冠城大通 （600067）：优质资源稳步释放 强烈推荐
　　结合公司2009年年报和我们与管理层的沟通，我们更加确定公司优质资源稳步释放对未来业绩和资金的有力支持。
　　冠城大通目前漆包线年产量在5万吨以上，销售收入超过20亿元；项目储备建筑面积220万平米，其中将近40%位于北京市区黄金地段。公司目前预售款高达60亿，2010年结算收入锁定比例接近100%，市销比仅仅在1左右。在高业绩锁定性和资金安全性的情况下，预计2010-2012年公司EPS分别为1.28、1.59和2.05元，NAV为12.15元，公司目前动态PE仅10倍，而2011-2012的业绩仍将持续成长，显然公司股价有所低估。
　　从年报看，2009年底公司未结算的合同销售额高达60亿，是2009年地产结算收入的3倍。目前主流地产公司市值通常是2009年销售额的1.5-2倍左右，而冠城大通包含漆包线业务的市值也不到80亿元,而当年的地产签约销售额超过70亿。即使给予漆包线业务约0.5倍的市销率，即10亿左右的市值，则冠城大通地产业务的市销率仅才1倍左右。
　　我们预计2010-2012年公司EPS分别为1.28、1.59和2.05元，NAV为12.15元。我们认为公司优质资产不断转化为利润和现金的趋势已经非常明显，公司目前资金充沛、利润锁定比高、资产价值保障性高。如果能够把回笼的现金转换为有价值的投资，公司的估值水平有明显提升空间，维持强烈推荐评级。(.兴.业.证.券 .王.嘉)

　　格力地产 （600185）：首次给予推荐评级
　　兴业证券20日发布*ST海星调研报告，首次给予推荐评级，具体如下：
　　目前格力地产借壳st海星的工作基本完成，兴业证券近日调研了格力地产，与主要管理层进行了交流，并参观了主要项目。
　　兴业证券认为未来3 年公司将进入利润的高速释放期。格力地产历经周折，最终成功借壳st 海星，标志着格力集团自生完成了对战略反思和业务梳理，地产业务在格力集团业务平台上的地位明显上升。长期看来，公司背靠格力集团所带来的资金支持、资源拓展的支持以及公司参与港珠澳大桥人工岛开发所蕴含的后续拿地机会等，都将有利于公司未来资产规模和盈利能力的快速扩张。除此之外，从格力血统中继承而来的工业精神以及对品质的追求也将使得格利地产有别于其他开发商。
　　现有项目：
　　格利地产现有格利广场、格利香樟美筑、夏湾C 和拱湾项目四个项目。目前格利广场一期A 区在售，B 区将于2010 年底开盘；格利香樟美筑将于11 月21 日开盘，是2010 年的主推项目；夏湾C 和拱湾项目还处于前期规划。
　　格利广场项目占地14.14 万平米，合计可售面积45 万平米，以改善型户型为主。其中A 区占地4.9万平米,可售面积15 万平米。B 区占地4.72 万，可售面积约14 万平米。目前A 区在售，B 区在已经动工。A 区08 年6 月8 日首次开盘，售价在1 万1 左右，目前售价已经达到1 万5 千元/平米。A 区的7 栋楼中只剩下1 号楼、7 号楼、2 号楼的1 半以及顶层复式还未开盘，预计至2010 年中期该项目完全售罄。已开盘部分销售率超过90％。
　　格利香樟美筑占地4.58 万平米，可售面积约13.7 万平米，以小户型为主。香樟美筑一共12 栋楼，首期开盘为第4、5 号楼，约230 套，已经认筹500 份，预计销售均价在11500 元/平米，将于11 月21日开盘。2010 年交付1 号楼，其余的2011 年底开始结算。
　　背靠集团：
　　以格力地产上市为标志，格力集团即在电器行业取得成功之后，大举介入一个新的领域。无疑地产板块将是格利集团未来几年战略版图上的重点。
　　目前格力集团资金充裕，上市公司格力电器资金状况完全可以自我完善，集团缺乏投资渠道，目前也对格利地产提供了较大的资金支持，委托贷款近8 亿。
　　依托工业规模，利用格利电器的影响力，格力地产在纪元的物流生产基地拥有较大的先发优势，尤其在合肥、重庆这两大生产基地所在城市。不过，兴业证券也要看到这两个城市目前的房地产市场相对滞后，且竞争激励，赚钱效应不强。
　　分享珠海：
　　一方面，格力集团是珠海市最成功的企业，此外，兴业证券也注意到格利地产参与到了港珠澳大桥的建设之中。
　　公司近日发布公告，设立珠海格力港珠澳大桥人工岛发展以后公司，注册基本为1 亿的资公司。港珠澳大桥之珠澳口岸人工岛位于珠海拱北湾东南侧，填海面积约为216.43 公顷，将于近期动工建设。经珠海市人民政府同意，委托珠海格力房产有限公司(本公司之全资子公司)成立全资子公司，负责珠澳口岸人工岛的开发建设、项目管理工作。参与到港珠澳大桥人工岛的。
　　港珠澳大桥人工岛工程预计总投资60 亿，其中填海20 亿，地上40 亿，工期为30 个月。其中澳门出资5％，香港35％，中央和地方政府出资60％。格力将主要履行项目的管理，并适当垫资。作为举世瞩目的重大工程，格力地产参与其中无疑能够进一步提高市场影响力，也进一步增强了和政府的协作关系，有利于其长期发展。
　　预计格力地产2009-2011 年EPS 分别为0.30 元、0.85 元和1.10 元，NAV 为6.83 元，首次给予推荐评级。(.兴.业.证.券)

