导读：
　　央行再祭差别存款准备金率
　　央行5个月后再出手 6银行存准率上调50基点
　　央行缘何实行差别存款准备金率
　　央行再祭差别准备金率：货币政策偏紧征兆
　　6银行准备金率上调 加息预期降温
　　央行再祭差别存款准备金率 或冻结资金1680亿左右
　　央行提高存款准备金率 股市或借此消息进行调整
　　国泰君安伍永刚：差别上调存款准备金率对A股影响不大
　　央行提存考验发烫股市
　　央行突升存款准备金率 12股调整概率最大
　　银行类上市公司指标龙虎榜

　　央行再祭差别存款准备金率
　　工行等六银行2个月准备金率提高0.5%
　　继今年1月份央行对信贷投放过快的个别银行实施惩罚性的差别化存款准备金率之后，昨日，央行再度上调工行、中行、建行、农行、招行、民生银行的存款准备金率0.5个百分点，期限为2个月，缴款日定在本周内。据初步估算，预计此次上调存款准备金率或冻结资金1680亿元左右。
　　而央行的这一决定迅速在银行间市场产生了共振效应。昨日，全国银行间债券市场交易结算总量大幅增长，达7300亿元，其中，质押式回购较上日增长四成。回购利率全线上涨，2天品种利率上涨11个基点。不过，业内人士认为，目前资金面仍然较为充裕，冻结千亿左右的资金不会对市场的流动性产生太大影响。
　　业内人士分析认为，自3月份以来，信贷投放一直保持了较为平稳的态势。央行突然惩罚性上调个别银行的存款准备金率，原因不外乎个别银行在信贷投放的问题上犯了错误。
　　一位消息人士分析认为，这些银行主要是违反了年初既定的季度3:3:2:2和月度4:4:2的信贷投放节奏，可能导致了9月份的信贷投放规模超常。
　　据透露，9月份，招行和民生银行单月新增信贷巨大，两家银行合计新增约超过600亿元，远高于其他股份制银行水平。
　　根据年初信贷投放节奏，第三季度银行可贷资金为1.5万亿元，7、8两月投放1.08万亿，9月份尚余额度4200亿元。兴业银行资深经济学家鲁政委预计，在信贷均衡投放的大背景下，9 月份信贷应在5000亿-6000亿之间，中值5400亿。而此次央行差别性地上调个别银行的存款准备金率，使得市场猜测9月份的实际新增信贷或超出预期。
　　不过，此次惩罚性的动作并不能否定商业银行今年以来为控制好贷款节奏所曾做出的努力。其中，农行就曾为了控制信贷投放节奏，从8月24日至31日，自行暂缓发放房地产法人贷款一周，以控制信贷规模。其它银行也曾采取过类似的措施。（.上.证）

　　央行5个月后再出手 6银行存准率上调50基点
　　继今年连续三次上调存款准备金率后,昨日（10月11日）,传央行又将工、农、中、建四大国有商业银行及招商、民生两家股份制银行的存款准备金率提高50个基点。《每日经济新闻》记者通过多个渠道证实了这一消息。至此,上述6家银行的存准率已经达到17.5%的历史最高位。
　　据统计,自今年5月存款准备金率上调50个基点以来,5个月间平均每月贷款发放额度为5000亿元左右。此次6家银行的存款准备金率再上调50个基点,如果不考虑货币乘数,约冻结资金2000亿元。农行(601288)高级经济师何志成向《每日经济新闻》记者表示,央行此次行动,对市场影响的心理效应多过实际效应。
　　为什么选择存准率？
　　这次存准率上调,是否表明央行货币政策再次收紧？
　　存款准备金率与利率、汇率、公开市场操作和窗口指导均为央行的货币政策工具。央行内部人士曾透露,周小川行长在货币政策委员会的会议上曾表示,存款准备金率的调整应该被看成回收流动性的中性工具,存准率的上调,并不意味着紧缩信号的释放。
　　提高存准率的背后是对国内经济形势的判读。据高盛预计,9月份CPI同比增幅可能从8月份的3.5%微升至3.6%。
　　农行高级经济师何志成表示,在通胀压力下,要将负利率转正,需要多次加息,对实体经济的打压会比较严重,因此,上调存准率会是一个较优的选择。何志成进一步指出,目前市场正处于观望期,央行在此期间的行动,对市场的心理效应多过实际效应。
　　央行内部人士曾在公开场合表示,为控制各商业银行的信贷规模,央行首先会使用窗口指导这种货币政策工具,所谓 窗口指导,也就是央行给各家机构打电话,由于窗口指导没有法律效力,机构听了也就听了,不听也就不听,这时央行会对相关机构实行差别的存款准备金率。
　　严控贷款增速
　　针对选择上述6家银行的原因,一位股份制商业银行的部门总经理对记者表示,这需要考察上述商业银行的共性,比如其是否有过快的贷款增量,是否违反了相关的监管指标。
　　在几大行相继再融资且存贷比距监管红线尚有距离的情况下,市场普遍认为,9月份贷款增速过快或是此次央行祭出存准率的重要原因。尽管官方数据尚未出炉,但据高盛预计,9月份发放的人民币贷款为5500亿元～6000亿元左右,同比增幅为18.5%。按照监管层全年7.5万亿元人民币的信贷目标,按3:3:2:2的季度投放节奏,根据7、8月贷款数据计算,9月份隐含的贷款额度仅有4220亿元。如果此时再不刹车,全年新增贷款总额很可能超过7.5万亿元,并接近8万亿元。
　　根据历史数据,四大行的新增贷款量占当月人民币贷款增量总额一直维持在40%以上,加上招商、民生两家,上述6家银行的贷款规模占整个贷款增量的6成左右。一位资深金融专家表示,贷款规模和基数的庞大或是央行选择上述6家银行的主要原因。
　　此外,何志成指出,只选择六家银行,说明一刀切式的上调存款准备金率,有些银行已经受不了了。四大行的资金充足,但其他银行可能存款紧张,经不住上调存款准备金率。早在9月末,各家商业银行就迫于监管压力而大幅压缩贷款发放。
　　回收外汇占款
　　除了控制信贷规模外,回收外汇占款也被认为是央行此番出手的重要原因。央行9月19日最新公布数据显示,在贸易顺差大幅下降的情况下,今年8月外汇占款增加2430亿元,这意味着短期资本在经历3个月的净流出之后,再次转为净流入。
　　据中信证券(600030)报告,中国市场吸引力再度提升,热钱出现回流迹象。其监测的EPRF数据库显示,继8月末到9月初热钱短暂逃离新兴市场之后,从9月中旬至今,短期游资已连续四周流入亚洲新兴市场。
　　热钱流入势必加大外汇占款,增强流动性,上调部分银行存款准备金率,也可以部分缓解流动性问题。
　　中国社科院经济学博士付立春认为,目前人民币升值的速度非常快,人民币升值的趋势使得外资加速涌进。这些涌入的国外资金提高了银行的外汇占款,进而增加了人民币投放的压力。控制住了调高存准率之列这几家银行基本就能控制住整个银行业的货币流量。他表示,在目前负利率的状况下,如果不能贸然提高利率,那么借助这种市场调控手段,将可以达到降低货币乘数,控制信贷流通量的目的。
　　专家:为加息前奏
　　某银行知情人士向记者透露:央行最近正在积极讨论有关负利率的问题,面对银行利息无法跑赢CPI上涨这一事实,通过加息控制信贷投放规模将会成为可能。这次公开提高6家银行的存款准备金率也是一前奏,后面波及的范围可能会更广。最终目的是通过加息来精确控制信贷规模。
　　长江商学院教授周春生对记者说道:央行这次调整存款准备金率就是在为控制信贷创造条件。但是,根据西方经验,货币乘数很难估算,所以利息调整的精度和效用要远远要高于存款准备金率。这次仅仅是一个信号,最终会通过加息来控制信贷。(.每.日.经.济.新.闻)

