落主要原因有两点。一是出口东盟比重出现下滑，这与近期东盟普遍面临的经济过热降温有关。9月份中国对东盟出口新增114.83亿美元，同比增速连续4个月下滑至12.81%。二是短期经济轻微二次探底压力犹存，欧美对华贸易摩擦仍处在不断增加态势。

　　中国对欧盟与美国出口同比增速从8月的34.35%、35.39%下滑至9月的27.37%、27.52%，也说明对欧美出口呈现一定下滑压力。

　　近期全球货币战愈演愈烈，人民币升值步伐加快，也给未来出口增长蒙上了阴影。陆志明表示，新兴市场国家采取抑制资产过热等措施减压经济，并有可能采取竞争性贬值的措施，欧美日发达国家经济可能低幅调整，中国的出口需求空间将收窄。

　　内需强劲攀升

　　9月份基数效应导致进口同比增幅较上月的35.2%放缓至24.1%，但内需复苏带动进口环比强劲攀升，进口总量创下历史新高。中金公司报告认为，考虑中秋节移位导致今年9月份工作日减少，进口环比依然高达7．4%；此外，一般贸易进口和加工贸易进口增速之差进一步扩大，显示包括加快基建项目审批和加强保障房建设在内的政策微调已有效拉动内需。

　　分产品来看，剔除价格因素，原油进口同比增速大幅攀升至35．4%，成品油则告别负增长至0%；汽车进口维持高增长达58．7%；受汽车产销两旺带动，汽车轮带的原材料橡胶进口同比增长也进一步攀升至18．8%，均显示内需复苏势头强劲。但铁矿石、铜、氧化铝进口降幅扩大至－18．5%、－7．7%和－34%，则显示节能减排对“两高一资”行业生成一定影响。

　　顺差或继续缩窄

　　由于进口环比增速大于进口，9月份贸易顺差168.8亿美元，较8月环比减少15.7%。今年1-9月，我国贸易顺差为1206亿美元，同比减少10.5%。陆志明表示，贸易顺差已回复到2007-2008年间的常态水平，未来出口下降的速度会慢于进口，因此预计未来月度贸易顺差仍会在200亿左右的正常水平。

　　从贸易方式看，今年前3季度，我国一般贸易逆差增长迅速，而顺差主要来自加工贸易。一般贸易项下出现贸易逆差364.1亿美元，较2009年同期增长8.8倍；同期，加工贸易项下贸易顺差2256.6亿美元，增长22.4%，相当于同期总体顺差规模的1.9倍。

　　中金公司报告指出，内需强劲带动贸易顺差收窄，可能有助于减轻人民币升值外部压力。9月贸易顺差收窄至168．8亿美元，低于市场预期，主要源于内需复苏带动进口表现好于出口，往前看，伴随内需进一步企稳回升，外需依然复苏乏力，贸易顺差可能继续缩窄，这可能有助于减轻人民币升值的外部压力。

　　中国央行副行长易纲近期表示，中国正在制定相关政策，计划用三到五年时间将贸易顺差占GDP的比重从2009年5.8%降至4%。据悉，2007年中国经常项目顺差占GDP的比重为11%，2008年降至9%。易纲预计，这一比例今年将降至5%左右。