　　保利地产 （600048）：推盘逐步进入高峰 具有安全边际
　　2010年8月份，公司实现签约面积83.31万平方米，实现签约金额68.42亿元。2010年1-8月公司实现签约面积394.96 万平方米，同比增长16.42%；实现签约金额322.67 亿元，同比增长15.57%。
　　点评如下：
　　我们在中报点评中指出公司在八月份中旬后可售资源将会快速释放，目前的销售数据基本符合我们之前的预期。本月销售环比上个月增长54%，与去年同期相比也增长66%。公司目前开盘去化率仍处于较高的水平，我们判断公司随着推盘的加速，在九月十月份的销售额同比方面仍然会再创出新高。中期报告中公司预收账款余额为386.8亿，加上七月、八月的销售额，目前已售未结算资源接近500亿。业绩保障性较高。
　　我们近期的调研信息显示目前公司新开的项目都在抢工，上半年公司新开工面积为362万平米(去年全年为564万平米)，根据我们的了解，截止到目前公司的新开工已大大的超过了去年的全年水平。如此大规模的新开工必将大大增加公司未来几个月的可售资源。
　　去年公司拿地节奏较快，并且在重庆、佛山、天津、广州等二线重点城市都获得位置极佳的土地储备。今年以来虽然在拿地节奏方面相比去年有所放缓，但是公司坚持了这一拿地思路，在佛山、中山等地获得了性价比较高的土地，我们认为这些土地储备将彻底打消市场对保利维持高增长的怀疑。
　　公司下半年可售资源非常丰富，目前的推盘消化速度较快，预计接下去两个月的销售数据将继续高增长。预计公司10-11年EPS分别为1.01、1.39元，对应目前PE为11.89、8.66，公司目前的估值相对其它一线公司较低，具有较好的安全边际，维持推荐评级。(.长.江.证.券 .苏.雪)

　　招商地产 （000024）：扩张步伐放慢 估值相对合理
　　由于结算项目增加，上半年业绩大幅增长。由于去年销售情况良好，今年公司结算量大幅增长，导致营业收入较上年同期显著增长。营业利润大幅增长除房地产开发业务结转收入增长外，NDF的公允价值变动损益较上年同期增长较大。
　　上半年销售出现下滑。上半年销售面积和销售金额分别相当于去年全年的24%和29%；比09年同期下滑了54%，销售额同比下滑了41%。上半年销售量下滑除受政策调控因素影响外，主要原因是上半年公司可售资源较少。
　　全年计划暂不作调整，下半年销售压力较大。虽然上半年完成计划情况欠佳，但公司并无调整计划的打算。预计下半年推盘量将比上半年大幅增长。
　　在新的市场背景下，公司放慢了扩张步伐。今年上半年新开工完成计划率不足30%；今年新增土地储备量也只有去年全年的23%。 前海规划获批有利于公司长远发展。公司大股东在前海和紧邻前海的蛇口片区拥有丰富的资源，另外，公司在紧邻前海区域拥有 7个项目储备，公司将从深圳前海区域发展和城市更新过程中长期受益。
　　维持增持评级。预计2010年至2012年,公司EPS分别为1.25元、1.60元、2.01元，对应PE分别为15倍、12倍、10倍，目前估值水平相对合理。(.万.联.证.券 .黄.鹏)