　　央行缘何实行差别存款准备金率
　　就央行意外对六家银行实行差别存款准备金率政策,市场预计这一措施的起因主要是针对以下几种情况:9月新增贷款冲高、央票集中到期以及8月、9月的外汇占款增加等情况而出台的暂时性措施。
　　分析人士又称,此次仅对六家银行上调存款准备金率,这显示了管理有针对性地使用包括准备金率和公开市场操作等数量型工具,吸收市场流动性,而并非使用利率工具。
　　原因一:
　　回笼集中到期央票
　　首当其冲的原因可能是,央票大量到期。数据显示,尽管10月公开市场到期资金仅较9月略增,但考虑到包括去年9月向部分银行发行的定向央票到期等关系,使得10月节后第一周银行体系资金存量非常宽裕。
　　数据显示,进入10月份后,公开市场将释放出5720亿元资金,比9月份增加250亿元。其中,在十一长假后的第一周,公开市场将释放出2950亿元央票和回购协议的资金到期。
　　原因不难想象。
　　由于连逢中秋、十一两个假期,加之季末银行考核等因素的影响,为缓解市场需求,自9月初,央行连续四周通过公开市场净投放资金,累计投放资金量达到了3360亿元,创下半年公开市场单月净投放纪录。
　　同时,去年9月部分央行向部分商业银行发行的定向央票到期,也向市场增加了近千亿规模的资金。
　　定向央票是公开市场操作工具中的一种,但并不对外公布具体数额和期限。央行发行定向票据,期限一般会是1年或1年多一点,利率也一般要比法定存款准备金率高,这种手段更缓和、更有针对性、更为市场化。对商业银行发行定向票据,是具有惩罚性的。
　　中国央行通常在每周二和周四进行例行公开市场操作。上周由于长达一周的国庆假期,中国央行暂停了公开市场操作。 根据央行昨日的公告,央行今日将在公开市场发行220亿元1年期央票。基于管理市场流动性的考虑,预计央行将加大本周四发行的央票品种的规模。
　　而上述六家银行需在本周内上缴相应的存款准备金。差别存款准备金将于本周内缴款。这将起到对冲银行体系过剩资金的作用。
　　原因二:
　　对冲超预期外汇占款
　　上述分析人士称,因进出口好转和人民币汇率迅速升值的影响,9月外汇占款预计超过8月。而外汇占款导致的基础货币投放是中国货币投放的主渠道,因此外汇占款的增加必将引致基础货币投放量的增加,增加央行管理流动性的难度。
　　央行有意通过调整存款准备金率,间接限制其外汇过度扩张带来的流动性增加。上述人士说。
　　事实上,央行选择上调存款准备金率的六家银行,占据了外汇市场的重要份额。上述人士介绍,在国内中资银行外汇市场份额中,四大行占据主导地位;在股份制商业银行中,招商银行和民生银行的外汇业务则领先,近期扩张较快。
　　可查的资料显示,由于人民币升值等因素影响,虽然贸易顺差回落,但外汇占款却大增。央行最新公布的数据显示,截至2010年8月份,我国金融机构外汇占款达21万亿元,较7月份新增2430亿元,增长了42.2%,创下近4个月新高。（.罗.晟 .杜.琴.庆 .张.飒 .东.方.早.报）