　　金地集团 （600383）：优质的项目 出色的营销
　　报告摘要：
　　盈利能力强的项目占比高。项目储备中1/3的面积分布在一线城市，2/3的面积分布在二三线城市。其中多个项目毛利率预计在40%以上，占全部项目储备面积的约50%。
　　产品竞争力和营销能力强。不论是09年牛市还是08年熊市中，公司深圳、上海、杭州、西安、武汉、天津等地项目均有突出表现，经常占据该城市排行榜前列，且较同区域竞争性产品价格高，销售好。
　　2010年新开工高增长，可保证未来两年利润来源。为保持未来两年的可售量，2010年计划新开工388万平米，比2009年大幅增长，目前已大部分开工。下半年公司可售房源将明显增加，新房成交有望出现明显回升。
　　团队积极进取，执行能力强。09年销售、拿地、融资、研发等全面丰收，显示出团队整体的进取意识和高效的执行能力。
　　维持增持-A评级。公司每股RNAV为9.2元，维持2010年每股收益0.50元的预测，综合RNAV和PE两种方法估值，维持每股9.00元的目标价。三季度以后行业调控政策若如我们预期的逐步放松，对股价可能形成刺激。(.安.信.证.券 .徐.胜.利 .柳.世.庆)

　　银行类上市公司指标龙虎榜
 @名称 代码 收盘价 日涨跌 周涨跌 月涨跌 季涨跌 流通股本 每股收益 财务时期 市盈率 
深发展A 000001 18.040 4.76% 11.22% 4.88% 3.03% 310537万 0.977元 201006 9.2倍 
宁波银行 002142 12.820 4.40% 6.92% -0.54% 7.01% 247447万 0.505元 201006 12.7倍 
浦发银行 600000 13.890 3.97% 7.18% 2.81% -2.39% 1147906万 0.791元 201006 8.8倍 
华夏银行 600015 11.580 2.03% 7.22% 3.67% 2.48% 378400万 0.603元 201006 9.6倍 
民生银行 600016 5.330 2.30% 4.51% 2.11% 22.52% 2258760万 0.332元 201006 8.0倍 
招商银行 600036 13.900 3.42% 7.34% 4.67% 1.98% 1766613万 0.612元 201006 11.4倍 
南京银行 601009 11.310 3.29% 6.20% 0.89% 5.60% 238778万 0.501元 201006 11.3倍 
兴业银行 601166 25.400 4.44% 9.86% 4.92% 2.13% 599245万 1.462元 201006 8.7倍 
北京银行 601169 12.810 3.89% 7.29% 3.14% -0.45% 622756万 0.627元 201006 10.2倍 
农业银行 601288 2.700 1.12% 3.45% 0.37% 0.00% 1031033万 0.141元 201006 9.6倍 
交通银行 601328 6.110 2.00% 5.34% 4.55% 1.31% 2973550万 0.362元 201006 8.4倍 
工商银行 601398 4.200 2.19% 3.96% 3.19% 0.24% 25096230万 0.253元 201006 8.3倍 
光大银行 601818 3.580 1.99% 3.47% 2.58% 0.00% 245000万 0.173元 201006 10.4倍 
建设银行 601939 4.760 1.93% 3.48% 2.81% -0.83% 900000万 0.303元 201006 7.9倍 
中国银行 601988 3.420 1.18% 2.40% 2.40% -3.39% 17781890万 0.205元 201006 8.3倍 
中信银行 601998 5.500 3.77% 8.06% 1.85% -2.97% 2641771万 0.274元 201006 10.0倍 
@平均值 -- 9.709 2.92% 6.12% 2.77% 2.27% 3639995万 0.508元 201006.0000 9.5倍 
@名称 代码 收盘价 日涨跌 周涨跌 月涨跌 季涨跌 流通股本 每股收益 财务时期 市盈率